周二（3月31日）现货黄金一度飙升3.5%，最高触及4687美元/盎司，最终收在4667美元附近。尽管短期波动剧烈，但黄金的长期叙事并未被打破。高盛维持2026年底金价5500美元/盎司的激进预测，BMI则给出全年均价4600美元的稳健目标。去美元化浪潮、全球央行持续购金以及地缘局势不确定性，仍在为黄金提供底层支撑。
一、通胀与加息预期
尽管单日暴涨，黄金3月仍难逃惨烈调整，根本原因在于地缘局势紧张推高油价引发的通胀连锁反应。过去一个月，全球油价飙升逾50%，美国零售汽油价格三年多来首次突破每加仑4美元，企业成本骤增，消费者通胀预期从中位数4.5%跳升至5.2%，创2025年5月以来新高。
高利率环境直接抬高了持有黄金的机会成本——美联储此前因通胀已基本排除2026年降息可能，甚至市场一度定价年底前加息概率更高。法国巴黎银行分析师对白银的判断同样印证了这一逻辑：2026年银价将在65-75美元区间波动，2027年实物市场或转为供过于求。黄金与白银同为贵金属，白银月跌20.4%更凸显了工业需求疲软与金融属性双重承压下的脆弱性。
二、高盛维持看多
对于后市走向，高盛在最新报告中维持建设性观点，尽管承认短期内风险偏向下行——霍尔木兹海峡持续中断可能引发黄金进一步抛售，但仍预测2026年底金价将达到每盎司5400美元。
其核心逻辑包括：全球央行储备多元化进程持续、当前偏低的投机性持仓逐步回归常态，以及美联储将兑现50个基点的降息预期。中长期来看，若伊朗局势与格陵兰、委内瑞拉等其他地缘局势热点形成共振，推动全球加速增持黄金并削弱对西方财政可持续性的信心，金价上行空间将进一步打开。
三、今日黄金技术分析
K线形态：日线收出带上影小阳线，连续3日收阳，站稳5/10/20日均线，均线呈多头排列，上升趋势清晰。
MACD：双线在零轴上方金叉，红柱持续放大，多头动能充足。
RSI（相对强弱指数）：升至68-70，接近超买区间（>70），显示短期上涨动能接近极限，存在技术性修复需求。
KDJ：J线触顶回落，K/D线高位走平，上涨动能衰减，警惕短线回调。
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