小蝶量化：比特币的流动性质押与再质押：下一个收益前沿

加密领域正在悄然发生一场变革
多年来，质押主要涉及以太坊和权益证明链——一种通过锁定资产来维护网络安全并赚取收益的方式。但这一概念已发生巨大变化。首先是出现了流动性质押 (liquid staking) ，让质押者在赚取收益的同时仍能将代币用于其他用途。然后是出现了再质押 (retaking) ，它将质押的资产转化为抵押品，同时为多个网络提供安全保障。公众号关注：博森科技小蝶。

现在，一股新的浪潮正在形成——它可能会重塑比特币在数字经济中的作用：原生比特币质押和再质押。

正在发生的并非又一次DeFi实验，也不是一时兴起的收益耕作热潮。这是比特币从“价值存储”转变为去中心化基础设施安全与驱动的积极参与者的开始——无需脱离比特币链。

从以太坊到比特币：质押模式的转变
流动性质押解决了一个主要的摩擦问题。传统上，如果你质押了你的代币（例如ETH或SOL），它们就会变得缺乏流动性——你无法在赚取收益的同时使用或交易它们。像Lido或Rocket Pool这样的流动性质押协议通过发行流动性质押代币 (LST)（例如stETH）改变了这一现状，这些代币代表你的质押仓位，但仍可在DeFi中使用。

这项创新之所以能够取得巨大成功，是因为它实现了收益可组合化。投资者可以同时进行质押、赚取收益、借贷。

再质押则更进一步。你质押的ETH不仅仅是用来保护以太坊网络，你还可以“再质押”它来帮助保护其他网络或去中心化服务。作为回报，你将获得额外的奖励。EigenLayer成为了这场运动的旗舰，它创造了一个共享安全的市场——在这个市场中，协议本质上可以从质押者那里租用信任。

但关键在于：到目前为止，比特币基本上被排除在这场革命之外。

为何比特币正在进入质押时代
比特币的设计本身就不是权益证明链，而是工作量证明链。这意味着你不能像质押ETH那样“质押”BTC。你可以挖矿，可以持有，可以将其打包到其他链上，但你不能原生锁定它来保障协议安全。

直到最近。

Babylon 、BounceBit等新协议现已支持原生比特币质押和再质押——无需封装、桥接或把比特币移出链外。这一进展可能为比特币持有者、机构托管人和DeFi协议开辟全新的用例。

比特币原生质押的工作原理
为了理解这一突破，值得研究一下Babylon，这是一种旨在使比特币的庞大市值发挥效用，同时保持完全无需信任特点的协议。公众号关注：博森科技小蝶。