ZFX山海证券：美联储如期降息！金价上涨！

美国联邦储备委员会12月10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间。现货黄金12月10日上涨0.7%，最高至4238.59美元，交易员在获利了结后逢低买入。短期来看，金价将继续反弹回升为主。

一、2025年黄金牛市回顾

2025年度，黄金不仅在价格上屡创历史纪录，更在全球宏观经济和地缘政治格局中扮演了至关重要的角色。以COMEX黄金为例，金价从2025年年初的每盎司约2650美元附近起步，一路高歌猛进，接连突破3000美元/盎司、4000美元/盎司等重要整数关口。这一轮史诗级的上涨行情，不仅吸引了全球投资者的目光，也深刻地改变了市场对黄金价值的认知。

2025年国际黄金价格的飙升，是宏观经济、地缘政治、市场情绪等多重因素共同作用的结果。这些事件相互交织、相互影响，共同塑造了黄金市场的年度图景。其中，美联储的货币政策是影响金价走势最核心的宏观因素。年初，市场便预期美联储货币政策将从紧缩转向宽松。随着美国经济增速放缓、就业市场降温以及通胀数据持续回落，这一预期不断得到强化。9月，美联储正式开启降息周期，标志着全球流动性环境发生重大转变，提振了国际黄金价格。

二、美联储未来政策预测

备受关注的“点阵图”显示，决策者预计2026年只会再降息一次，2027年再降一次，然后利率将回到3%的长期水平。在经济预期方面，委员会上调了对2026年GDP增速的预测，上调0.5个百分点至2.3%。同时仍预计通胀要到2028年才能回到2%目标之下。

对于2026年美联储降息节奏，咨询公司埃森哲(Accenture)全球董事总经理Amir Bagherpour预计，继本周降息后，美联储明年将再降息一到两次。摩根士丹利此前预计，美联储将连续降息至2026年1月，并在2026年4月和7月再降息两次，最终联邦基金利率目标区间将降至3.00%-3.25%。

三、金价2026年一季度展望

基于COMEX黄金近3年（2022年12月至2025年12月）的日线交易数据，可以从技术分析角度对国际黄金价格走势进行梳理：

2025年12月预计国际金价位于4300~4600美元/盎司区间震荡。下限基于布林带中轨支撑，上限接近127.2%黄金分割扩展位。期间可能因KDJ超买出现技术性回调，但整体趋势保持向上。

2026年一季度：价格区间看至4500~5200美元/盎司。下限对应浪4调整的斐波那契支撑，上限指向161.8%扩展位和波浪理论目标。若宏观环境配合，国际金价可能挑战5200美元/盎司水平。