【讨论】全球市场震荡：特朗普关税政策引发股市巨幅波动

华尔街先知 Ed Yardeni：市场耐心耗尽，或重演 1987 年闪崩

在经历上周的大幅下跌后，美国股市似乎仍未止跌。尽管特朗普总统表示，其关税计划需要“时间”才能见效，但华尔街的耐心已接近极限。

华尔街知名多头、Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 的最新言论引发市场关注。长期以来，他坚定看好标普 500 指数冲击 7000 点，但近期态度出现微妙变化：


“我们不能排除熊市已于 2 月 20 日（标普 500 指数创下历史新高的次日）正式开启的可能性……‘特朗普关税动荡 2.0’或许会引发一场罕见的闪电崩盘，即便不会导致经济衰退。”


Yardeni 认为，这种“闪崩”可能类似于 1962 年和 1987 年的市场剧烈震荡，来得快，反弹也快。因此，他指出，这一轮抛售或许会提供买入机会，尤其是此前估值过高但已大幅回调的个股。

值得注意的是，他已将美国经济衰退和股市熊市的概率从过去三年的 20% 上调至 35%。他强调，当前市场的剧烈波动加剧了投资者对滞胀的担忧，消费者信心和经济韧性正受到严峻考验。

2025 年市场走势预测

Yardeni 预计，今年上半年股市将持续波动，而下半年可能重新挑战历史高位。他仍认为，牛市的基本趋势保持完好，并预计 2025 年市场调整或进入熊市的概率为 35%（此前为 20%）。

从更长远来看，他对“咆哮的 20 年代”愿景保持乐观，即股市牛市或可持续至 2030 年代，概率为 55%。这一预期的核心支撑在于经济韧性和科技驱动的生产力提升，前提是全球贸易冲突不会恶化。

然而，Yardeni 也警告称，他的团队已不再指望美联储出手救市。美联储主席鲍威尔此前暗示，央行不会急于降息，这让市场多头面临更大挑战：


“没有了美联储和特朗普的政策支持，股市的希望寄托于经济基本面和企业盈利的韧性。”


与此同时，他指出，内部人士已开始逢低买入周期性板块，包括能源、科技、银行、工业以及生物科技个股。

市场技术分析：短期仍有反弹可能

BTIG 首席市场技术分析师 Jonathan Krinsky 提供的数据显示，在经历 20% 上涨后的次年，市场平均在 3 月 12 日触底。他认为，尽管市场短期仍可能波动，但标普 500 指数有望反弹至 5950-6000 点区间，较上周五收盘价上涨 3%-4%。


德国财政刺激方案受阻，绿党拒绝支持债务融资草案

德国政府原计划推行的 5000 亿欧元“财政火箭炮”方案正面临阻碍。在野党绿党（Greens）近日表示，可能不会支持这一债务融资方案。

上周，执政联盟中的基民盟（CDU）/ 基社盟（CSU）与社民党（SPD）通过了该财政刺激计划。然而，绿党议会党团联合领导人 Katharina Droege 今日明确表态，反对 CDU 领导人默茨提出的国防开支计划，并对方案缺乏透明度表示不满：


“我们建议绿党议员不要支持这些修正案。”


由于 CDU/CSU 和 SPD 需要绿党或自由民主党（FDP）的支持，才能达到三分之二多数以修改宪法，这一立场无疑给默茨政府带来挑战。而 FDP 已明确反对该方案，使得绿党的态度至关重要。

谈判空间仍存，市场密切关注

绿党的反对并非完全拒绝增加国防预算，而是对债务融资方式及决策过程的不满。Droege 也表示，绿党愿意就宪法债务限制进行“真正的”改革谈判，并建议 3 月 25 日联邦议院召开会议后再讨论此事。

与此同时，绿党联合领导人 Felix Banaszak 也表达了不满：


“自特朗普连任以来，德国确实需要加强国防投资，但用这种方式突然施压，意图‘勒索’绿党，我们坚决反对这种政治算计。”


不过，他也暗示了谈判的可能性：


“为了德国的国防和安全，我们可以谈。”


市场认为，绿党的表态更像是谈判前的策略性施压。受此影响，德国国债收益率下跌 6 个基点至 2.8%，而欧元短暂回落后反弹，欧元/美元报 1.08。


全球市场暴跌，美股重挫

3 月 10 日（周一），全球市场遭遇暴跌，美股三大指数集体大幅收跌：


道指：下跌 890.01 点，跌幅 2.08%，报 41911.71 点

纳指：下跌 727.90 点，跌幅 4.00%，报 17468.32 点

标普 500 指数：下跌 155.62 点，跌幅 2.70%，报 5614.58 点


热门中概股全线下跌，纳斯达克中国金龙指数跌 3.59%。市场认为，特朗普政府反复无常的贸易政策加剧了投资者的不确定性，导致股市剧烈波动。

欧洲股市同样承压


英国富时 100 指数：跌 0.92%

法国 CAC40 指数：跌 0.90%

德国 DAX 指数：跌 1.69%

意大利富时 MIB 指数：跌 0.95%

欧元区 STOXX50 指数：跌 1.49%


大宗商品方面，WTI 原油期货收跌 1.50%，报 66.03 美元/桶，布伦特原油期货收跌 1.53%，报 69.28 美元/桶。贵金属市场同样下挫，COMEX 黄金期货跌 0.71%，报 2893.3 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 1.08%。

加密货币市场亦遭重创，比特币一度跌破 78,000 美元，截至发稿报 79,249 美元，24 小时跌近 2%；以太坊报 1889 美元，跌超 6%。

此外，受隔夜欧美股市大跌影响，3 月 11 日开盘，日韩股市同步下挫：


日经 225 指数跌超 1%

韩国 KOSPI 指数跌超 2%


市场预计，本周美国即将公布的通胀数据（CPI 和 PPI）以及特朗普政府的贸易政策走向，将成为市场下一步走势的关键因素。