就业复苏失去动能，美元已向熊市过渡

美国 8 月 ISM 制造业 PMI 实际公布 56，预期 54.8，前值 54.2。

美国 8 月 ISM 制造业 PMI 录得 56，创 2019 年 1 月以来新高。其中分

项，美国 8 月 ISM 制造业就业指数实际公布 46.40，前值 44.3。虽然

该数据超出前值，但仍然低迷，就业分项低迷也可能预示本周非农就

业数据表现不佳。美国 8 月 ISM 制造业 PMI 指出，美国 8 月制造业活

动加速升至逾一年半高位，因新订单激增，但就业仍然落后，这支撑

了就业市场复苏失去动能的观点。

自 6 月初以来，美元在投资者中的人气突然逆转。随着投资者不

再将美元视为全球避险工具，3 月高点至今，美元指数已下跌逾 9%；

美元已经在向熊市过渡。这种情况不会在几周内立即发生，但在未来

五年内，美元兑一篮子货币可能贬值 15％至 20％；美元人气急速转

低是由多重因素导致的。一方面，由于美联储为刺激受到疫情冲击的

国内需求大幅降息，美国与其他发达经济体之间的利率差已经明显缩

小。另一方面，美元指数衡量的毕竟是人们对各国之间经济的相对信

心。美国政府未能像欧洲和亚洲部分国家那样及时控制住疫情，也没

有 7500 亿欧元欧洲复苏基金那样的大规模刺激，这使得人们对欧元

等货币的信心相对美元显著增强；欧洲经济的相对增长可能是推动美

元贬值的主要动力。政治形势也有可能对美元造成拖累。