嘉盛集团： 美联储会议回顾:宽松不再

 撰文： 嘉盛集团特许金融分析师，特许市场分析师  MattWeller     

正如我们在昨天FOMC会议前瞻报告中指出的那样，美联储本月再次加息几成定局，果不其然，鲍威尔及其同僚如期加息25个基点。今天，让市场更感兴趣的是央行货币政策声明和季度经济预测摘要。 

   美联储货币政策声明措辞较上次只有一处变动，但力度不小：美联储删除了声明长期以来有关货币政策保持“宽松”的表述。尽管这种改变某种程度上可说是不可避免(毕竟，美联储已于过去几年中停止量宽，开始QE缩减并加息8次)，但其时机表明，美联储政策制定者相信，他们正在接近“中性”利率。当然，鉴于通胀徘徊在美联储目标附近，失业率低于美联储预期的“长期”水平加之大量财政刺激政策渗透经济领域，未来一年或更长时间，利率很可能会超出“中性”水平，因此，此次声明变化并不意味着当前加息周期即将结束。  

  说到利率，美联储还公布了其委员对未来关键经济变量的预测。值得注意的是，利率预期路径开始收紧，2019年和2020年及所谓“长期”异常预测值重回委员中值预测。2018年(2.375%)、2019年(3.125%)和2020年(3.375%)点阵图中值预测保持不变，中性利率的长期点阵图中值预测升至3.000%。另外，联储还上调了2018年和2019年GDP增长预测(分别调至3.1%和2.5%)，不过2019年核心个人消费支出(PCE)通胀预期仅上调一个基点至2.0%。  

  总而言之，预测表明美联储认为经济正像之前预期的那样发展，未来或继续5次加息路径(一次在12月，三次在2019年，一次在2020年)。联邦基金期货交易员也一定程度上得到安抚，截至写文时，12月加息概率自声明公布前的80%左右上升至86%。  

  美联储主席鲍威尔的新闻发布会刚刚召开，他强调，声明和预测总体基调乐观。值得注意的是，鲍威尔表示，从声明中删除“宽松”措辞这一决定并不意味着政策发生变化，只说明经济表现与预期相符。 

市场反应

   一开始，美联储系列消息引发市场震荡走势，美元兑主要竞争对手应声下跌了约40个基点，但截至本文撰写时，美元反弹走高。相应地，股市和债市受市场“鸽派加息”观感影响推高，然后又回落至持平线附近。截至发稿，美国主要股指上涨约0.2%，10年期基准美债殖利率3.06%。黄金和石油双双下挫。  

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