负油价、投资者、中国银行，谁该为原油宝巨亏负责？

外汇社区 在许多人眼中，油价为负是无稽之谈。如此宝贵的战略物资不要钱还倒贴，实在难以想象。

　　而现实中，这样的事情确实发生了，买单的还是国内的投资者。

　　4月21日(美国时间4月20日)，WTI 5月原油期货价格盘中最多跌至-40美元一桶，结算价格跌至-37.63美元。

　　原油当日走势

　　吃了一天瓜之后，大家突然发现这个瓜居然跟我们有关。

　　4月22日，部分投资者收到中行的短信，称他们投资的原油宝产品(原油宝是中行推出的原油投资工具)出现亏损，账户里的钱全亏完了，还需要倒贴给银行一笔钱。

　　在这份网络流传的账户截图中，账户资金原来有近400万元，亏损900万元后，倒欠银行500万元。

　　这究竟是怎么回事呢？让小巴慢慢解释。

　　什么是期货，为什么会出现负油价？

　　要想理清整个经过，我们得从期货说起。

　　期货是商品的远期合约——我们提前一个月以某个价格买好机票，其实就是买了一个机票的远期合约，目的是避免出行时机票价格波动。期货的作用也是提前锁定价格。

　　本文的主角WTI原油期货，就是原油的远期合约。WTI 2005期货是2020年5月到期的原油合约，简称WTI 5月合约。

　　具体来说，WTI 5月原油期货合约在美国时间4月21日到期，期货合约的买方一手交钱、卖方一手交油进行交割。请记住4月21日这个日期，油价暴跌与原油宝倒贴都跟它有关。

　　芝加哥商品交易所网站对到期日的解释

　　原油期货的玩家，有两种目的，第一种是产业链的公司为了锁定价格——原油厂商担心未来原油价格出现波动，便相应地在期货市场上卖出期货合约(炼油厂的操作则相反，买入期货合约)。

　　第二种是投资——通过期货价格波动赚取差价。比如小巴在油价为30美元时买入期货合约，最后在油价涨到40美元时卖出，赚了33%。

　　不管是产业链的公司还是投资者，买入一份合约的行为都叫做多，卖出一份合约的行为都叫做空。买的人多了，油价会涨，卖的人多了，油价就会跌。

　　但目的不同，也就出现了不同的后期操作。

　　以WTI 5月合约为例，原油厂商或炼油厂会在4月21日进行交割，买方一手交钱、卖方一手交油。

　　而投资者买卖期货只是为了赚价格波动的钱，可不想真的跟油扯上关系，于是会在到期前清空所有合约，以免到期交割时要去买油或者卖油。清空合约的这个操作，叫作“平仓”。假如还想继续投资，则可以卖出5月合约并买入6月合约。这个操作，叫作“移仓”。

　　而油价暴跌，正是因为卖出平仓的投资者太多了。