美元影响减弱，黄金未来走势还得看美债的“脸色”

一直以来，美元被认作与黄金走势负相关的资产，但如今二者的走势逐渐趋同。分析师认为，黄金走势与美债收益率相关性逐渐上升。

10月11日当周，美元、黄金双双下跌。美元指数当周跌幅达到0.51%，伦敦金现当周下跌1.06%。另一方面，美债收益率曲线在经历10月7日的下挫后纷纷上扬，美国二年期、十年期国债收益率10月11日当周分别下跌1.66%和上涨3.77%。

通常情况下，人们预期美元贬值将推动黄金需求增长，但10月10日至11日却出现美元指数、伦敦金现双双下跌的局面。另一方面，美国国债收益率在这两日快速拉升。市场分析师詹姆斯海尔奇克近日撰文称，美元走软被国债收益率上升所抵消，因此市场对黄金的需求不受影响。10月10日至11日的走势表明，国债收益率对非收益黄金影响最大。

海尔奇克指出，只要国债收益率继续上升，黄金就可能继续承压。此外，在美元所有的对冲头寸都被清算之前，美元疲软预计不会对金价产生太大影响。交易者还需注意欧洲利率，德国债务收益率越接近正值，黄金价格就越弱。

值得注意的是，今年黄金和美元出现趋同走向。美元指数6月以来不断走高，并于10月1日达到2017年以来历史高点99.6751。另一方面，黄金也自6月以来一路攀升，并于9月4日达到2013年以来的高点1557.1美元/盎司。

业内人士分析称，过去美联储的降息周期意味着美元贬值和黄金的升值，但现在联邦基金利率不再是推高美元汇率的唯一决定性因素，同样决定美元走势的还有量化宽松政策或量化紧缩政策。

因此，如果美联储降低利率，而欧洲因为经济数据恶化而加码量化宽松政策，那么美元就会因利率的相对优势受到支撑。10月11日，美国十年期国债收益率收报1.734%，较同期的德国十年期国债收益率（-0.439%）高出近2%。因此尽管美国国债收益率持续走低，美元仍具备相对优势。

同时，英国脱欧的不确定性因素也将为欧元区经济带来进一步压力，推动欧央行加码宽松政策，欧元进一步下行，而避险情绪支撑黄金上涨。