2018年铂金、钯金、白银走势预测

2018年7月24日，中国黄金协会、英国金属聚焦公司于中国国际黄金大会举办期间举行了《全球铂钯年鉴（2018）》、《全球白银年鉴（2018）》中文版发布会。两份报告全面提供了全球白银、铂和钯供应与需求状况的历史统计数据及对2018年铂钯市场走势的详尽预测。其英文版近日已在伦敦发布。

 全球白银、铂钯年鉴全面系统统计分析了2017年白银、铂钯市场的产量、价格、需求，对未来白银、铂钯市场进行了预测，并对其成因进行了详尽的分析。《全球铂钯年鉴（2018）》、《全球白银年鉴（2018）》中文版的出版为加强国内外贵金属行业信息交流，对及时全面掌握国外贵金属行业发展情况，弥补国外贵金属资料的缺乏具有十分重要的意义。

 年鉴阐述了以下观点：2017年钯金的基本面十分强劲，供应赤字达93万盎司（29.1吨）；铂金的基本面则较为疲弱，供需基本平衡。2017年，矿产钯金供应量同比上升2%，至682万盎司（212吨）而铂金总产量下滑1.4%，至611万盎司（190吨）。2017年9月钯价终于自2001年9月以来首度超越铂价。此后钯金几乎一直对铂金保持温和溢价。

 柴油车在欧洲汽车市场所占份额加速下滑，这是抑制铂金升势的主要利空因素，今年3月柴油车所占市场份额已从2017年同期的45%降至37%。相比之下钯金的基本面则很强劲，得益于汽车尾气净化催化剂使用钯金持续上升。全球钯金总需求量已从2010年的873万盎司（272吨）增长至2017年的逾1052万盎司（372吨）。中国钯金首饰需求持续萎缩，是全球钯金首饰总需求量下滑的主因。2017年，钯金首饰需求量下滑4%，至27.5万盎司（8.5吨）。原因是中国消费者偏好发生变化，铂钯首饰所占市场份额正在被K金首饰所蚕食。K金首饰可供选择的颜色更为多样化（白色/ 红色/ 粉色/ 黄色合金）。

 展望未来，近期内铂金和钯金的基本面状况不会发生重大变化。2018年钯金仍会供不应求，供应赤字将高达124万盎司（38.5吨），而铂金市场则将小幅供应过剩4万盎司（1.2吨）。尽管铂金面临诸多利空，但我们预计今年铂价仍将上涨，其原因是：铂金与黄金走势通常呈正相关，而我们预期今年下半年黄金将走强。相比之下，钯价走高的理由则更为充分，投机者将继续看多钯金，而非铂金。

 对于白银市场的趋势，该全球年鉴表明：2017年，全球矿产白银总产量同比下滑5.7%，至8.322亿盎司（25885吨）。矿产白银产量下降6%，主产白银矿山的总产量同比下滑8.6%，至2.515亿盎司（7823吨）。再生白银供应量小幅增长2%，至1.65亿盎司（5133吨）。含银工业废料是再生白银最大来源，该来源的白银回收量增长5%，创近六年来的新高。

 2017年，全球白银工业制造需求量增长5%，至5.132亿盎司（15963吨），创历史新高。中国、日本和美国三国光伏产业的银粉用量都强劲增长，其中中国的增长更是独占鳌头，成为推高全球白银工业制造需求量的主要力量。首饰业的白银需求量回升3%，印度银饰需求飙升是增长的主要推手，印度银饰需求量劲升16%，至创纪录的6280万盎司（1953吨），中国首饰业的白银需求量则下降11%。银器需求量回升8%。实物白银投资需求量同比大降26%，已触及近十年来的最低点。因此尽管白银制造需求有所上升，总需求量还是下滑。

 2017年白银价格仍延续颓势。该现象很大程度上归因于金价维持区间震荡走势；投资者对黄金缺乏兴趣，进而对其他贵金属也兴趣索然。银价像金价一样维持区间震荡走势，但其表现大幅跑输金价。从2017年初以来，金/银价格比率一直呈上行之势，从65:1升至近期的78-81:1。白银价格近期也面临多重上行阻力，但我们仍坚信2018年底前银价将回升走强。 

该年鉴认为，今年后期全球宏观经济大环境将逐步利好于贵金属投资，因为美国经济增速慢于预期；美元走弱；股市见顶成为市场普遍的共识。同时意大利政治危机发酵，地缘政治紧张局势周期性升温，可能爆发贸易战等因素也势必会提振投资者对贵金属的信心。