ZFX山海证券：圣诞交投清淡，金价自历史高位回落！

周四因圣诞假期，市场交投清淡，现货黄金周三早盘突破每盎司4500美元关键关口，创下4525.70美元的纪录新高，随后回吐涨幅。此次回落更像是投资者获利了结与平仓操作，而非趋势的实质性转变。今日可能出现“创高收低”的走势，但需下一个交易日进一步确认，才能判定趋势真正反转。

一、目前市场尚未出现利空催化剂

目前市场尚未出现利空催化剂，买方仍掌控主导权。各国央行的购金需求、美元走弱，以及铜等基本金属的强劲表现，均强化了整个金属板块的买盘力量。受地缘政治紧张局势影响，投资者持续采取防御性持仓策略，今年以来黄金涨幅已超70%，创1979年以来最佳年度表现。

法国兴业银行分析师认为，此轮涨势面临的唯一真正威胁是各国央行购金步伐放缓。若购金需求维持当前水平，市场持仓仍将偏向多头，这也支撑了其预测的2026年底金价触及5000美元的目标。

二、利率市场持稳，经济增长数据为美联储政策路径增添不确定性

临近假期休市，美国国债收益率几乎未发生变动。10年期国债收益率徘徊在4.161%附近，2年期国债收益率约为3.53%，30年期国债收益率小幅下行。交易员在消化超预期的第三季度国内生产总值（GDP）数据后基本进入观望状态——该季度GDP增速达4.3%，创两年来最快水平。首次申请失业救济人数降至21.4万人，表明劳动力市场尚未降温至足以让鸽派完全主导政策的程度。

美联储官员的表态仍存在分歧。凯文·哈西特称，美联储在降息问题上“远远落后于形势”，而克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克则主张在未来数月维持利率稳定。联邦基金利率期货市场目前预计，美联储将推迟至明年4月才会调整利率。当前市场环境虽并非完全利于黄金，但只要实际收益率未出现持续走高，黄金仍将从中受益。

三、当前黄金技术分析

金价隔夜突破持续近两个月的上升趋势通道阻力位，并随后强势突破4500美元/盎司心理关口，这可能被视为黄金多头的新一轮上涨动力。此外，移动平均收敛/发散指标（MACD）线位于信号线上方且高于零轴，同时不断扩大的正柱状图也表明多头动能正在增强。

然而，尽管买方仍占据主导地位，但相对强弱指数（RSI）已显示出过度扩张的迹象。如果涨势停滞，4203.35美元/盎司的通道下边界将构成关键支撑，同时MACD指标保持正值，RSI回落向70附近将有助于重置趋势延续的条件。尽管如此，由于突破后前景依然乐观，因此即使出现短暂的停滞也不会阻碍整体上涨趋势。