FxPro汇评：纳斯达克 100 指数：将人工智能热潮与互联网泡沫相提并论是可以的，但它尚未突破。

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写




 


作为近年来美国股指中的领军者纳斯达克 100 指数，即便在下跌时期也依然保持领先地位。该指数已连续第六个交易日下跌，周二的跌幅达 1.4%，市场的谨慎获利了结情绪变得更为紧张，从峰值算起，总跌幅已超过 2.4%。


市场评论人士指出，围绕人工智能应用革命性的狂热情绪正在降温，并将当前局势与互联网泡沫时期相提并论。两者的问题确实极为相似：从技术的革命性本质、市场领军者急于彰显自身参与其中的意愿，到企业因被过度乐观地预估早期快速成功能延续至未来而出现估值过高的情况，皆有共通之处。 比如 GPT-5 的推出 —— 它引发的更多是关于质量的批评与不满，而非预期中的突破性进展，这迫使 OpenAI 在某些情况下不得不回回归之前的模型。尽管如此，数十亿美元的投资仍在持续投入。


尽管将当下的市场动态与
25 年前的事件及其市场影响进行对比有一定道理，但同样值得注意的是，关于互联网泡沫的讨论早在 1996 至 1997 年就已出现，到 1999 年更是讨论狂热。然而，那场牛市中最狂热的阶段仍在后面 —— 从 1999 年 8 月到 2000 年 3 月，指数涨幅超过了 120%。这对投资者而言是个关键问题：现在是建立全球性空头头寸的时候吗？


我们认为，近期市场的低迷与通胀报告引发担忧后，市场对美国货币政策的预期发生变化有关：对于需要资金进行投资的快速增长型企业而言，更高的利率无疑是一个更沉重的负担。


此外，从统计数据来看，8 月是股市表现第二差的月份，仅次于 9 月，这或许抑制了买家的入市愿望。


与此同时，我们仍然认为，在经历了三个季度的长期暂停后，美联储仍处于降息周期中。4 月的回调消除了市场的长期过热现象，为后续增长创造了空间。这意味着，市场“逢低买入、小幅回调即获利了结”的战术，更有可能被新一轮上涨行情所取代，而非演变为全球性的抛售潮。