小蝶量化：为什么说加密资本市场仍处于制造代币的阶段？

商业的伪造之处在于投机。商人总是以收益换取价值，从而发挥有益的作用。

——安德鲁·卡内基

当被问及新成立的联邦钢铁公司（Federal Steel）带来的竞争威胁时，安德鲁·卡内基（Andrew Carnegie）嘲笑道，该公司真正的专长是“制造股票凭证”，而不是钢铁。公众号关注：博森科技小蝶。

这番不屑一顾的评论象征着19世纪90年代工业“信托”股票的繁荣，卡内基认为这些股票大多与商业无关，而与投机息息相关。

当然也有例外——在石油、糖和烟草等领域成立的大型垄断信托，不出所料地被证明是不错的投资。

但也有一些在绳索、墙纸和棺材等领域成立的信托，本质上只是股票推销计划，并非如此。

1893年，国家绳索公司（National Cordage Company，即“绳索信托”）的倒闭甚至引发了一场广泛的金融恐慌，导致许多其他同样从事“制造股票凭证”业务的信托倒闭。

这一结果或许对加密货币行业是一个警示，因为加密货币行业仍然以制造代币（而非价值）而闻名。

绝大多数代币都没有任何实际用途——而那些真正有用的代币也大多只是代表着交易无用代币的不同方式。

加密货币市场仍然高度自指，但人们一直希望这种情况会随着时间的推移而改变：建立一个新的金融体系，资产和投资者就会涌入。

如果真是这样，感觉他们随时都会到来——现在的技术已经足够成熟，区块空间足够便宜且充足，而且美国证券交易委员会（SEC）也已放宽监管。

有迹象表明，这一切可能正在发生，这令人充满希望。

例如，现实世界资产在链上转移的现象显著增长——这主要归功于贝莱德代币化货币市场基金BUIDL的成功（该产品在很多方面都真正优于其链下同类产品）。

稳定币资产也呈现上涨趋势，而且可能才刚刚起步：万事达卡今早宣布将使用稳定币进行支付，这可能最终将加密货币带入非加密货币大众的视野。

花旗银行最近的一份报告预测，到2030年，稳定币资产管理规模将从目前的2400亿美元飙升至3.5万亿美元。公众号关注：博森科技小蝶。