小蝶量化：从传统投资看加密生态

《段永平投资问答录》分上下两册，上册讲的是商业逻辑，下册讲的是投资逻辑。这套书总结了段永平在雪球上和网友之间的问答实录。

这套书我很建议大家认真看看。

这套书和黎大卫的书相比，黎大卫的书偏理论，着重讲原理和底层逻辑；而这套书用更生动、更实际的案例描述了段永平对价值投资（以及风险投资）的理解。公众号关注：博森科技小蝶。

尤其是段永平在问答里所举的案例对于我们这代人来说都是耳熟能详并且有切身感受的案例，读起来代入感会更强、体会会更真切。

这些案例中包括万科、阿里、腾讯、京东、拼多多、苹果、谷歌、亚马逊等。

对永平对这些公司的看法很多都发表在10多年前。经过岁月的洗礼，这些公司后来的发展结局很多都应验了段永平早年的判断。

用那些判断来指导投资不仅帮他获取了丰厚的回报更帮他避开了常人难以拒绝的坑和陷阱。

这么前后一对比，我更加深刻地体会到为什么看一个公司要看10年、20年甚至更久，管这句话巴菲特老先生说过多次，但我只是在看到段永平的那些点评叠加自己的亲身感受后，才对它有了更进一步的理解。

比如万科。

早年段永平买过，但很快他就卖了，表示看不懂。虽然他卖过之后，万科继续大涨，他也不再关注。

在实录里2014年有人问段永平：看完茅台和万科的年报，两家公司的盈利相差无几，而市值几乎相差一半（注：时年万科市值700亿，茅台市值1400亿），如果有钱买下整家公司，会选择谁？

在那个万科如日中天的年代，我相信绝大部分人会买万科。

但段永平很简单地回复了一句：“你借过钱不”？

再比如在2019年，有人提到绿城，说它现金等价物490亿，流动资产2800亿，债务2500亿，即使清算也有300亿的价值。而且绿城的口碑这么好，但不明白为什么股价这么低？

我相信绝大部分人会因为“即使清算也有300亿的价值”再加上绿城如此好的口碑，会买入绿城。

但段永平的回答是：“我也不明白，但我不会买这种高负债的公司。”公众号关注：博森科技小蝶。