ZFX山海证券：美国PCE指数公布！美元下跌，黄金飙升，明年降息预期升温！

12月20日周五，美国经济分析局公布数据显示，美国11月PCE物价指数同比增长由上月的2.3%上涨至2.4%，为7月以来的最高水平，不过低于预期的2.5%；环比增长0.1%，低于预期值的0.2%。

美联储官员们普遍认为，核心PCE物价数据是衡量长期通胀趋势的更好指标。PCE通胀数据公布后，投资者加大对美联储明年降息两次的押注。PCE指数公布后，美元和美国国债收益率大幅下滑，现货黄金价格飙升近30美元。
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一、 什么是PCE物价指数？
 

PCE物价指数（Personal Consumption Expenditures Price Index），也称为个人消费支出平减指数，是衡量美国通货膨胀水平的重要指标之一。它反映了消费者支出的物价变动情况，包括所有消费品和服务，并剔除了食品和能源价格的影响，因此被视为通胀的准确衡量。PCE物价指数在货币政策制定中具有重要意义。美联储在决定货币政策时更重视PCE物价指数，因为它被认为能更全面、稳定地衡量美国通胀。

二、 PCE物价指数对外汇市场有何影响？

PCE物价指数对外汇市场有显著影响，主要通过影响美联储的货币政策和市场预期来间接影响外汇市场。PCE物价指数是衡量美国通货膨胀的重要工具，直接影响美联储的货币政策决策。当PCE物价指数持续上涨，超过美联储设定的2%目标值时，表明通胀压力增大，美联储可能会采取加息措施以抑制通胀。反之，若PCE物价指数低于目标值，则可能意味着经济疲软，美联储可能会降息或维持低利率以刺激经济增长。由于美联储的政策决策对全球经济具有重大影响，国际投资者高度关注PCE物价指数的变化。

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三、 美联储明年降息情况将会如何？

点阵图显示到2025年底的目标利率区间中值由此前9月的3.375%上调50个基点至3.875%，即美联储当前预期在2025年降息仅50个基点，而非此前预期的100个基点 ，显示在通胀有所停滞，而劳动力市场并未明显下滑的背景下，美联储偏向采取更为谨慎的政策路径。美联储政策制定者估计，2025年可能只会降息两次，因为将通胀降至2%的目标的努力进展缓慢，而且劳动力市场依然稳健。

预计2025年美联储全年降息幅度在50个基点-75个基点左右，即降息2-3次，进一步降息的节奏将取决于经济数据的表现与美联储的政策评估结果。高盛的专家预计，美联储在2025年1月的议息会议上将会暂停降息，但会在3月份议息会议上再次降息。