【宝星环球】市场高度定价衰退式降息！黄金概率不涨反跌？

以本周行情面而论，本周需特别留意周三美国CPI年月率、周四初请失业金人数与PPI年月率，以及周五美国9月密歇根大学消费者信心指数。
上周行情回顾：
 
(上周预期短线市场预期降息基点过高，可能仍需一定时间消化虚高风险，故建议投资者以低多布局(2470-2483一带)为主要思路)
当前黄金局势：
1.九月降息势在必得，需留意利率点阵图：此前美联储主席鲍威尔明确指出降息是未来的政策方向，理由是越来越有信心通胀持续降至2%目标，同时美联储不寻求就业市场继续降温，当前通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险有所增加。此外更需关注本次美联储的利率点阵图，当前降息预期概率上确实过高。
2.短期恐面临市场预期降息次数过大风险：当前市场预期今年总共降息四次共100个基点，不过目前看来美国经济高概率实现软着陆，以过往软着陆的降息幅度而言，今年可能顶多共50-75个基点，这可能意味着黄金高概率持续横盘整理⇒短期看震荡。
3.八月非农数据好坏参半：新增就业14.2万人不及预期且前值大幅下修，不过失业率降至4.2%，薪资增幅仍高于预期。不过摊开非农数据细项来看，当前美国就业可能属于供给型失业，海外移民大幅攀升使失业率有所上行，短期来看虽就业数据十分难看，不过长期来看对于美国经济是好事(当前薪资同比大于通胀同比，非法移民低薪可以抑制通胀涨幅)⇒市场当前定价为衰退式的失业(分母减少)，不过个人并不这么认为，隐含短线黄金仍有修正空间。
 
(当前市场预期今年降息125个基点的概率为37.6%、100个基点的概率为40.0%、降息75个基点的概率为12.8%，上周非农数据出炉前市场认为今年降息125个基点的概率为0%)
本周行情
一、基本面
1.实际利率：影响黄金最重要的因素便是实际利率。当实际利率降低时（通常是出现大通胀或大宽鬆时），金价容易强势上涨，反之亦然。目前实际利率呈现下行趋势，黄金中期基本面仍看涨。
 
2.美元汇率：由于黄金为美元计价之商品，因此美元涨跌也将影响黄金走势。技术面上当前美元来到波段低位，美元可能仍有反弹概率，这都将在短线有利美元，不利黄金。
 
二、技术面
1.五重顶(看跌形态)：黄金在4小时级别中实现五重顶格局，加上上周五非农数据公布后黄金突破失败，这可能不利黄金短线上行。
2.留意斐波那契0.786、0.886回撤位与波段低位2470美元：黄金概率实现震荡格局，若黄金挑战2519-2524美元一带，则可考虑进场布局空单；反之若跌至2470美元，则可尝试多单。
 
整体而论，根据传统理论来看，盘整越久、突破的涨幅可能越加巨大，加上美联储即将降息与实际利率不断走低，这都在中长期利好黄金，然而短线上考量市场预期降息基点过高，加上技术面上黄金形成大型的看跌形态，可能仍需一定时间消化虚高风险，故建议投资者以偏空布局(2519-2524美元)为主要思路。
风险提示: 以上言论代表分析师看法，不代表 #宝星环球投资 立场，意见仅供参考。