EBC研究院热点分析| 法国市场“面目可憎” 英股重回欧洲榜首

上周日，2024年欧洲杯的法国队头号球星姆巴佩公开表示反对极端主义和分离性观点，呼吁年轻人在法国历史的关键时刻投票。

这番发言引起了一系列争议，右翼人士警告他不要干涉政治。长久以来，法国男足一直被视为多元化社会的典范。

还有一些法国体育界名人力挺自由主义，初步民调显示极右翼政党国民联盟会在即将开始的国内选举中成为第一大党。

根据民调结果，国民联盟的得票率超过30%，而马克龙的政党仅仅排在第三。由于备选时间太短，各个政党都面临着压力。

候选人必须在本周日之前就国民议会的577个席位进行注册，然后在6月30日的第一轮国会选举中互相竞争，决定性的第二轮选举将在7月7日举行。

不管最终结果如何，马克龙都排除了辞职的可能性，即便他有可能会失去话语权。不仅如此，提前选举让法国股市和欧元也受到了影响。

在刚刚过去的欧洲国会选举中，极右翼势力意外强势崛起，部分原因是物价飞涨和边境危机，使得欧洲资产全线下跌。
 

法国资产抛售

美国银行对基金经理的调查显示，投资者预计法国股市在未来12个月更可能会跑输欧洲其它股市。

这和5月份时候的情况比是一个大反转，当时法国股市被认为是最佳目的地投资之一，CAC 40也创下了历史新高。然而在上周，指数录得2022年3月后最差表现。

除了股市大跌以外，借贷成本也出现上升，法国和德国的10年国债息差扩大25个基点，该趋势可能在未来几周持续下去。
 

高盛策略官们表示，法国股市可能在几周和几个月内受到政治风险的更大冲击，不过影响会集中在若干领域。

他们警告道，本地经营的股票显得尤其脆弱，推荐在短期内买入医疗等防御股来对冲政治不确定性。

不过该行补充道，从长期来看，勒庞的政党可能会比预期中对商业更友好，前提是她继续致力于赢得2027年总统选举。

从广义而言，即便CAC 40中在法国的曝险只有20%左右，对于欧洲政治风险的高度感知仍然会导致欧美股市之间的估值差异难以缩小。

重回榜首

时隔近2年后，英国股市夺回了欧洲市值最高的宝座。伦敦证券交易所上市企业的总市值超越了巴黎上市企业。

双方的差距非常接近，可是分析师们将其描述为一个里程碑。他们称，当法国陷入不安之际，英国市场正在从多年跑输其他市场的低迷中复苏。

他们把过去几年的糟糕表现归咎于前首相特拉斯的“迷你预算”、英镑贬值、对衰退的担忧以及英国脱欧。
 

无论工党还是保守党都一直在试图提振商界对自己的信心。财政大臣亨特上个月称，英国市场被低估了。

在疫情后旅游和交通需求爆发的推动下，航空发动机制造商罗尔斯·罗伊今年大涨约56%，领涨富时100指数。此外，利率在更长时间内维持在高位帮助指数内的银行股实现大涨。

投资公司St James's Place指出，英股相对美股在历史上平均折价在15-25%之间，而现在差不多达到了45-50%。

问题是投资者选择了获利离场。英国股市基金在5月出现连续第36个月资金流出，整整3年被“抽血”。

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