美元在2018年对几种主要货币持续走强,因此鉴于白银和美元负相关的关系,白银自8月份以来一直保持在同样的水平也就不足为奇了:
黄金和白银等金属主要对股市状况做出同样的反向反应,也就是说,在市场低迷时期,这些金属的价格往往会上涨。
在这方面,鉴于近期标准普尔500指数的下跌,10月份银价确实出现了大幅反弹,这是自去年7月以来银价首次大幅上涨。此外,在全球金融危机之后,量化宽松是鼓励投资者在股票市场寻求更高回报的投资工具,这在过去10年里帮助推高了股票价值。现在,随着美国利率的上升,投资者纷纷涌向美元,将其作为避险资产,而白银等资产则继续保持低位。
然而,让我们看看美国政府债务与GDP之比。这是自1950年前以来的最高水平:
来源:tradingeconomics.com
迟早会有一段时间,美国的税收将不得不大幅增加,政府支出将大幅削减,用以偿还债务。当这种情况发生时,消费者支出很可能会大幅下降,这可能会引发另一场衰退。在这种情况下,美元和美国股市都将下跌,届时黄金和白银将大幅上涨。
任何人都可以猜测下一次衰退何时到来,但繁荣时期肯定不会永远持续下去。随着特朗普政府已经实施了企业减税措施,经济衰退将意味着政府在容纳任何额外借款方面的灵活性有所下降。在这种情况下,银的价格会大幅上涨。尽管美元在2018年走强,但我们看到,自2017年以来,其他主要货币对美元的总体汇率实际上是上升。
我们看到市场上出现了避险情绪,而目前的情况似乎是,投资者正在使用货币作为对冲工具。值得注意的是,美元只是在最近才扮演了“避风港”的角色,但不断上升的债务水平意味着这种活力并不能持续太久。如果经济衰退发生,各国央行被迫再次降息,那么这将显著抑制对货币的需求,白银等金属价格将大幅上涨。自2011年以来,黄金下跌了近9%,而白银下跌了近50%:
来源:Wind
如果我们看到对黄金和白银的需求恢复,那么白银的上涨空间和安全边际很可能比黄金大得多。