前言：
这一周大概概括下就是：
穹顶下的讲台映衬着割裂的两党，仿佛回到了1933年的演讲~
坊间传说中虚幻的海湖庄园协议，仿佛一切都是按其路线发展的~
13年后的不惜一切代价，带来的是35年以来的单日暴涨及巨大变革~
而东方的龙吟也在这华丽的篇章写下来注脚，继续低调埋头发展经济、攀科技，然后再爆兵，最终以德服人！
利率、利差和通胀：
美债周初开始有了小幅的反弹，10年债收于4.307，但2年期则是波动后继续走低收于4，3月期几乎未变收于4.305；利差方面10年-3月同长端变化收于-0.002，10年-2年长短利差开始走阔收于0.305，10-30年利差继续小幅抬升0.298。
莱茵河畔的钢铁吼出了那句“whatever it takes”之后，长端的债直接拉升，迎来35年以来单日暴涨，短端2年也是巨大涨幅后小幅波动，长短端分别收于2.851和2.266，较上周分别拉升46.5BP和26.6BP；利差方面，美德长短端利差快速大幅走低，二者分别收于1.454和1.734，分别走低35.3BP和25.3BP，欧美汇率自周初开始一路拉升。
会议期间稳字当先，中债长短端基本均是波动后继续走高，长端幅度波动稍大，分别收于1.835和1.485；利差方面，中美长短端利差回调后反弹绝对值变化不大，二者分别收于-2.472和-2.515，美元人民币汇率自高位回调。
日债长端小碎步走高，也是走出30多年的新高收于1.51，短端小幅抬升收于0.834；美日利差利差走低，汇率快速走低。
通胀预期方面，5、10年BEI和5Y5Y三者有走低收敛的趋势，如持续该趋势，按以往规律实际利率将会转而小幅走低，三者分别收于2.52、2.33和2.14。
利率曲线方面，名义利率短端保持稍向下的水平，4月和6月有小幅波动，但1年期限之后开始抬升，曲线变得陡峭；通胀预期曲线也是整体稍降低，前端变化稍大；实际利率整体逐日抬升。
这一周下来，市场和政府对于未来的利率变动预期并不一致，联储方面认为中性利率已经有所抬升，目前货币政策可以再等等，尤其周六凌晨鲍老爷子说了无需匆忙行动，可以、也应该等待；但从CME数据看市场交易出来的结果确实5月份降息预期在大幅增加，概率已经达到46.6%而非上周的个位数。这一周，各方增加关税对于未来影响的不确定性继续发酵，美股也在科技叙事松动情况下回调，欧洲方面利率以及伦敦开会结果表现的强硬对于曾经的格局也是一种冲击，短期内漩涡已经形成，干扰项太多。对于后续操作最好还是静静的观察和等待，不要急于下注。
美指：
美指周初小幅低开后一路超预期快速下行，最低摸103.4附近后反弹收于103.8。一方面是对岸自身的原因，表现虽缓但影响深渊，另一方面则是欧洲的“觉醒”？德债的暴涨快速收窄美德利差，同时ECB的鹰派降息再加一把火，本周创出的单周跌幅自2000年以来好像已经可以挤进前3名了，直接一步到位打到周线多空线上边，不过感觉基本短期内一段时间也差不多了。那么短期暴跌之后，将是一段时间的震荡修复，下周反弹上方关注104.2能进一步走高则关注104.7附近，之后则面临FOMC关注联储表态。至于未来中期基于特朗普及其内阁表态仍看美元要持续走弱，但扔维持强美元格局即一段时间内不会低于100。
黄金：
周线中阳，短均线继续向上，短、中布林继续平行向上，指标高位回升，周线阻力支撑：2935-2960,2872-2798-2720
日线回升后高位波动，短均线走平，短布林向上收口，中布林平行向上，指标变动不一，日线阻力支撑：2934-2979,2883-2831-2779
4H回升后持续震荡，短均线纠缠，短布林向上收口，中布林走平收口，指标横向偏弱波动，日线阻力支撑：2935-2941-2960,2899-2882-2855
黄金周初快速反弹回升上破1H多空线2895后开始在2895-2928之间宽幅震荡收于2912，整体走势大幅强于预期，且扑朔迷离。利率方面，实际利率回升后波动，利差整体持续回升；持仓方面，前一周总持仓减少2.3W降幅4.47%，商业减空1K，互换减多7K减空2.2W（套利贡献9K），投机减多1.25W3K（套利仓贡献5K），其他减多5.1K截止到周二，连续五周投机减多加空净多头降低后价格走了一波快速回落，但之后又拉回一半多。可以说这一波回落过程中前面进入的短期多头以及一部分多空对锁拆出的多头已经撤出，空头量没怎么变估计也是在期间几次拉锯过程中开平，以及反弹初期那一次平了一部分。但对于后半周的走势，除非下周初直接出方向，否则周六数据还是能看到套利仓的回归。
走势上来说前半周利率走低确实支撑价格反弹，但周二后利率回升的影响被走强的欧元进而影响美元走弱所抵消了，走出来这么一个震荡的局面。未来短期美元会反弹，看债市和利率估计还是会小幅反弹一下，但真说不好黄金的方向，目前看法整体还是要回调2800附近一次，只是有两条路径，即冲高2940甚至是出新高2970后回落；要么回落2880反弹2900后再回落。
白银：
白银同样周初一路反弹至32.7附近后开始调整，最终收于32.5附近，大幅强于预期。。持仓方面，总持仓减少1.77W降幅10.84%，商业大幅减空8.4K，互换减多7.2K加空1.9K（套利减少6K），投机减多3.2K减空4.4K，其他减多5.4K减空4.7K（套利减3.7K），本周持仓变动无论是总量，还是结构都很大。在自己的框架中，商业这种相对长期套保空头的减少不利好后市，但是互换确在拆仓而且最后空头总量还是增加，而投机在这位置多空均减以减少风险暴露，这些组合在一起想半天也搞不懂，确实令人难以寻味，等等再看吧。
虽然黄金横向震荡令人方向感全无，但是白银其实是比较诚实的，强弱分明。非农后以为转弱下跌，结果凌晨到1H多空线后又拉回，又让下周初的方向判断扑朔迷离了。周初如果上冲则关注32.7-33不看好走太高，之后也是看回调31.8然后看一段震荡，后期如果跌破则看31甚至30.3附近，感觉概率偏小。
金银比：
金银比周初一路回落收于89.5附近，未来看小幅回升90-90.5附近然后横向震荡。
外汇：
欧美小幅跳空高开后一路暴涨走高至1.0885附后回调，未来一段时间看震荡回调1.07附近。
镑美也是一路上涨走高，但相对欧元则略显动力不足，未来震荡回调看1.28附近先。
美日本周走楔形向下，最低至147附近后反弹收于148。周中看到日本工会要求加息平均6%左右，包括前面一些物价的上涨，这些虽然在3月份议息会议上不会动作，但今年的加息幅度和速度很可能会超出预期。持仓上看，多头继续加仓，不过后面可能会又一轮减仓，也就意味着同时美日反弹，先看148.7甚至149.3-149.6附近，等待徘徊一阵子之后才有可能再次下行。
瑞郎这周属于被动走强，但弱于欧元强于日元和美元。欧瑞周初回踩后同步拉升，尾盘瑞郎转强，未来关注0.95-0.9480有没有机会；美瑞短期下方空间不太大，0.8750差不多了，最多看反弹一波之后，再慢慢震荡回落至0.8660；瑞日低位宽幅扩散震荡，已经反弹至4H多空线上方一些，上方关注168.7吧，最多到169.3，备不住短期要横盘震荡一阵子，先等等吧，大方向不变。
美加周初反弹至预期位后回调再反弹收于1.4380附近，整个一周都和关税之间有关，未来短期还是远离这个品种，除非走势开始钝化也就意味着双方关系的确认，届时才考虑杀入。
澳美周初回踩再反弹0.6360后收于0.63附近，基本在预期中的，但波幅大于预期。未来大概率转为收敛震荡，下方关注0.6230附近；纽美稍强一些，反弹至0.5760附近后回调收于0.57附近，未来看法一样，回调0.5660附近转为收敛震荡。二者也都是等待，没有太好的单边机会。
瑞典方面表现是最强，一方面是美元走弱，再一个就是当美股转弱确定性增强时，资产更倾向于抛售换回瑞郎。欧瑞典直接一路向下最终收于10.93附近，未来反弹的话看11，短期内下方最多看到10.83，暂不看太多；美瑞典也是周初一路直接下落至10.08低位收盘，以下走完过往几周的量，未来也是先看弱反弹10.2-10.27附近一波再说。
美元人民币：
美元人民币周初小幅反弹7.3060后一波回调7.2270反弹收于7.2420附近，走势基本符合预期，只是没想到是这样的走法。对比一下各币种，人民币走的算是整体比较克制，原因么咱不知道~未来短期回调后反弹关注7.2570上破则看向7.2680附近，后期回调看7.23预计不会低于7.2150，短期内整体看收敛震荡。
股指：
自2024年开始股指相对强弱：恒生>德指>标普>纳指>上证50>道指>日经，本周美股日经继续震荡回落，VIX震荡走高收于23.37,恒生德指继续冲高。
美股标普周初小幅反弹6000后一路震荡走低5670后反弹收于5765附近，道指则是周初反弹44040后快速回落再低位震荡最低42160，整体稍强回调幅度小于标普。市场担心已经在加剧，虽然迹象已出，但短期内还不能断定完全转向，先看下周能否收回5850上方，否则下一个台阶看向5400附近；对应道指则是上方43050下方41600。
德指周初即拉升后调整一波，借着“不惜一切”继续一路向上，市场买账了。不过后面能走多远真不知道，上方关注23516附近，可能到位会有一波回调；日经波动节奏跟随大势，但自身定力较足，剔除汇率影响后仍在横向区间内，未来反弹看37800附近。恒生低位震荡守住22550后继续拉升，未来小反弹24400可能会有，但之后看回调23500附近先，但也备不住会进一步回撤。
