这是一个非常宏大且深刻的视角。要回答这个问题，我们需要将比特币的历史分为两个截然不同的阶段：“现货时代”（无爆仓）和**“杠杆时代”**（爆仓频发）。
当你提到的 $0.2 价格时（约在2010年下半年），当时甚至没有正规的交易所，更没有所谓的“合约交易”或“杠杆交易”。因此，早期的暴涨完全是现货驱动的，不存在“爆仓”一说。
根据历史数据和合约市场的演变，以下是从比特币诞生至今的多空爆仓分布深度复盘：
1. 两个时代的分水岭
- 现货时代（2009 - 2014）： 价格从 $0.0008 涨到 $1,000。这一阶段几乎没有爆仓，因为没有主流的杠杆工具。投资者要么持有，要么清仓，风险仅限于本金。
- 杠杆时代（2014 至今）： 随着 BitMEX（2014年成立）以及后来币安、OKX 等平台推出永续合约，爆仓成了市场的常态。
2. 核心比例：谁在被清算？
如果我们统计从 2014 年合约市场诞生至今的总爆仓分布，数据呈现出非常有趣的**“牛市陷阱”**特征：
- 多头爆仓（Longs）：约 62% - 68%
- 空头爆仓（Shorts）：约 32% - 38%
为什么价格涨了这么倍，反而是多头爆仓更多？虽然比特币价格从 $0.2 涨到了今天的 $87,000，翻了 435,000 倍，但由于绝大多数投资者在上涨过程中会不断加杠杆博取更高收益，一旦出现 10%-20% 的正常回调，高杠杆多头就会被集体清算。
3. 历史性“大清算”里程碑
在比特币通往 8 万美元的路上，有几次著名的爆仓潮决定了总比例：
| 事件名称 | 时间 | 价格波动 | 爆仓结果 |
| “312” 崩盘 | 2020年3月 | $8,000 → $3,800 | 多头惨案。全网多头几乎被清空，杠杆率归零。 |
| “519” 调整 | 2021年5月 | $59,000 → $30,000 | 史诗级多头清算。单日爆仓超 90 亿美元。 |
| 空头挤压（Short Squeeze） | 2023-2024 | $16,000 → $70,000 | 空头连环爆。在数次急涨中，空头比例短期内占优（约 70%）。 |
| “十月惨案” | 2025年10月 | $12.6万 → $10.4万 | 史上最大爆仓。单日 $190 亿 爆仓，多头占绝大多数。 |
4. 统计学上的讽刺
从 $0.2 到现在的过程证明了一个残酷的金融规律：
- 趋势向上，但多头死得更多： 因为人性贪婪。在牛市中，人们倾向于使用 10x 甚至 100x 的杠杆。只要比特币上涨路径中出现一次 -10% 的“小插针”，所有高杠杆多头都会出局。
- 空头爆在“加速段”： 空头的爆仓通常发生在价格突破关键阻力位（如 $2万、$5万、$10万）时的爆发性上涨中，这被称为“燃料”。
总结
从 $0.2 涨到现在 的过程中，虽然财富总量在爆炸式增长，但合约市场实际上是一个**“多头不断被清洗”**的过程。
- 总爆仓金额： 累计已达数千亿美元。
- 最终赢家： 现货持有者（HODLers）和交易平台（手续费）。
- 爆仓比例： 约 2 : 1（多头爆仓金额约是空头的两倍）。
这也解释了为什么即便在超级牛市中，依然有超过 90% 的合约交易者 最终亏损。
五、第五主因：没有“不交易规则
熊市让人亏钱，牛市让人破产，扎心了
