2楼
又晚來一步
當最新的重大消息在世界各處的電腦和電視機屏幕上閃爍的時候﹐相關股價會立即隨著消息的傳播或漲或跌﹐在這個過程中﹐只有少數幸運兒能小賺一筆。
贏家往往都是那些專業的交易員。作為一個只是偶爾通過經紀公司網站進行交易的普通投資者﹐你永遠會比他們晚一步﹐在他們賺走了大頭之後﹐你才姍姍來遲﹑下單交易。
加州聖克拉拉大學(Santa Clara University)金融學教授斯塔特曼(Meir Statman)說﹕“要想從中贏利﹐不僅要快﹐而且還要比其他人都快。作為一個散戶投資者﹐你永遠不可能是那個最快的人﹐又何苦來參加這場競賽呢﹖”
如果你試圖通過交易股票賺錢﹐交易成本就可能讓你吃不消。當然﹐一家折扣經紀商交易股票的佣金可能只要10美元或20美元。
但這部分成本與真正的股票交易損失相比往往算是少的﹐如果你現在買進股票的價格高於以後你賣出的價格﹐它們之間的差價帶來的損失會讓你的收益大打折扣﹐特別是當你被某些小型股套牢的時候。
投資成本增加
不想錯過股價最初上漲的機會嗎﹖但情形可能會因此變得更糟。如果只依據獲得的消息進行股票交易﹐你最終可能會為此付出更高的代價。
金融學教授巴伯(Brad Barber)和奧迪恩(Terrance Odean)的一項研究值得我們思考。他們在分析了那些曾爆出重大消息並引起人們廣泛關注的股票後發現﹐散戶投資者大量買進的股票在接下來的一個月比他們所賣出的股票收益率平均低0.68個百分點﹐相當於一年低8個百分點以上。
“如果你是根據一些消息來決定買進股票﹐那麼在你買進股票的同時﹐可能還有大量像你這樣的業餘投資者也在進行買進﹐”奧迪恩說﹐“所有這些買盤可能會暫時推高股價﹐而這意味著你未來獲得的回報將會減少。”奧迪恩在加州大學伯克利分校(University of California at Berkeley)任教。
錯誤的數據
即使你比那些專業投資者晚了一步﹐但如果這些最新的消息預示著一輪新行情的開始﹐你一樣能獲得豐厚的回報。但是不要太過牽強地去解讀經濟數據和財務數據﹐因為這些數據常常會被修正。
以公司收益為例﹐從伴隨著2000-2002年熊市的一系列會計醜聞就能清楚地反映出這一點﹐無論是採用合法的還是非法的手段﹐各公司總能把自己的收益狀況粉飾得比實際情況更好。不過這樣的把戲隱瞞不了多久﹐當終於有一天東窗事發的時候﹐上當受騙的投資者往往會輸得一敗塗地。
當然﹐也不能就此假設所有的公司總想讓自己的收益狀況更好看。當公司迎來一位新的首席執行長時﹐他或她在任期開始的時候可能會想方設法故意壓低利潤﹐比如﹐沖銷庫存或是失敗的併購。
在這些不利消息過後﹐新任首席執行長就會頻傳捷報﹐公司收益穩步提升。這其中隱含的風險是﹕不利消息可能會讓你驚慌失措﹐匆匆賣出股票﹐從而失去了盈利的大好時機。
消息預測
不要讓消息牽著你的鼻子走﹐你可以嘗試著通過預測消息來賺錢。不過﹐立刻會有以下兩個問題出現在你面前。
首先﹐真的“消息”從其定義上講是不可預知的﹔其次﹐即使你未卜先知﹐單靠這一點也還不足以賺到錢。實際上﹐你還需要預測市場的反應﹐其難度可能會出乎你的想像。
我自己在1991年初就深刻體會到了這一點。當時交易員們都在等待炸彈投向巴格達的那一刻﹐人們普遍預測戰爭一旦打響﹐股價將會一落千丈。然而﹐當美國首輪襲擊的效果較多數人預期的更為成功時﹐股市大幅猛漲﹐當年標準普爾500指數累計上漲了30.5%之多。
市場對消息的反應態度有時讓人捉摸不透﹐即使是面對一些完全出人意料的消息也是這樣。在2004年12月26日南亞地區發生了嚴重的海嘯災難後﹐我曾預計亞洲股市可能會面臨沉重拋盤的衝擊﹐然而在災難過後第二天這些市場開盤時﹐多數股市也只是微幅下挫。
錯過大消息
專業交易員們常常談論自律的重要性﹐不過我們多數人都很難符合這一要求。
實際上﹐我們會犯很多決策錯誤﹐包括過早賣出賺錢的股票﹑持有虧本的股票時間太長﹑更願意輕信傳言而不是實實在在的數據等等。我們還會過於牽強地去詮釋市場的短期走勢﹐不是假定牛市會持續下去﹐就是要說服自己牛市很快就要結束。
最糟糕的是﹐我們忽視了更廣泛的東西。在我作為財經記者的20年職業生涯中﹐各種各樣的金融危機層出不窮﹐包括1989年和1990年垃圾債券危機﹑1992年9月的歐洲貨幣危機﹑以及1997年的亞洲金融危機﹐每一次危機理應都是一個分水岭。然而今天﹐我幾乎都想不起來當時的具體細節。
教訓是﹕不要過於沉迷在消息中﹐這會使你錯過更重要的信息﹐那麼什麼是更重要的信息呢﹖只需看看道瓊斯工業股票平均價格指數多年來上漲的走勢圖就會發現﹐股市還是大有錢賺的﹐只要你不去理會那些聳人聽聞的消息﹐專心致志地放眼長期走勢﹐那就萬事大吉了。
~别人笑我太疯颠~
~我笑他人看不清~