美元从2002年开始快速贬值以来， 在2004年的上半年出现了一次相对规模比较大的反弹， 但是， 这波反弹终于没有象大多数人预料的那样成为一个美元长期走强的开始， 在 9月份的中下旬， 美元重新回到了快速贬值的道路上来， 个人在9月份以《方向， 速度和货币选择》， 《再谈方向， 速度和货币选择》， 《三谈方向， 速度和货币选择》， 《市场的游戏》， 《送你美元一万亿》 等文章表达了自己对于美元大规模下跌的看法， 它大致的下跌目标以及我们交易上的注意点并呼吁广大投资人及时转变自己的投资思路， 紧跟市场， 做好非美多头交易。 尽管历史不能假设， 但回过头来看， 如果按照我的思路和交易方法进行交易的投资人应该可以在2004年的最后三个月取得不错的投资收益。 到底2005年市场会如何走， 我们有应该如何尽量把握好市场的运行节奏做好交易可能是广大的交易人在新年过后一个非常关心的话题， 今天， 在新年的开始， 我个人从稍大一点的角度发表一些自己的看法， 希望能够帮助广大的投资人对2005年行情的把握有一个比较好的帮助。 从最宏观的方面来讲， 一个国家货币的走势受到大致四个方面的影响， 它们分别是 经济规律，国家意志，政治需要和外汇市场本身。 从经济规律来说， 就美国这个国家的债务结构， 消费观念， 产业结构，国家体制上来讲， 美元的贬值实际上从一个稍长一点的时间结构上来说， 是必然的也是没有办法回避的， 有关这一点， 我在《送你美元一万亿》一文中有比较多的表达， 在这里就不再重复。 有兴趣的投资人可以看一下那篇文章应该会有一个比较好的了解。 从国家意志方面说， 美国从2002年开始实行弱势美元政策， 其标志就是斯诺财长的上任和他的强势美元的言论， 关于这一点， 如果投资人感兴趣可以看一下我在两年前发表的 《美国新财长和美元未来走势》一文， 应该说， 确实非常巧合， 在该文章成文和发表以后的8个小时， 美元就突破了1欧元兑 1.02美元的阶段性高点开始了过去两年的这一轮快速下跌 。 当时， 个人分析的着眼点是美国政府对美国经济的看法和美国主流经济界对当时美国经济的普遍看法而可能导致的宏观经济调控手段的使用。 现在来看， 从经济的角度，在美元经历了如此大规模的贬值以后，当年困扰美国经济界的一些基本因素依然如故， 大部分当时就存在的问题并没有因为美元的贬值而得到实质性的改观，有些问题， 象弱势美元最迫切希望解决的贸易逆差反而还有所加剧。 因此， 换一句话来说， 从宏观调控的角度上来说， 弱势美元政策从它运行的实际效果来看是一个非常失败的政策， 但不管这个政策的效果如何， 只要那些操控国家宏观调控工具的人员不变， 美国的一些最基本的国情不变， 弱势美元的政策依然可以执行下去。 因为， 尽管从经济学的意义上，我们确实能够找到一些更好的治理美国经济的方法， 但受制于美国人民的传统的消费观以及美元目前世界货币的地位还有美国的政治和经济体制， 一些更有效的调控手段根本没有办法得到实施。 但应该说， 美国政府已经开始意识到持续不断的美元贬值所有可能给美国经济和世界经济带来的更大负面影响。因此也开始从政策上进行一些调整，试图控制美元贬值的速度， 象我们看到的比如美国税务委员会削减美国公司海外所得税， 美联储的连续加息， 美国开始收回在海外的驻军以及削减美国航空母舰战斗群的规模等等都是在另外一个层次和角度希望来改变美国经济所面临的一些问题， 特别是财政赤字的问题。 但相信， 近阶段， 美国完全改变它弱势美元的政策， 这种可能性应该不是很大。因为这里面有许多更深层次的问题， 关于这一点， 美联储的一些公开言论应该更加有参考意义， 如果认为言论没有意义， 我们需要更加注重实质的话， 看一看美国的股市， 美国的债券市场， 美国的房地产市场， 我们就能够非常深刻地体会到， 美国财经界高层重国内， 轻国外的经济政策的实质， 他们实在不怎么在意美元会贬到哪里去， 用他们的话来说， 美元是美国的美元， 让别人去担心美元会怎么样吧。有关这一点， 以经济基本面作为投资导向的代表人物巴菲特旗下的一些基金公司从去年2月份1.29部位大量买进非美货币一直持有到今天就更是一个非常有力的对于美国经济基本面的发展一个有力的佐证。 从经济规律和国家意志的角度来看，美元会不断地贬值下去。但正如我们在上面提到的， 持续不断的美元贬值确实给世界经济造成了很大的冲击， 一些传统经济强国之间的关系也不再象3到5年之前那样和谐。 美元尽管是美国人的美元， 但因为它世界货币的特征， 它同样也是世界人民的美元， 汇率说到底， 它依然是西方发达资本主义国家政治， 经济， 军事势力相互角逐， 相互平衡的最终产物。 美元汇率它是不能完全忽视国家面的因素。 应该来说， 在欧元/美元1.35 以上的区间对于欧洲经济体确实是有非常大的经济压力， 现在从外汇市场的角度来看， 美国似乎在考验欧洲经济体到底能够承受美元贬值到哪一点， 可能说， 现阶段欧元的设计承受极点在1.35 左右， 但也许美国人认为 1.40 欧元也不是不能接受的， 但不管如何说， 相对于2年多前0.83 或者 1.0 的汇率来说， 欧洲货币再来一个3千到 5 千 点的跌幅可能在现阶段只能停留在想象的阶段， 这种情况的出现至少需要更多时间和更多事件的推动。 从欧洲的心声来说，欧洲接受目前的这一汇率水平有很大一部分是出于无奈， 因为不管从经济还是军事上来说， 欧洲都不足于和美国进行全面的抗衡， 所以， 它只能成为美国财经界高层消化他们眼中的美国问题的最好的场所， 但不可忽视的是， 即使美国也必须得考虑到， 如果整个世界经济因为美元的一味贬值而引发更大和更深层次的美元经济危机的话， 就是对美国来说， 它也同样会得不尝失。 所以， 在欧元1.35这个位置， 美国人也必须得认真考虑一下欧洲人的想法和意见， 这也就是为何美国会从国家财政消耗的角度开始执行一些降低财政消耗的措施和策略的原因。 除了美国和西方国家的政治和经济角逐以外，从另外一个方面来说， 美国对美元自2004年9月份以来的贬值根本置之不理， 在某种程度上是试图从美国以外的国家施加压力给中国政府以迫使人民币升值的一个考虑， 从经济的角度来看， 由于人民币和美元的汇率挂钩， 人民币就是美元， 美元贬值也就是人民币贬值， 美元在使用所有的国家工具着力推动美元贬值的过程中， 人民币非常轻松地享受到了美元贬值在进出口贸易上的好处， 这一点， 美国人非常不能容忍； 另外， 一段时间以来， 美国的一些政客为了转移美国人民的视线， 把很大一部分美国的经济问题的根由归到中国人民和中国的人民币头上， 说实在话， 我不知道如果不是中国生产大量廉价产品给美国人民消费， 再把赚到的那一点辛苦钱去购买美国政府发行的债券， 美国政府和美国人民如何可以过上幸福生活。 2003年， 是美国人自己扮演迫使人民币升值的主角， 2004年美国希望通过美元的再贬值， 在国际上形成一个压制人民币升值的圈子，但在经过3个月的你来我往以后， 美国发现中国根本不吃这一套，除了得到更多地欧洲国家的抱怨以外， 美国并没有取得其希望取得的效果， 因此， 在2005年，美国可能会放弃2004年的这一套， 因此， 以国家面的角度出发， 欧元在2005年在1.35以上的位置继续大幅度贬值的可能性不是很大， 相反， 在一个相对高位进行徘徊整理的可能性更大一点。 但不管如何说， 离我们最近的还是市场本身， 所以， 我们更应该从市场的角度把握美元的发展态势。 大的方面，从历史的角度出发， 在布雷顿森林体系崩溃以后的30多年中， 美元曾经有过两次比较大规模的贬值， 第一次从1971年到1978年， 历时大约7年多的时间， 美元指数的跌幅在 40% 左右； 第二次大规模的下跌从1985年到1995年， 大约历时10 年， 美元指数的跌幅也在40% 左右，如果我们认为历史有可能重复的话， 以美元指数在2002年的120的位置算起， 美元本轮的一个可能的下跌位置大约在72左右， 也就是说从目前的阶段出发还有大约 10%的下跌幅度。 从细节上看， 在1985到1995那十年下跌中， 我们大概又可以分出以下几个阶段， 从1985年3月到1987年11月是第一次快速的下跌阶段，美元那十年的大部分的跌幅都在那一轮2年的下跌中实现， 然后， 从1988年开始， 美元经历了一个差不多两年的弱势反弹， 整体的反弹位置来看， 仅仅为85到87年下跌幅度的30%左右， 从90年以后的两年时间里， 美元重新恢复下跌， 但下跌的幅度和力度都出现了大规模减弱， 到92年再一次创出了一个阶段性的底部，以后美元再次开始了一个长达2年的宽幅震荡的阶段， 在95年到达了我们目前可以见到的美元最弱的位置， 也就是相对于日元在80的位置， 相对于瑞士法郎是在1.11左右， 在95年经过一系列非常大规模的7国央行联合干预以后， 美元才开始了一个为期7年左右的反弹。从这十年的细节表现来看， 美元的下跌和反弹的时间周期和2年非常有缘， 考虑到从2002年来的美元整体的下跌幅度和态势， 以及目前世界各国对美元下跌的态度以及世界经济对于美元下跌的承受能力， 很有可能美元本轮最剧烈的下跌也基本结束， 接下来很有可能会出现一轮美元的阶段性的反弹，但是总体的反弹幅度可能还是不会太大 。 更细节一点地看， 从本轮美元的贬值来看， 美元从2002年到今天共出现过5次相对比较大的跌势， 以欧元来计算， 前三次的美元下跌都大约为1500点左右， 2003年的那一次下跌的幅度相对比较大， 大约有2200点， 2004年开始的本轮下跌已经运行了1900点左右， 因此， 从美元每一次下跌的幅度来看， 我们基本可以断言大体上目前非美已经到了一个超买的区域， 而且， 如果我们根据市场在调整过程中所表现出来的市场力度和调整幅度以及支撑的位置， 我们可以把前面三次的非美上升合并起来看， 因为前面三次市场都是依托着21周平均线行进， 而后面两次都是依托着55周平均线推进， 以这样的角度进行市场划分， 本轮美元所经历的三次的上扬距离分别为3400点， 2200点 和目前的1900点， 从市场推进力量的角度来看， 呈现出递弱的格局，而且， 从调整的角度来看， 所触及的平均线的位置也越来越深， 因此， 我们有理由推断， 本次欧元的最后上推很有可能不会超过2003年的2200点的幅度， 如果， 这个判断成立， 欧元的最大上扬目标应该不会超过1.3950 ， 而接下来的调整的终极目标很有可能会以100或者120周平均线作为参考目标， 考虑到时间的因素， 以及100或者120周平均线的上扬速度， 调整的位置很有可能也是落在欧元的1.20和瑞士法郎的1.30的位置。 所以以欧元目前1.35这个位置来看， 这大约会是本轮市场一个比较大的超买区域， 虽然有可能欧元出现大规模调整前还有可能进入1.38 和 1.40 的极端超买区域， 但是， 对于这样的部位， 只能说可遇而不可求。 从各方面来推断。美元出现一个阶段性的反弹是一种必然的。 对于2005的行情判断， 考虑到目前整体的市场位置结合年前市场冲高派发所呈现的市场反映， 个人的意见是2005年的前3个月很有可能会是美元一个次级别反弹的一波， 在3月份以后， 非美在低位大约欧元的1.25到1.27 ， 瑞士法郎的1.22-1.24得到有效支持（有效阻力）以后， 有很可能还是会尝试冲击新高，这个过程在时间上可能会延续到5到6月份甚至更远，但在此以后，即使市场能够创出一个更高的高点， 比如在1.38和1.40之间， 市场也已经运动到了一个很典型的政府干预区域， 从预测的角度来看， 只要不能实质性地站在1.3950以上， 则市场依然符合我们提出的总体渐弱的运动模式， 那接下来的有95%以上的概率出现一轮上面提到的以100或者120均线为调整目标的大型调整，但那可能是2006年的市场运作基调了。 在2005年新年的开始， 我善意提醒大家，美元的每一次大规模的反转都是在市场极端超买（卖）和政府联合干预的情况下出现的， 个人认为， 这一次应该也不会例外。 因此， 在今年的5-9月份， 非美有非常大的可能创出一个美元阶段性贬值以来的新高（低）点。 并在遭遇政府干预以后开始一个较大规模和较长时间的反弹。 从交易机会的把握上来讲， 2005年的前3个月主要以交易美元的多头为主基调， 在4-9月， 将以交易非美的多头为主基调， 而以后的1-2年才有可能是真正的交易一个阶段性美元多头的阶段。 当然， 这只是个人对于市场交易周期和交易节奏把握的一个前瞻性的预测意见， 最终的交易行为的落实， 还是要基于市场真实发生的实实在在的把握， 对于市场买卖力量此消彼长的直接的体会和了解。 最后， 祝所有的交易人好运常在！ [ Last edited by goldenmean on 2005-1-19 at 08:43 ]

谢谢大家，能找到以下的文章吗？个人在9月份以《方向， 速度和货币选择》， 《再谈方向， 速度和货币选择》， 《三谈方向， 速度和货币选择》， 《市场的游戏》， 《送你美元一万亿》

请用论坛搜索查找或直接去藏经阁查看 其中 《再谈方向， 速度和货币选择》和《三谈方向， 速度和货币选择》 作者没在论坛发表

goldenmean 版主您好，谢谢您的回答，我去藏经阁查看

it's a good article about how the market will go for long -time .

顶　 HDWATER的文章虽然少 不过都是经典 谢谢