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[理念策略]理念的交流 智慧的碰撞
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与巴菲特的对话 [/center]
日前，巴菲特的代言人、欧美财经明星罗伯特·迈斯来到中国。罗伯特将在北京、上海做专场报告，并与中国财经权威纵论财经热点。以下是评估中心对有关专家的专访。
香塘伟业：巴菲特为何购买中石油股？巴菲特持有的股份一般持有期在17年左右，为什么在很短的时间内就把中石油的股票卖掉了，这与巴菲特终身投资的理念是否相违背？
罗伯特：巴菲特并不去预测市场，他只是去分析公司。他购买中国石油的股票，就是通过阅读该公司的报表觉得公司的价格低于公司本身的价值，同时他觉得公司的回报是可以预期的。此外，他通过阅读中国石油老总在年报中给股东的信，了解到了老总自身的一些性格，所以他对中国石油很感兴趣。巴菲特认为，在美国有很多人在他购买海外股票的时候跟着他，因此，他买中石油股票后，股价很快就涨了几倍，在这个市场上盈利了，所以就卖掉了。
这与其一贯的长期持股，持股时间长达十几年甚至二十几年的时间不一样。这是巴菲特的性格，他在买麦当劳股票的时候，也买了很多，但在很短的时间内，也卖了很多。巴菲特不认为在股票市场持续的增长是永久的，所以买和卖是很正常的。
香塘伟业：如果您是一位国内的基金经理人，您将如何进行操作？您是否考虑在中国期货市场，或者国际期货市场有很大变化时，比如原油价格有很大上涨这样的一个市场机会下，考虑在您的组合中加入适量的期货投资？我们也想知道像巴菲特这样的投资大师是否在石油价格波动时，有一个很好的风险规避的工具？
罗伯特：我想在谈开放式基金方面的问题的时候，希望中国市场能够像美国市场那样公平公正，对于中国的期货市场我持一个乐观的态度，就是说中国的期货市场会有一个很好的未来，因为中国的GDP在世界上占到了第三位，每年的增长额大概有85000亿，这个机会还是很大的。中国的市场非常大，中国可以称作是一个世界工厂，是几乎所有国家的供应商，从这个意义上讲，中国有许多机会，如果中国能够进行相关的变革的话，我想中国的期货市场是非常有前途的。
对于中国的期货市场我个人是不会投资的，因为我对中国期货市场完全不了解，完全不懂，至于沃伦·巴菲特会不会投资于中国的期货市场，这完全取决于他是否认为中国的期货市场值得投资。
香塘伟业：在中国市场里机会更大，为什么没有人超过巴菲特？
应玉明：我昨天跟Robert吃中午饭的时候，就在想，因期货市场波动很大，短期内肯定有人会超过巴菲特。但是从长期来讲，期货市场不能保证你有高的回报，因为你不是神。巴菲特为什么能够40年之中，累计有这么好的业绩？实际上他是基于一种理念，而这种理念被证明是能够长期拥有的一种理念，我想这可能是主要原因。
我以前在“光大”管自营的时候，有一个交易员在外汇交易上做得非常好，但是好了一段时间，忽然有一段时间他就变得非常差，把前面赚的钱全部亏掉了。期货市场虽然机会多，但是要稳定地赚钱是非常难的。
香塘伟业：很多中国投资者可能觉得巴菲特的投资方法对他们来说太慢了，相比而言，他们更喜欢索罗斯，对这一点您怎么看？
罗伯特：巴菲特与索罗斯有共同点，就是他们都是白手起家，通过购买一些公司起来的。索罗斯通过频繁的交易来获取利润，而巴菲特却通过长期持有一只股票来赚钱。现在索罗斯的身价不会超过100亿美元，而巴菲特却达到了450亿美元，这就是他们的区别。
香塘伟业：美国学者林特纳博士(Dr·John Lintner)对期货交易在资产组合中的作用进行多年的潜心研究，其结论是：多种金融资产(如债券加上股票等)所构成的投资组合中，再添入明智的、适度的管理期货，可在保持某一既定收益率下，其资产总风险水平有较大的降低。请问您怎么看？
应玉明：在座的很多人对期货很感兴趣，实际上我的理解是这样，就是说投资股票、债券，如果再加上期货，从理论上讲，如果你投资工具越多，你可能机会越多，应该能够扩展你的回报的。实际上，有些非常专业的投资，比方说对冲基金的回报比股票基金的回报还要好。但是一个人的能力是非常有限的，更重要的是，人是感情的动物，在投资的时候，成功的关键点不是技术，技术的东西可以学到，但真正重要的是人的性格，一个人的心态。在投资中，你往往控制不了自己的感情，你如果投资于期货市场，如果心态没有到“家”的话，风险是非常大的。如果真的能控制好心态，理论上讲，投资股票和期货道理上是一样的。但是对你的心态的影响可能是不同的。所以，我一般是不建议不是很专业的投资人去碰期货的。
香塘伟业：巴菲特投资是否设立止损？他的胜算率能达到多少？
罗伯特：从无止损，因为他是基于价值投资，越跌应该越有投资价值。他的胜算率我认为可以达到99％！
期货日报/香塘伟业
［此帖子已被 goldenmean 在 2004-11-11 12:56:04 编辑过］
不谋万世者，不足谋一时；
不谋全局者，不足谋一域。
