去年当中国高层官员开始在各种场合发表言论表示要紧缩信贷之际，摩根士丹利（Morgan Stanley）的经济学家谢国忠（Andy Xie）便告诫客户说，他对中国经济的看法开始转向负面。同时，许多投资者却认为，中国只是要稍稍踩一下刹车，以便让其拥有全球最快增速的经济放缓一下脚步以保持稳定增长，因而中国股票那看上去不可阻挠的前进脚步还会继续向前迈进。然而，随著中国央行上调银行存款准备金比率，继而中央政府又决定限制钢铁、铝业、汽车和房地产行业的新批贷款项目，谢国忠的忧虑在与日俱增。 　　谢国忠表示，虽然中国也许的确仍在努力实现经济的软著陆，但是对于投资者而言，游戏已经结束。总体经济的下行趋势至少还要再持续一年的时间，中国股市如今也还“远没有触底”。 　　许多投资者已经开始关注谢国忠。这位现年44岁的摩根士丹利亚太首席经济学家以卓具洞察力的深入分析和旁征博引而著称，并因此而荣获了机构投资者（Institutional Investor）和中国著名财经媒体《财经》杂志等权威机构颁发的多种奖项。 　　任何其他对中国这个被摩根士丹利全球首席经济学家史蒂芬·罗奇（Stephen Roach）称之为“世界最强成长实例”的经济体感兴趣的人都会从谢国忠的分析中受益匪浅。香港惠理基金管理公司（value Partners）颇具声望的首席投资执行长谢清海（Cheah Cheng Hye）表示：“谢国忠是连像我这样以投资对象基本面为出发点的投资者也不得不关注的为数不多的几个经济学家之一。”他说，谢国忠的观点“新颖独到”而又“锐利敏捷”，敢言投资者所不愿闻。 　　作为谢国忠上司的罗奇向以极度看好中国大陆而著称。他说：“我所了解的关于中国的一切都是谢国忠教我的。”的确，罗奇最近下调中国的短期前景预期正是因为听了谢国忠的警告。 　　谢国忠在1997年加入摩根士丹利之后发布的第一篇研究报告就是预计中国会陷入通货紧缩──除非它学韩国让本币贬值。他同时还预言香港的房地产泡沫即将破灭。事实果然如他所言。到了1999年，随著中国紧锣密鼓地准备加入世界贸易组织（WTO），谢国忠对中国前景的看法开始转向积极和乐观。大多数人当时都有这样的想法：入世又怎样？但谢国忠认为，“那标志著一个投资周期的开始”。在形势大起大落的中国，要把握投资周期的时机，关键是要把握催化这一周期的各种因素。许多投资者先前曾在中国触礁，原因之一便是中国经济受到政治因素主导，而且其金融体制的机能不够健全。 　　有两个因素对中国的经济周期起著决定性作用：一是负责对美国国内的中国进口产品需求进行调控的联邦储备委员会（Federal Reserve， 简称Fed），另一个是每5年要通过全国代表大会任命一批新官员的中国共产党。最近，这两个决定因素碰巧一起到来了。于是中国的高层开始担心周期性的“大落”会不可避免地出现。“我的工作是准确地预测周期，而这大起大落的盛衰周期是由政治因素决定的，”谢国忠如此说。因此中央政府的限制贷款政策在他看来便成为一个极其明显的卖空信号。 　　而中国的经济周期时间跨度之长很是令人惊讶。从历史上看，中国的投资增长开始从顶峰回落后通常要经过两年的时间方能触底。中国的平均投资增长率是12%到15%，而当前是30%，达到平均水平的两倍。谢国忠说，普遍观点认为，最糟糕的情形已经过去，但实际上潮退才刚刚开始。谢最近将其对中国2005年经济增幅的预期下调到了7%。他对中国今年GDP增长率的预期是9.5%。 　　中国大陆的经济增长今年4月显著放缓，但不久政府便开始暗示说先前的紧缩措施已显现成效并足以实现既定目标，经济增速随之便开始出现回升。中共中央在数周前的会议上谈到信贷问题时言语间相对温和了许多，此时，谢国忠知道，又一波投机又要出现了。 　　大多数投资者认为，货币供应增长的减缓以及中国加大内陆欠发达地区投资力度的需要表明，中央的下一步棋应是放松货币政策，但是谢国忠说，他们想错了。 　　虽说中国对新贷款项目进行了严格限制，但它一直没有上调利率，因为它怕引来更多投机并导致地产市场的崩溃。上海的地产市场便可说明问题。真正炒热上海房地产的是台湾人。他们认定人民币和大陆房地产都会升值，因而不断将大把资金投入上海的地产市场。这也正是为什么美国Fed连续三次加息，上海地产市场丝毫不为所动的原因所在。去年，上海新增住宅地产价值相当于该城市经济总产出的17%。谢国忠说，大多数下错赌注的投机者有可能因此而倾家荡产。 　　一连串的通货膨胀威胁可能会成为触发经济回落的重要因素。食品和燃料价格的上涨不断蚕食著工厂工人的工资收入，结果便会是城市外来民工数量出现锐减。这种情况在有些地方已经露出了苗头。 　　谢国忠说，盛衰周期内虽然中国的GDP出现了增长，但资本价值并无任何提高。“我认为中国股市依然虚高。”衡量在港上市大陆公司股票表现的恒生H股指数现已爬升到去年12月时的水平，但与5，391.28的历史最高纪录相比仍有17%的差距。谢说，H股指数的成份股是最具代表性的中国概念股，其中有许多带有明显的周期性涨跌特征。当成份股股价低于公司帐面价值之际便是该指数触底之时。当前成份股股价是公司帐面价值的两倍，按照顶峰时的每股收益计算，本益比仍达15倍之高。 　　包括美国总统布什在内的那些认定人民币会很快升值的人该感到失望了。谢国忠说，至少两年内人民币价值不会重估。当前中国的银行体系内坏帐多多，若是让人民币升值，则意味著出口收入减少，债务人的偿贷能力也将受到影响。如果中国真的要对人民币进行重新估价的话，谢认为，人民币也应当是贬值而非升值，中国央行可以通过印制新钞帮助银行重组不良贷款。 摘自：搜狐财经 ［此帖子已被 goldenmean 在 2004-10-29 21:20:56 编辑过］

我个人看法基本同他一致！[em79]

谢国忠表示，虽然中国也许的确仍在努力实现经济的软著陆，但是对于投资者而言，游戏已经结束。总体经济的下行趋势至少还要再持续一年的时间，中国股市如今也还“远没有触底”。 [em47] [em47] [em47] [em70] [em70] [em70]

谢先生的看法和我不谋而和，我和我妈也是这么说中国经济的

前几年中国大搞基础设施建设时还不太明显，但在中国加入世贸的那一天我就更强烈预感到，完全开放市场前一定要来场大通胀，缩水掉你紧握手里的想买到便宜的外国产品的积蓄，今年的物价疯涨来的的确牵强，但应属预料之中。

中国股市就是无底洞！！！[em52]

个人认为，比起股市来说，银行里的货币资产危机最重。虽然通胀可能造成企业已挤提的折旧缩水，短暂影响企业设备更新能力，但是企业企业已有资产并没有影响，所以相对银行存款来说，投资股市的优势企业是有抗通胀的作用的。

对股票还有幻想，不如买黄金更抗通胀，，[em20]

现价卖黄金？？？！！！！（还不如留着人民币呢！）[em14]

奇怪吗？你只看到了黄金的价格高，RMB要升值。 可你说的对抗通胀啊，什么叫通胀？钱不值钱了，你还留RMB，当然留黄金了

首先中央应该克服上海地方的阻力让上海的房地产市场着陆，否则以后更难收拾

哥们，问题是现在的黄金价格已经被炒到不但包括现在的通胀，而且还包括了未来对通胀的预期，现在买等于为卖家提前兑现保值了，而后期的通胀有一定的不确定性，你想我会做这样的傻事吗？[em12] [em12]

其貌不扬的谢国忠先生这次肯定是有失算的地方： 一是，中国股市将在半年内出现大涨，上证指数将在明年上半年见到1800。 二是，人民币必须升值，否则今年国内通货膨胀会继续持续。 三是，谢先生过于信任美国的经济政策，认为美元还会坚挺，可惜，美元将大跌。

那你觉得该怎么样应付通胀所带来的货币贬值?买房子?

1、开超市，赊批发商的货打欠条将风险转嫁； 2、投资有发展潜力的中国股票； 3、多币种组合投资外汇市场。 4、以上都做不到的话就猛消费。

乱弹琴！[em29]

我的银行帐上除了日常开支已经没有其他的任何余钱了，40%在超市装修上，30%在股市，30%在汇市在汇市[em48] [em48] [em48] 谁想操那么多心呢，都是负利率闹得，[em53] [em53] [em53] 而且装修款只付50% 其余的什么时候通胀了再还，超市货源全部由批发商赊销，任由物价涨，心里全不慌！！！[em48] [em48] [em48] ［此帖子已被 henanmakai 在 2004-10-28 11:55:19 编辑过］

01年85买黄金的当时都被叫傻子，全说要去75-[em53] ，跌的时候都是没见底，现在的位置一定是顶吗？

只有赚的更多才能对抗，最简单直接的就是买黄金保值，如果你有其他办法那更好，93/94年那么厉害的通胀，可中国的“富一代”全是那时候发家的[em52]