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注册时间2003-10-15
转:“郎氏上涨危险论”击中股市命门
楼主发表于:2005-11-15 15:46只看该作者倒序浏览
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郎咸平就是郎咸平。尽管他的讲话或观点在某些人看来并不中听,甚至因此赠送了郎咸平一个“郎大炮”的美名,但真理不会因为许多人的不愿接受而成为谬误,事实也一次次地证明,郎咸平的分析与判断又常常都是正确的,“郎大炮”火力之准确超出想象。也正因如此,近日郎咸平所发表的“中国股市即使上行也是十分危险的”观点格外引人关注,而按照笔者的判断,这一发炮弹又是一语中的,击中股市命门。   为什么最近一年来股市利好频传,而股指始终都难以展开真正上涨的攻势?郎咸平的“上涨危险论”无疑给了市场以答案。正如郎咸平所言,因为股市是根据某个人的一句话来上涨的,而不是因为基本面的彻底好转,或者是股民有了充足的信心,因此,这种上涨是很危险的,可以说是缺少市场基础的。而广大的投资者正是因为意识到了这种危险的存在,于是,在实际操作的过程中,投资者通常采用的是一种低吸高抛的投资策略。如此一来,在市场缺少追高力量的情况下,股指自然也就失去了上涨的动力而只能是逐波下行,哪怕是到了目前这样一个相对的低位,股指依然上行乏力。   为什么说上涨是危险的呢?这首先是由中国股市的本质决定了的。至少在中国股市成立的这十五年来,中国股市的本质就是为融资服务的。股市不仅要为国企的脱贫解困服务,还要为国企的改革服务,如今更要为国企的做优做强服务,为一切符合融资条件的企业融资服务。可以说,在这十五年里,融资是股市最主要的甚至是惟一的功能。而正是由于中国股市这样一个“圈钱”的本质,因此,股市里的一切都是围绕着“圈钱”的宗旨来进行。股市低迷了,想方设法刺激股市上涨,为此,甚至不惜调动媒体工具大肆宣传,不惜运用政策工具发布各种利好来进行救市。而等到股市有所起色了,新股发行以及各项再融资事宜接踵而至,上市公司尽显“圈钱”手腕。如2000年在中国股市走上牛途的时候,管理层趁机推出了高价发行的“市场化”发股方式,并因此造就了闽东电力88.69倍市盈率发行、清华同方每股46元增发价格这样的“圈钱典型”。而在上市公司的圈钱压力压得市场喘不过气来的时候,股指便一步步下行,直至最后新股发行出现困难,股指又回复到低迷状态。中国股市的涨跌就这样周而复始。因此,面对中国股市的上涨,面对上涨带来的融资压力以及随后将会出现的股市下跌,我们必须承认,股市的这种上涨,实在是一种危险的游戏。   为什么说上涨是危险的?这同时也是由中国股市缺少投资价值的特性所决定的。在股市为国企服务的大背景下,一批又一批的垃圾公司充斥到股市里来了,这也因此造成中国股市绝大多数公司缺少投资价值的事实。而在缺少投资价值的情况下,投资者要想获利,就只能从二级市场的股价波动中赚取差价。如此一来,机构投资者为了达到自己获取二级市场差价的目的,就只能通过对股票进行投机炒作来实现,在股票跌到低位时买进股票,然后推高股价或股指,而当股价或股指达到一定的高度时,机构投资者抛出自己手中的筹码,进而完成一轮对股票的炒作。因此,在这种市场的投机炒作下,上涨同样是危险的。   就当前的股改行情而言,上涨仍然还是危险的。当前的股改行情又称为是“保票行情”,其目的是为股改的顺利进行服务的。本来,股改是一件有利于股市健康发展的好事,推进股改的顺利进行这是股市义不容辞的责任。问题是目前的股改由于非流通股东支付给流通股股东的对价太低,因此,这种损害了流通股股东利益的股改是理应遭到市场的反对的。但是,为了保证股改公司的股改方案能如愿通过,于是,相关的“神秘资金”及一些利益集团的资金就掀起了所谓的“保票行情”,给投资者制造一种“赚钱效应”的假象。而实际上,一旦股改方案通过,这些“保票资金”撤出,股价大跌,“赚钱效应”化为乌有。因此,股改中这种“保票行情”的上涨它同样是危险的,它所伤害的是广大流通股股东的利益。而且,从中长期的角度来看,从非流通股上市流通的角度来看,股指的上涨所带来的危险同样存在。因为目前股改中非流通股的流通所采取的是“锁一爬二”的做法,一旦锁定期满,股指的上涨必然带来非流通股更大的套现压力,股价重心因此下移将是不可避免的。因此,对于二级市场上的公众投资者来说,这种股指的上涨当然是危险的。   那么,如何消除“上涨危险论”呢?笔者以为其办法有二。之一,切实提高上市公司的质量,使股票的价值能够支持股票价格的上涨。这一方面,日前国务院批转的证 监会关于提高上市公司质量的26条意见无疑切中要害,只不过这个提高上市公司质量的过程将会是相当漫长的。之二,切实赢造一个“三公”的投资环境,特别是在当前的股改中要切实提高非流通股股东支付的对价比例,使非流通股股东的持股成本与流通股股东的成本趋于一致,消除流通股股东与非流通股股东之间的不公平。若能做到这两点,则“上涨危险论”的警报就有望解除了。 皮海洲
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