刘兆辉 　　自从7月21日人民币升值以来，中国股市平均以每天十个点的速度上扬。本轮股改行情，大家都知道本轮股改行情，这是管理层送来的一场盛宴。没有做空机制的市场，每一个人都希望股市上涨，最好一直涨上去！投资者希望股市上涨，因为只有上涨才能赢利！投资者确切的应该说是投机者，因为到目前为止，参与本轮行情的投资者，都是打算在得到送股后高位出逃的，至于谁想像巴菲特那样，买入后打算持有五年，那么他肯定是个傻瓜！ 　　管理层也希望股市上涨，因为前期因为股改导致的下跌已经让他们的饱受责难。不轮不类的股改也实在经不起推敲，要公平没有公平，要稳定没有稳定，要转轨不能转轨。而既然已经说了“开弓没有回头箭”就必须要坚持下去。在李青原抛出“不以股指涨跌来确认股改成功”的观点后，更是遭到市场炮轰式的批判。幸好有刘纪鹏的：“成功的股改就是一定要把股价拉起来”，还有张卫星的：“涨跌是检验股改成败与否的唯一标准”。于是管理层又重新找到了方向，那就是重新导演政策市，重新用政策干预市场！所谓一涨遮百丑，也许在他们而言股市一涨，股市什么问题都就没有了，掩耳盗铃的伎俩也不止用过一回了，再多用一次又何妨。何况涨上去的股市仍然可以高价配股，高价增发，仍然能够高价发行，继续圈钱，何乐而不为！ 　　本轮行情的确是牛，一气呵成，这让许多人想到了5.19行情。并把本轮行情比喻为第二轮5.19行情。但不管怎么样5.19是不会再来了，因为市场环境已经不同了，现在的市场是不可能重现99年一个月上涨70%的奇迹的。何况即便是牛气冲天的5.19行情，最终还是失败了， 5.19以后的人工牛市是怎么失败的？难道不是在市场价值中枢被惊人的扭曲之后，政策紧急掉头的结果。2001年是中国入市年，管理层知道股市最终要国际接轨，于是开始搞所谓的市场化，第一个就是市场价发行用友软件，市场价发行，发行价36.60元，上市后最高冲到了100元的天价。发起人股东出资只有一元多的股票，二级市场价格竟然被扭曲到了100元的天价，这还了得，必须赶紧打压。接着一系列的打压股市的国际接轨的政策出台了，这大家都知道，又是国有股减持，又是一周发行数只股票，又是监管风暴。终于在2001-07-30引发股市单日108点的大跌。大牛市转化成大熊市。对于以往的套牢，我们只能说不是投资者跑的慢，而是政策掉头掉的太快！我们不知道本轮行情会不会出现政策的紧急掉头，但至少可以预期政策早晚要掉头。不信，我们就等待行情的落幕！ 　　曾几何时股权分置被定义为中国股市的主要问题，于是必须解决股权分置，如果解决股权分置就能实现中国股市完美的话，那么我们不会质疑现在的政策市，我们也会对政策不惜一切代价解决股权分置的高瞻远瞩赞扬有佳，但我们现在完全可以清楚的看到，即使股改成功，即使全流通，我们的市场仍然能够高价格融资。圈钱的本质根本没有变。股市问题依旧！如果医生的诊断或者开出的方子是正确的，我们不惜用大价钱来治病。但实际问题是管理层对病情的诊断和开出的方子已经错了！而现在的政策市无异在花大成本抓药呢！不怀疑中央政府有的是钱，不怀疑政策托市能将股改进行到底。但关键是完成股改是否意味股改真正成功？股改后的中国股市是否不再是赌场不如？ 　　证券市场是市场经济，我们为什么抛弃了计划经济，选择了市场经济？很简单就是计划经济不能核算成本，计划经济时代，大炼钢铁，我们烧了多少木材，炼了多少铁，产生了多少效益我们根本不知道。而我们之所以选择市场经济，就是因为市场经济必须核算成本，因为市场经济就是要赢利的，要赢利，要赚钱就必须核算成本。市场经济讲市场定价，行政干预市场，就直接干预了市场对成本的核算。中国股市持续四年的熊市 就是因为政策市严重扭曲市场价导致的。政策市导致管理层垄断新股发行，导致很多希望更低价上市的企业无法上市，我们只能看着1.61港币的中国石化卖给了香港投资者，更多宁可低价上市的公司被挡在门外，部分企业选择了海外上市。中国石化 1.61港币的香港发行价，对于这个价格，曾担任中国证 监会副主席的高西庆对此的解释是：当时中石化在香港发行的时候，也想把价格定得高点，但再高一分钱，就发不出去了。可见非行政干预的，完全市场化的股市是以最低的价格承接新股上市的，而中国股市从来不想做到让市场以最低价承接新股发行，因为股该根本没有考虑到这一点。 　　以香港股市的H股为参照，在完全市场化的条件下（市场化发行新股），我们的A股市场应该在700点或者800点左右，以就是说完成股改之后，中国股市的合理价值中枢应该在 700点或800点左右，但在政策市的情况下，我们的市场被利好政策抬高到1100点以上。也就是原本价值7、8元的股票股改后，我们仍然要以11元、12元的高价格买入。这样的股价你相信真的有投资价值？行政手段干预市场不利于成本核算，不利于整个市场的降低成本的。也就说一样规模的投资，在完全市场化的市场创造的财富是远高于行政干预的市场所创造出的财富的。在中国股市要取得和香港股市同样的回报，我们必须在香港投资者所付出的资本上，再加上30%甚至50%的资本，显然行政干预的市场是高耗而低效的。明白了这一点，我们就看清楚了股改的本质，行政手段动用一切资金，推动股改就是要继续建立一个高耗而低效率的资本市场。继续维持一个高价圈钱的市场！而我们的经济学家不去批判股改本身，反而还说股价上涨的股改是成功的，那么成功之后呢，是挥霍投资者财富后的再度下跌吗？ 　　澎湃的行情代表股改的“成功”，股改的成功代表股市转轨“成功”，股改后中国股市就万事大吉了。于是政策做多，媒体唱多，大牛市从此就诞生了，新一轮游戏又开始了！但行情早晚会落幕的，我们等待行情的落幕，我们要看看股改行情最后如何收场！

必定惨淡收场 :L:(

政府什么时间能把权利给市场，那时再进中国股市吧

其实只要股市涨就行了.