(以下专栏只代表作者本人观点.) 撰稿 顾蔚 路透香港电---不管是抵押贷款风波的蔓延,还是央行今年的第五次加息,都难以动摇中国投资者的信心,刺激中国股市周一再创历史新高.而亚洲的其他市场,则因为英国抵押贷款机构的挤兑危机,而纷纷收低. 所谓无知者无畏,国内投资者对美国次级债风波的重要性缺乏了解,也就没有办法来衡量它的负面影响.次级债就像全球金融系统的癌细胞,它的蔓延不以人的意志而转移.说中国可以置身这场金融风波以外,就像告诉一个癌症病人,它的身体其它部分没有问题一样. 周一在香港法国里昂证券年会上,首席经济师韦卓思(Jim Walker)给投资者描绘了这样一幅悲观的图景.2007年第四季度开始,贷款市场的问题进一步显现,对冲基金破产的个案增加.2007年第四季度至2008年上半年,美国更多的人还不出贷款,负资产开始影响到美国消费者,美国房产商纷纷申请破产.今年第四季度至2008年,全球央行纷纷提高利率,信贷市场进一步紧缩,资金成本继续升高,新的投资活动被搁置. 出口是亚洲国家的经济引擎,全球银根收紧和美国消费放缓难免会波及到亚洲.而且中国现在经济的兴旺,可能让她在危机来临的时候跌得更惨.因为经济景气佳的时候企业纷纷扩大生产,投资过热.需求一旦减少,企业利润便很容易下滑,导致银行坏帐增加. 韦卓思对亚洲的预测是这样的:2007年第四季度至2008年上半年,欧美市场出口订单纷纷被取消,2008年二季度开始,出口商的盈利大跌.2008年下半年,奥运会後中国过度投资的问题开始暴露,产能利用率下降,企业利润大跌.2008年下半年到2009年上半年,大宗商品的需求和价格大跌,商品制造商开始亏损,全球消费进一步疲软.2009年到2010年,美国走出衰退,新的一轮经济增长开始. **聪明钱离场** 亚洲大多数经济学家还唱好中国,并称中国将成为全球资金的避风港.但所谓的聪明钱(smart money)已经开始从中国撤离.股神巴菲特上周再次出让中石油<0857>H股.美国铝业以低于市价15%的价格,卖清所持有的中国铝业<2600>7%的股权.上周新加坡政府投资机构淡马锡连续两天减持中远控股<1919>. 海外价值投资者不约而同地一起大规模减持H股,发出了一个强烈的信号.巴菲特、美国铝业和淡马锡都是长期投资者,即所谓的强手(strong hands),它们往往在低位买入然後长期持有,不被市场的短期波动所左右.强手离场後,市场往往被弱手(weak hands)所主导.弱手的特徵是其持股成本较高,市场一跌就往往被迫出货.弱手主导的市场,波动将加大,风险溢价也随之上升. 香港市场现在寄望于大陆资金南下,但这些在高位接货的投资者,更有可能是弱手而非强手.大陆投资者虽然资金雄厚,但投资经验尚浅,海外投资更只是刚刚起步.可以想像,日後伴随着海外机构的逐渐离场,香港市场的表现将更趋向于大陆化. 无知者无畏,其勇可嘉,但其行可悲.香港市场在大陆投资者力量的作用下,可能成为世界上第一个从成熟市场,退化为新兴市场的例子.成熟市场一般波动较小,而新兴市场则大起大落.香港市场因为是开放的市场,又缺乏A股市场特有的堤坝.可以预见的是,港股未来一两年的波动将更为剧烈. 考虑到中国目前在国际上的重要性,没有人敢避开中国.但投资者可以选择消费、电信和公用事业等避险,因为它们的业务相对较为稳定,而避开金融、地产和资本密集型行业.(完) --审校 梁慧仪

希望中国资本不是去香港当解放军的

逼空香港！！！逼空全世界！！！

强手离局转战何方？ 很想知道哦！