戳穿忽悠股民的最大牛市谎言
戳穿忽悠股民的最大牛市谎言
武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）
目前，大陆股市的疯狂几近极至，其中，最有代表性的观点莫过于：2008年中国股市将站上5000点！
果真如此吗？这里，我们不妨看看一些所谓的“专家”或“股评人士”忽悠股民的三大谎言：
其中，最大的谎言是：由于未来若干年中国经济仍将保持10%以上的高增长，因此，中国企业（尤其是上市公司）就可以保持15%以上的效益增长，进而可以推断：到那时，中国股市50倍的市盈率也就只相当于西方发达市场15倍的市盈率！
这便是当前从一些“专家”嘴里喊出的、对股民最有蛊惑力的怂恿性口号！君曾见，五八年“大跃进”是何等模样？其疯狂程度也莫过于此。
自1996年以来，中国经济一直保持了7——10%的十年高增长，尤其是2002——2005年中国经济连续四年高达10%左右的增长，但大陆股市却从2001年的2245点一路下滑，并在2005年6月6日跌破1000点。这足以说明了中国经济高增长与股市并无太直接关系。
同时，过去十年经济持续稳定高增长，是一个值得肯定的成绩，但数量高增长的背后，我们却付出了不菲的代价，或者说，这种经济高增长的质量并不高，因为这种高速度增长是我们用“高能耗”、“高污染”和“廉价劳动力”换来的，尤其是外资与外贸的拉动，还有国内过热的房地产投资等因素的推动。因此，党中央已觉察到过热的经济需要降温和冷却。在今年3月的全国人代会ZF工作报告中，温家宝总理慎重宣布：2007年中国经济增长将控制在8%左右。也就是说，今年的经济增长速度将被调低近3个百分点。这便是中央认为目前经济过热的一个明显标志。
此外，在今年3月全国人代会闭幕后的记者招待会上，温总理明确指出：“中国经济存在着巨大问题，依然是不稳定、不平衡、不协调、不可持续的结构性的问题。”
“所谓不稳定，就是投资增长率过高，信贷投放过多，货币流动性过大，外贸和国际收支不平衡。”
“所谓不平衡，就是说城乡之间、地区之间、经济与社会发展之间不平衡。”
“所谓不协调，就是一、二、三产业不协调，投资与消费之间不协调，经济增长过多的依赖于投资和外贸出口。”
“所谓不可持续，就是我们还没能很好地解决节能降耗问题和生态环境问题。这些问题都是摆在我们面前需要解决的紧迫问题，而且是需要长期努力的问题。”
人民的总理爱人民，人民的ZF是真正对人民负责任的ZF。由此可此，那些所谓“专家”的预测：中国经济未来若干年将仍以10%以上的速度增长，这种速度便能保证企业效益会有15%以上的高速增长，企业效益保持15%的高增长也就保证了中国股市50倍的市盈率只相当于西方市场15倍的市盈率！似是而非的逻辑！可笑而荒唐的观点！忽悠股民的第一大谎言！
第二大谎言：人民币升值，利率就不会上扬！自2004年6月以来，美元连续17次加息，联邦基金利率（即银行同业拆借利率）从40年来的最低点1%升至现在的5.25%，并创下自2001年3月以来的最高利率水平。2007年3月20日，欧元1年期同业拆借利率为4.133%。2007年1月，人民币1年期同业拆借平均加权利率仅为3.33%。
众所周知，国家与地区之间，或是不同币种之间，如果利差过大，直接的结果必然会导致本币市场利率与外汇市场汇率之间的双重套利机制联动，并透过外汇现货市场与外汇远期市场之间的套利行为，无套利均衡规则最终将会驱使“低利率货币出现远期升水”。人民币的现汇交易及掉期业务业已广泛展开，如果这种套利机制发生作用，处在低利率水位上的人民币将会出现“远期升水”，也就是说，与外币相比，当人民币利率长期偏低时，就会进一步逼迫人民币对外升值。这无疑对正在快速升值中的人民币是极为不利的。因此，要想放慢人民币升值的步伐，唯一的选择便是提高利率——小幅不断加息，这正是人民币已开始进入加息通道的重要原因之一！加息，无疑就是股市的杀手！
第三大谎言：人民币升值，股价也应该升值！关于这一谎言，在大多数场合都只有一个空口号，而无逻辑和推论可言，但笔者可以告诉你这一似是而非的观点是完全错误的。大陆A股市场原本是一个本币标价的市场，人民币升值，何以引来股价升值。除非我们的A股是由美元标价的，才有这种可能。因此，这一谎言毫无批判价值可言。
为了忽悠股民，我相信吹“牛”家还有许多形形色色的不同借口，笔者在此无力一一还击，还要靠股民自己分析辨别真伪！总之，目前接近50倍的市盈率已让大陆股市不堪一击，却还有人在大吹特吹5000点的高调，意欲何往？最后，请允许笔者真诚地呼吁一声：珍惜我们的股市，爱护我们的股民！
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