2006-12-14 20:55 新华网 　　上证综指14日攀升至2249.11点，刷新了2001年6月13日创下的2245.43点的历史记录，但据专家测算，扣除工行、中行等“超级大盘股”上市使股指虚增等因素，如今的2250点实际上仅相当于5年前的1500点左右 　　其实，点数高下还在其次，重要的是，与5年前相比，股市基本制度发生了根本性的变革，股市所处的宏观经济背景和股市投资者构成、沪指的成份股构成也发生了巨大变化。 　　5年前，中国股市肩负着为国企脱贫解困的重任，股市制度带有强烈的计划经济烙印，三分之二的国有股不能上市流通。如今，随着股权分置改革临近尾声，国有股和法人股已告别不能流通的历史。股市已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，积极稳妥地发展股市，建立多层次的资本市场已经成为中国政府的重要战略任务。 　　同5年前相比，保护投资者，特别是社会公众投资者的合法权益已经在国家政策、相关制度设计上得到了前所未有的重视。即将结束的股权分置改革解决了长期禁锢我国股市发展的系统性风险，股权激励机制的实施和优质资产注入提高了上市公司的整体质量。《公司法》《证券法》等相关法律制度的完善优化了我国股市的制度环境。 　　5年前，我国诸多行业面临着加入了世界贸易组织后的种种挑战。如今，我国经济不但经受住了种种考验，一些至关重要的行业，如金融、农业、汽车，入世以来不断发展壮大，强化了人们对经济和社会可持续发展的预期，也为我国股市走向理性繁荣提供了强有力的支撑。 　　5年来，我国上市公司不但数量上有了较大幅度的增加，质量和结构上也有了明显的改善。在国民经济持续快速增长和公司治理结构逐步改善的大背景下，上市公司盈利能力明显增强，股市健康发展的基础进一步夯实。 　　5年前，我国股市中优质大盘股稀少。如今，随着工商银行、中国银行、大秦铁路、中国国航等行业龙头企业在境内上市，中国人寿、建设银行、中国移动、中国石油等优质大盘股回归内地股市指日可待，我国股市正实现结构性的优化，股市的大蓝筹时代呼之欲出，股市的投资价值得到了提升。 　　我国的机构投资者队伍在过去的5年里得到进一步发展壮大，成为股市行情的主导力量。自2002年我国试行合格境外机构投资者(QFII)制度以来，QFII 累计获得了80多亿美元的投资额度，成为沪深股市上第二大机构投资者。更为重要的是，保险资金、企业年金乃至广大居民储蓄资金正源源不断地进入股市。机构投资者往往注重长期持有成长型的绩优股，这更加有利于股市的稳定发展。 　　尽管我国股市已经发生了重大转折，但正如监管部门所言，我国资本市场还存在诸多深层次的问题有待解决，例如，上市公司质量需要进一步提高，优质公司数量偏少，散户过多，市场约束机制不完善，市场的层次有待进一步丰富。

"双改"奠定好基础 上证综指盘中刷新历史高点 2006年12月14日 17:33:24 　来源：新华网 12月14日，济南一证券交易大厅内，股民喜上眉梢。当日，上证综指报收于2249.11点，刷新2245点的历史最高纪录。 新华社发 [组图] 新华网上海１２月１４日电（记者潘清 江国成 高风）１４日，在市场关注的目光中，上证综指沉寂５年之久的２２４５．４２点历史高点，被２２５０．３２点的新高取代。 来自沪深证券交易所的数据显示，上证综指以２２２６．００点高开后，上冲至２２４０．６１点后迅速回落，并一度下探至２２１２．９１点，随后股指开始震荡向上，再度向历史高点发起冲击，创下２２５０．３２点的历史新高后，最终以接近这一点位的２２４９．１１点报收。与前一交易日相比，沪市涨幅达到１．１５％。 而深证成指当日也以１．２０％的涨幅成功站上６０００点整数关口，以６０４４．２８点报收，再创９年来新高。 当日沪深市场分别成交３７２．１３亿元和２０６．１３亿元。两市分别有７０２只和４６２只交易品种出现不同程度上涨。 在知名财经观察家侯宁看来，其年初作出的２００６年将出现“狂犬吠日”行情的预测，在新高乍现之时得到了印证。“尽管这个点位较之前的２２４５点仅高出了不足５点，但其背后却有着股权分置改革这样革命性举措的支撑，有着中国宏观经济高速发展的推动。” 上海天相投资咨询公司资深策略分析师仇彦英也认为，股改、汇改的“双改”带来的制度性变革是股市走好的基础，而上市公司业绩的改善与资金流动性的充裕是股指创出新高的支持。 即将过去的２００６年，有许多证据可以印证专家和市场人士的观点。针对股权分置改革这一股市“顽疾”而展开的改革，眼下已进入最后的“冲刺”。截至１２月１１日，沪深两市已有超过９５％的上市公司完成股改或进入股改程序，应股改而未股改公司仅剩１０５家。 业绩的稳定增长也令越来越多上市公司凸显投资价值。来自东方证券股份有限公司的统计显示，２００６年Ａ股市场众多行业表现精彩，证券、银行、机械等１０个行业的涨幅超过１００％，３０只个股在本轮行情中创造了超过３００％的涨幅。 不过，在市场和投资者雀跃的同时，越来越多的人在用冷静的目光审视这个富有历史意义的高点。 “股市今天创出的新高，与当年的２２４５点并不可同日而语，”仇彦英说，扣除包括工行、中行等“超级大盘股”在内的新股上市的“贡献”，如今的２２５０点实际上仅相当于１５００点左右。 侯宁也表示，超级大盘股的相继登陆让股指变得极易虚涨，更让机构对于股市的操纵变得简单易行。而前期流通市值仅２万亿元的沪深两市接连创出８００亿元以上的“天量”，更令中国股市的投机性暴露无遗。 “在股指快速上涨的背后，是投资者‘赚了股指不赚钱’的尴尬，”侯宁说，与此同时，基金等机构投资者的重仓也说明股市流动性已极度减弱，“整个市场的风险正在加速提升。” 在对后市走向的预判上，许多市场人士在对继续创出新高表示乐观的同时也呼吁，监管层应着力增加市场的供给，放缓基金发行的节奏并规范其行为，同时加强对上市公司的监管，尤其是信息披露等方面。 “如果市场能在更为健康和理性的氛围中运行，相信沪深股市的历史新高纪录会不断被改写，”仇彦英说。

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