王轶:为什么沙特突然要冻产?其实是为了阿美的IPO
本帖最后由 王轶 于 2016-9-2 11:33 编辑
随着9月冻产会议的临近,市场人士开始认为沙特这次对冻产如此上心,其实是另有所图,关注点并不在调整市场供求平衡之上。
自从法利赫(Khalid al-Falih)接手纳伊米(Ali al-Naimi)的能源部长一职以来,沙特的调门就软化了。他表示,市场需要50美元/桶以上的油价才能恢复平衡,这提高了市场对沙特重拾供求调节者职责的预期。表面上看,沙特的政策没有什么变化,但是暗地里,沙特不再把油价扔给市场,而是做出了一些推高价格的动作。有关人士表示,OPEC在6月于维也纳开会的时候,法利赫就提议设定一个新的产量上限,这让其他与会人士大吃一惊。
实际上,尽管该国声称最大产能为1250万桶/日,但是这一理论产能从未进行过显示地测试。因而许多市场人士表示,沙特的产量已经不能在可持续的基础上提升了。同时这也是季节性产量高位,因而冻结在这一水平上对沙特也没有什么实际影响。
沙特口气的改变让非海湾国家的OPEC成员松了口气。由于这些国家生产成本高、所受冲击更大,其私下认为沙特才是价格崩溃的罪魁祸首。一个代表表示:“沙特需要改变策略,因为如果油价太过糟糕,阿美也就卖不出好价钱。”
这句话或许真地道破了天机。沙特政府希望能够提高非原有板块的收益来源,并且通过“视野2030(Vision 2030)”对经济进行现代化改造,而资金来源就是沙特阿美(Saudi Aramco)的首次公开募股(IPO)。
阿美的估值是同油价预期和沙特的原油储备量紧密相连的,因而沙特会希望油价能够高一些,以便能够得到更高的估值。沙特副王储穆罕默德•本•萨勒曼•阿勒沙特(Prince Mohammed)此前曾表示,他希望阿美在IPO的估值能至少达到2万亿美元;而市场人士则认为,阿美的估值最高可以达到4万亿美元。行业人士表示:“油价维持在一个温和的水平上有助于IPO。我不清楚IPO是否是沙特决策层考虑的主要因素,但是其必然是一个因素。沙特也不想油价再度崩溃,他们的目标区间可能是50-60美元/桶,或许还会更高一点。”
另有消息人士表示,沙特官方担心,如果油价继续低迷下去,必然会形成对投资的打压,那么未来的原油供给会缩减,这就会积累价格猛然上升的风险。法利赫在6月时曾公开表示,即使油价维持在50美元/桶,市场也不会形成投资热潮。消息源称:“这个担心是有现实基础的,现在市场已经见多了常规原油项目被取消了。”
当然,冻产的形势显然并不乐观。OPEC代表和市场人士均表示,沙特和其他产油国可能并不会强硬支持这一计划。一个消息人士表示:“这并不代表沙特就会减产,只能说其会在做出冲击市场的行为前三思。”
毕竟,此前法利赫刚刚声明,对市场进行大规模干预没有什么必要,抹掉了市场对减产的幻想,只是给冻产留了一扇窗。
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