关于投资市场的知彼方面，我们过去两个月学习了金融市场到底是怎么回事。金融市场大时代的循环原因和甄别我们已经学习过。只要世界各地央行存在，央行的印钞的垄断存在，金融市场的所谓周期、趋势永远是在纸资产和和硬资产之间徘徊的周期和趋势。这是我们要牢记的一个大原则。离开这个原则不能理解金融市场的真谛，也不能知彼。为何会有这样的周期、时代，我们已经学习过。这里不再重复。所以在金融市场投资的时候我们要问的第一个问题是“现在是什么资产时代的什么阶段”。一切长期投资策略、投资目标都要根据这个资产时代的甄别进行才会有事半功倍，长期的可观的回报。 其他金融市场的问题都是给这大时代划分的原则牢牢控制。一直到这个资产时代的价格远远超过价值，即形成泡沫，泡沫爆破，新的资产时代诞生为止。这是同事们以后在投资生涯中要牢牢记住的最基本的原则。可以说是金融市场投资的第一原则。离开这个原则不能说对金融市场达到知彼。没有知彼，则好难在市场长期生存下去。更不要说发财。 金融市场的所谓长、中、短期趋势都是市场的投资者在一段时间里对市场的价值和价格之间的评价的问题。都是时间、价值、价格之间的关系。市场的真谛就是这样。在一定的时间范围内价格脱离价值太离谱，我们叫泡沫或超买/卖区。泡沫爆破以后开始新的长期牛市/熊市。熊市诞生在泡沫爆破的市场。牛市诞生在价格和价值脱离得太厉害的时候。我们要永远记住的是在任何时期都有一定的市场的大牛市和大熊市。平时好多投资者说股市跌了到底投资什么好。他们就是不明白在任何时期都有熊市和牛市的市场。问题是怎样去找这个市场的问题。这好比在汇市买进/卖出一个货币一样的道理。金融市场何时何地肯定找得到当时的大牛市和大熊市。能不能找的到，当然要看投资者的眼光。好比现在是黄金的大牛市，美元的大熊市一样的道理。 从2001年中以来国际金融市场进入硬资产时代。引进硬资产时代的原因就是纸资产时代的泡沫。纸资产的泡沫爆破以后需要找到它的价值。这跟圣诞节过后好多物品的价格大量跌下去没有多大分别。硬资产在纸资产时代受到摧残，价值和价格之间完全脱离了关系。道指和黄金的比率也从1980年的1:1到了2000年的42：1。2000年高峰时期美国股市的PE是32。到2006年还是20以上。历史以来，任何20以上的PE都是股灾以前的水平。例如1929年美国股市塌下去以前最高的水平是PE21。1949年最高峰期也是22。1987年股灾以前的水平是23。股市一般都是到了PE7附近才是长期牛市的开始。现在美国股市的水平从历史的角度来看还是严重的泡沫阶段。道指/黄金的比率还是在20附近。1929年股灾以后道指/黄金到了2；1，1966年股灾以后，道指/黄金到了2：1才结束硬资产时代。从股市和道指/黄金的比率看硬资产时代还是处于初期的阶段。这就说明这次的硬资产时代要走漫长的路程。这就是现今国际金融市场的形势。 汇市的长期、中期、短期趋势形成的原因和甄别我们也学习过。自从2002年中以来美元长期下跌，一直到现在。长期趋势里有很多中期趋势。中期趋势里有很多短期趋势。短期趋势里有很多超短线趋势。怎样甄别各种趋势的开始我们已经学习过。 金融市场从一个时代过渡到另一个时代的过程最起码十几年到20年。在这过渡过程中投资者要采取的策略也已经学习过。我们的主要买卖策略就是等徘徊区突破，市场开始一面倒的时候参加单边市。一直到单边市到了超买卖区为止。在中线超买卖区，开始转身。在短线超买卖区等调整完毕，向中线方向买进。 消息市扭转不了中长期趋势。怎样分析消息市，怎样做买卖我们学习过。 金融市场各个大市场之间的相互关系和对汇市的影响也学习过。 在汇市的每个不同的趋势都有它的特性、周期、长度。我们在汇市做买卖的时候最稳、对回报也最好的买卖策略就是一旦中期趋势的开始确定以后要继续向那个方向做买卖，一直到中线的超买/卖区。 还有一个更重要的问题是，只要徘徊区突破了，不管它是中线、短线、长线徘徊区，我们都要承认它的存在和重要性。因为它就是市场的长、中、短线方向。假如短线徘徊区的突破不配合中线的方向，还没有到达中线超买卖区的时候，投资者可以不参加买卖。不过不能明明看了徘徊区的突破还是对着干。徘徊区突破以后投资者有两个选择。或者跟，或者不跟。不过绝对不能对着干。这是投资者在操作的问题方面要遵守的第一条。请大家在投资过程中牢记这个操作的第一条原则。 市场短线、中线、长线的步骤都有它的规律。新手的通病是都非常喜欢超短线。都以为超短线最安全。根本不明白那是新手最快结束他的投资生涯的道路。超短线买卖不是不好，而是个体户或新手胜算不高。更要命的是，超短线买卖没有搞好风险管理的关系变成短线买卖，中线买卖，最后长线继续输下去的买卖。一直到给市场淘汰。超短线买卖要遵守超短线买卖的规律。短线买卖要遵守短线买卖的规律，中线买卖要遵守中线买卖的规律，长线买卖要遵守长线买卖的规律。绝对不能混淆在一起。更重要的是，没有做好超短线，或短线的买卖的能耐的话，不应该采取以超短线或短线为主的买卖策略。不然自找麻烦。绝大多数投资者失败的主要理由就在这里。根本搞不清楚到底自己善于做的买卖属于哪一个趋势。这是对知己知彼的失败。做超短线买卖的话，不应该担心中长线的趋势在哪里。投资者的一切成败都应该在那么短短的超短线里。更不能把超短线的输钱的单子改编成输钱的短线仓。做短线买卖，中线买卖，长线买卖都如此。目标，风险管理，资金管理都要在投资者做买卖的趋势的时间框里。有必要的话，只有有利润的仓有资格变成更高层的趋势里的买卖。 好多投资者说做中线买卖难因为要用很大的止损。问题是他们没有想到中线趋势一般都是5-10%的长度。做一次没有杠杆的买卖已经作了半年回报的非常好的买卖。长年算的话，最好的基金的一年成绩也不过20-30%之间。即要中线买卖的话，杠杆也不能太大，除非非常有信心。更不能埋怨止损难。止损的安排不难。杠杆不要那么大就行。大家觉得对回报会有影响的话，要记住大基金，大银行的买卖都是没有杠杆的买卖。一年的回报还是20-30%。这个关系到为何那么专业的高水平的大基金，大银行不用杠杆。因为他们对市场了解太深，太多。 巴菲特讲了一句“投资者对市场的无知加上他们的杠杆就足以致命”。股神巴菲特买的股票好多都是从买的价跌下去20-30%好多。因为他是宏观投资，根本不用杠杆的关系对这些波幅不是很在意。长期来说他的回报还是每年25%。假如他的办法用在杠杆大的基金，很在意短线波动的买卖手的话，那个基金肯定是大失败的基金。根本谈不上什么股神。他的精明在于他在市场知己知彼 。知己知彼在于他明白他根本没办法在很准确的时机买进要买的股票。所以根本不在乎那些波动，专门看中长线。专门看大时代的趋势。 投资者要彻底的搞清楚的是，“我做的买卖到底是哪一个趋势的买卖”。有了答案就要跟着这个趋势的一切特性做买卖。即超短线买卖不能采取长线策略。更不能做的是，拿短线买卖的大的杠杆的输钱的货想坐稳，做长线模式的买卖。身经百战的大基金、大银行的买卖手也不用任何杠杆，那些根本没有任何消息通道、没有实战经验的投资者更不应该用那么大的杠杆，超短线进进出出，给银行或中间商贴钱打工。他们提供那么大的杠杆也有他们的不可告人的目的。只有傻瓜钱以为杠杆大好办事。当然那是对银行和中间商的好事。金融市场的基本作用之一就是把风险转给人家的作用。所以我对没有一点市场经验的投资者朋友的忠告总是“以后好几年每个月买一次，买一点高息非美货币实货或买一点纸黄金。风雨不改”。其实这对他们来说是比任何投资建议更实际的买卖指导。因为我们就是处在大资产时代的过渡中。 [ 本帖最后由 midas 于 2006-9-20 09:15 编辑 ]

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