闲话不多说，若你能从篇内容中有所感悟，那是你的运气，若是与你的交易之道不符，也可以尽情拍砖，只是请思考条条大路通罗马，差别的只是枝节，本质一定是相通的！ 交待在前面！ 本人以为交易分两个层面，一个是大资金的交易（此资金之大你可以尽情想象），另一个是中小资金的交易。这两种交易因资金的关系其战略关注点是不同的。对于大资金来说，技术面几乎没什么作用，他们更多的是关注国际国内经济大势，甚至可以造势，由此在市场中翻云覆雨。比如索罗斯之流。对于中小资金来说，因为资金还没大到如此地步，所以就应采取随势顺势的策略，而不是去关注怎么造势。本人的交易之道属于中小资金之道，此不可不先说在前面。(股海藏经楼：本人的理解是大资金可以制造和利用波动，而小资金则必须跟随波动（趋势）。) 进入正题! 先来说明交易可以传授吗？定义一下传授的涵义，传授就是把技巧教给你之后可以立竿见影。 这个问题丹尼斯似乎给我们做出了答案，著名的海龟实现。其实仔细分析起来，我们发现海龟们也不是个个都成功，尤其是脱离丹尼斯之后。所以交易是不能传授的，可以传授的仅仅是知识，要想在交易中去实施，还是要经过个人的努力去理解消化所学到的知识，在自己头脑中深深认同才可以。否则，你还是原来的你。当然还是有一种方法可以速成的，那就是在充分相信一个人并完全接受他的交易思想的前提下，进行有监督的长达半年到一年的密集训练。之后再在个人的努力下去完全理解并接受此种交易思想。这可以速成。说到底也是丹尼斯的方法。 所以交易是不能传授的，但可以缩短成功的时间。 所以在这里你能学到什么呢？一些交易本质的知识而已，至于会否成为为你创造利润的工具，那还要看你是否能够深切的理解，并知行合一。 接下来说说交易之道 交易之道只有八个字：生存第一，赚大赔小！ 理解了这八个字也就理解了交易的本质。 首先分析生存第一 进到这个市场都是为了要赚钱的，钱多到没边或者只是玩票性质的除外。那么就要考虑一个持久发展的问题，如果你可以聪明到只是进来玩一次，赚了走人，亏了也走人也可以不必关注生存这个问题。也就是说我们进到市场是来进行一场旷日持久的战役，而不是打一次战斗，战役就不能着眼于一时一地的得失，只需要最后能够取得胜利即可。此处可以参考孙子兵法中的“善战者不羞走、昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜，不可胜在己，可胜在敌……”去多多的念叨，并且深切理解。再次从人性的角度去考量，为什么生存第一这个环节在实践中总是被忽视呢，原因如下： 第一：人性导致人总是急于致富，如果能一夜暴富更好。 因为这种急于致富的心里，导致重仓，频繁交易。 重仓交易会导致两种结果：一种是大赚，因为思想指导行为，行为变成习惯，习惯决定命运的关系，所以下一次还是会重仓，最后的结果一定是从原点回到原点。所以之前的大赚其实是一种陷阱。甜蜜的诱惑而已，因为你思想里重仓这个观念导致你必定死于这个市场，早晚而已。一种是大赔，大赔我们可以从数学角度去考虑一下。 亏损5%，后期要打平需要盈利5.26% 亏损10%，后期打平需要盈利11.11% 亏损20%，后期打平需要盈利25.00% 亏损30%，后期打平需要盈利42.86% 亏损40%，后期打平需要盈利66.67% 亏损50%，后期打平需要盈利100% 亏损60%，后期打平需要盈利150% 亏损70%，后期打平需要盈利233.33% 好了我不往下继续列举了,有兴趣自己算.一次大赔就可以让你的本金大幅度缩水。 所以重仓的危害在此就可下定论，如果你喜欢重仓，几乎都可以已经判了自己死刑。 其次是频繁交易，现今期货市场上大部分人都在做日内，不是说做日内不好，说过了条条大路通罗马，首先你得问自己，你适合做日内不？如果没那本事，还是好好先练本事吧。浮躁的社会，符合人性的需要，人本能的就喜欢频繁交易，再加上市场和社会的推波助澜，那更是得其所哉！ 交易周期短，算账可以，算算每天1%，月盈利就可以达到20%，呵呵，我就遇到这么一位老兄，算账算的很美，可惜！ 先算手续费，频繁交易手续费就吃掉很大一部分盈利，再加上周期短，盈利本就不大，如果再加上水平原因，错多对少，那么只有等死一途。做日内，需要铁的纪律，坚韧的神经，经验证的系统或者盘感。 那么既不能重仓，又不能频繁交易，应该怎么去做呢？ 其实这就涉及到资金管理问题，也就是说首先你要在脑海中有一个破产率的概念。 破产率概念涉及到胜率和赔率。这个留待后话。 做点最重要的补充： 人不抗拒改变，但抗拒被改变！ 每个人都守着一扇由内开启的门，别人怎么用力，怎么推你都不可能替你开门，改变的动力源(600405,股吧)泉来自每个人的内心。 思想观念指导你的行为，尽管可能你没意识到。行为日复一日的重复就会形成习惯，习惯是命运的关键点，习惯是你的奴隶，可以帮助你塑造自己，也可以成为你的主人，使你受习惯的驱使。多个习惯集中在你身上体现就会成为别人眼中的性格，而性格会决定你的命运。所以命运由我不由天，首先要有开放的胸怀，去接受，去包容，去思辨，以正根源，也就是观念。正观念之后其后的一切才可以顺理成章的出现，否则只是无源之水，放弃是迟早的事。 交易的命运也握在自己的手里，首先要正交易之道的观念。 下面就要分析交易中一个很重要的观念，也是现在很多人仍在毂中打转的一个观念。 你会对赌场，对彩票有一个本质上的认识。概率这个观念在大多数人心中还是很模糊的。 接下来再次改变规则，上面甲方赢就一元，输就0.95，在一千元本钱，胜率为50%的情况下赢定了。再次改变规则为，承接规则二，其他不变，每次赌500元，甲赢赚500，输赔475，乙赢赚475，输赔500，请问，此次甲方稳操胜券的感觉还有没？若没有，为什么？千万别以为我多此一问，请多思考上述小例子，交易之道就在其中。 这次甲方赢定了的感觉没有了，因为一千元只够赌两次，胜率没变，赔率没变，但赢定了的感觉没有了，此处表述稍显啰嗦。考上面所说的胜率和赔率的问题。 所以由此可知，你有一个胜率50%的系统，赔率也偏向你这边，但你没有做好资金管理，到最后仍然是零。 （股海藏经楼：期货交易为什么要轻仓？就是为了在不利的情况下，仍能保持你有足够的本钱可以东山再起。） 请问你，若一套系统他的胜率只有30%，但赔率可以达到1赔3，你认为怎么样呢？我会说，这是一套不错的系统。为什么呢？仔细看分析；10次为一个交易周期，每次赚就3，赔就1. 10次全亏，亏10 9次亏，1次对，亏6 8次亏，2次对，亏2 7次亏，3次对，赚2（请注意，这就是30%胜率，赔率一赔三的情况） 6次亏，4次对，赚6 5次亏，5次对，赚10 4次亏，6次对，赚14 3次亏，7次对，赚18 2次亏，8次对，赚22 1次亏，9次对，赚26 10次全对，赚30 因此，你还认为赚钱的根本在正确率么？是不是你理解了为什么赚钱高手可以经常错，最后账户仍在赚钱呢？是不是可以理解丹尼斯说我95%的交易都亏钱，赚钱的交易只是5%还可以创造如此大利润的原因，所以，你是不是该改变一下你景仰的高手的标准了？人往往会被不起作用的东西所吸引，而有些人就专门提供给你这些东西，你能怪他骗你吗？不能，是你自己眼瞎而已！实现上述系统的关键是做好资金管理，因为即使是你有一套70%胜率的系统，你也很可能遇到30%的失败交易最先出现的情况，此时若不能做好资金管理，那么后期70%盈利交易跟你也没啥关系了，因为你已经爆仓或亏到底掉了。 其次要分析人性中妨碍交易的另一重大偏向：面对利益人往往选择保守，面对风险人往往选择激进。这是人性的偏向，也是市场中绝大多数人败北的根源之二，之一已经说过了，就是致富心太切。 关于这点，可以去参考夏皮诺的实验，或者行为心理学。 具体说，在交易中，若入场作对了方向，有了浮盈，那么人性的反应就是落败为安，做出的决定就是面对利益的时候的保守反应。若是入场做错了方向，有了小浮亏，那么人性的反应就是搏一搏，心怀侥幸，说不定后期可以反败为胜，统计显示，80%的情况下可以挺到反败为胜，但就是那20%反向一去不回头让这个市场有多了几个失败者。通俗说上述现象就是：吃如麻雀，拉如大象！所以你看看你自己的交易，是不是也如上面所说，是赚大赔小，还是赔大赚小。此后你就知道自己该努力的方向在哪里了。 这个赚大赔小的问题我没有展开，不代表不重要，线索我都留在里面了，有心的自己去研究。 交易之道：生存第一，赚大赔小！这就像武术中的内功心法，有了此心法，不敢保证你大赚，但可以保证你走在正确的路上！ 怎样做到赚大赔小？ 看来这个问题还得继续。 首先在不加减仓的情况下，要根据你自己系统的胜率来决定。比如你系统的统计胜率为30%，那么要想赚钱你的赔率就要达到1赔3，具体说就是如果你入场平均赔一块钱，那么你平均要赚三块钱才行。但是如果你水平很高，系统胜率在70%，那么一赔一也可以。 其次如果你是根据日线级别来操作，也就是说操作中长线，那么就涉及到一个趋势继续的情况下加仓的问题，这时候的实质是：赔就赔小仓位的小止损，但一旦方向对了，就赚大仓位的大利润。这样你可以想一想，赚的时候的仓位大于赔的时候，若再加上赚的时候的幅度大于赔的时候的幅度，盈利岂不是必然吗？ 当然加仓的技巧属于法和术的层面了。首先要理解赚大赔小是必须要做到的。 做到上面这些，第一点好是就自然会做到快速止损，因为你知道不能心存侥幸，让账户遭受大的损失，同时如果你不止损，那么就很可能亏大赚小。第二点是克服了亏损加仓的问题，看看投机史上的那些巨亏牛人，都是因为小亏不走，反而逆势加仓，摊平亏损导致的。 交易是一个环状结构，做什么市场，什么品种，做多少，在哪里做，在哪里止损，在哪里加仓，在哪里出场，任何一个环节出错都会导致整个交易的失败。止损只是一个方面，市场中有多少止损做的不错的，最后也黯然离场。止损只是限制损失！ 交易书单： 《专业投机原理》 《通向金融王国的自由之路》 《我如何在股市赚了两百万》 《一位期货老将的经验之谈》 《赌客信条》 《股票做手回忆录》 《走出幻觉，走向成熟》 《台湾刀疤老二谈交易策略》 《克罗谈交易策略》 《期货市场技术分析》 《金融怪杰》 《新金融怪杰》 《短线交易大师》 《一个交易者的资金管理系统》 《高胜算操盘》 《亚当理论》 暂且先这些吧，基本上也就这些了！ 暂且先这些吧，基本上也就这些了！ 交易你只需要记得四率就可以了，依次是：胜率、赔率、破产率、纪律。 就这最重要的来谈,先说第一个. 胜率,胜率没有人能做到100%的,这个先要确定.胜率有其矛盾的两面,胜率要高,那么,那么赢利就只有小,这个与前面所提赚大赔小矛盾的.胜率低,与前面止损只是一个方面，市场中有多少止损做的不错的，最后也黯然离场。止损只是限制损失！矛盾的.那么怎么样的胜率楼主认为是一种最好的平衡? 说说纪律吧，谈到纪律不可避免的要谈到个人的交易系统。 交易系统是什么呢？通俗说也就是你要对交易的各个环节应该如何操作都经过精心的考虑和验证，并相应的提炼出原则。 所以相应的交易系统首先包含资金管理原则，每次入场是按照怎样的资金管理原则来确定仓位？这个应该一以贯之，前后一致。 入场以后根据资金管理原则确定的最大亏损首先要确定明确的止损位，注意止损位不是一个范围，而是一个确定的点，到点立马出局，不要心怀任何期待和侥幸。（这一点要做到就要对整个的交易系统有足够的信心，赚大赔小的理念时刻在心中） 有了止损位，错了到位砍掉，对了继续持有，持有就是仓位的管理。要根据你对行情性质的判断，以及前期的计划进行管理。如果行情是个区间震荡，那么你的计划是否应有相应的止盈位？到位止盈即可。如果行情是个趋势，那么就应该按照趋势的标准来计划加仓。在哪里加仓？怎么移动止盈点，走势一旦出现趋势改变的信号如何出场？这些都应该体现在之前的计划中。 如果你的交易系统是你自己经过思辨和验证后自己做出的，那么对于每一个环节为什么要如此做背后都有相应的理念支持，你对整个流程一清二楚，到哪里该做什么事无需考虑。那么此时就一定能按照你的原则去操作吗？不尽然，前期仍然会时不时的突发奇想，去做一些违背原则的事，但往往很快就能意识到不对，而及时改正。系统原则对于帮助自己去对抗情绪，理性操作有极大帮助，而且前后操作一致。亏都在意料之中，赚就要看行情是否符合你的原则了，也就是说天（利润）有多高我们不知道，但地（亏损）有多厚我们可以控制。所以，纪律的提高其实跟你是否真正形成自己的交易系统密切相关！ 系统完善后，纪律相应也就会出现！ 还记得利物莫曾经说过：大部分人来这个市场根本就没想过学习，哪怕你把如何交易放到他面前他都懒得看，他只关注明牌，消息，只想跟着所谓的高手赚一笔。把自己的命运寄托在别人的身上，可悲可怜！现今社会最大的成就不是绚烂的物质和发达的科技，而是实现了把人都关在笼子里！思想的牢笼。绝大多数人都在用自己的肉体去实践着别人的思想！海龟交易法则是秘密吗？不是，丹尼斯也说过，就算我把如何交易的秘密登在报纸上，也不会有人去照着做的！人的思想是讨厌简单的，不能容忍简单的真理！越是稀奇古怪越是趋之若鹜！ 接着往下说之前，插一句！ 纠正一个观念！交易需要预测吗？要交易的好一定是预测的准吗？ 交易需要一点预测，仅仅是一点而已，交易赚钱可以根本不预测，同样，预测的准的牛人可能根本不赚钱！现实就是这么残酷！揭开盖头之后的新娘原来如此丑陋！ 前面我就说过，交易可以随机入场，随机方向，最后结果仍然赚钱。我们需要一个想法，然后用资金去验证自己的想法，预测仅仅是提高胜率的一个小手段而已。 前面说过由厚到薄这话，最近感觉在交易上自己薄到自己都怀疑自己是否丢失了什么，要论证个什么东西，也是这么干巴巴几句话。 大部分交易者追求高胜率的系统其实本能上是在追求安全感，追求确定性，人心是很害怕不确定性的，所以希望自己能够看透明天，可现实是确定性永远不会出现，而不确定性是唯一真理。唯变不变。只有你接受不确定性，安全感才会油然而生。承认吧，我们永远无法预知未来，这个世界是非线性的，测不准的！所以，别再把精力浪费在追神和造神上了！

做期货跟做任何事情一样，是需要修炼品质的。在这一行，暴赚暴亏并不罕见，罕见的是持续暴赚，稳定盈利。仔细观察那些持续盈利的交易高手，他们无不具备这样的优秀品质：自律、专注、坚持、不畏艰难、不断钻研。这些优秀品质，就像他们的护身符，在交易的战场上，保佑他们左右，让他们穿越艰难险阻，穿越世事尘埃，直奔交易人生的象牙塔。 自律 每个人的交易策略与交易理念不一样，一旦确认下来一套交易原则，便应该始终如一，坚决执行。曾经旁听过一位高手的培训，当他晒出自己连续五年不间断的交易记录时，不禁感叹成功并非偶然，自律功不可没。高手的交易记录非常详细，不仅仅是总结当天的交易情况，还有反省与更正。的确，当你用自律把优秀的行为培养成习惯时，必将良性循环，修成正果。 专注 认真的力量是可怕的，专注似乎比认真还要更深一层，是心无旁骛。当你专心致志把所有精力集中在一个点的时候，潜力会被挖掘，能量会被放大。一次我们一行人与一位高手同行就餐，路上有司机开车，其他人看风景的看风景，玩手机的玩手机，高手则眼神专注，手捧一本交易读物旁若无人地看书。外界嘈杂，他丝毫不受干扰，如果不是专注于交易，又怎么会争分夺秒充分高效地利用好每一分钟，如果没有利用好这么多时间，又如何在有限的生命里无限的提高自己的交易技能。 坚持 成功一时谁都可以，成功一世谁能可以？这不仅仅需要高超的禀赋，更需要坚定的信念。心灰意冷，万念俱灰在这个市场上实属常见，谁能保证每笔都盈利呢。你又如何控制好自己的情绪，不受外界的干扰？挺喜欢一首古诗，“菩提本无树，明镜亦非台。本来无一物，何处惹尘埃？”心本无尘，尘即是心。你若坚持，便是晴天。经历浮沉，便剩彩虹。 不畏艰难 人性的弱点之一就是趋利避害，没有人喜欢艰难困苦，尤其是交易中遇到的各种心灵上的折磨，旁观者可以不疼不痒的说一句：那是修炼——玉不琢，不成器。但身临其境与隔岸观火毕竟不同。只想说两句，没有苦不苦，只有习惯不习惯；吃得苦中苦，方得交易经。 不断钻研 学习应该是一件终生事业，新知识层出不穷，手机电脑都在不停地更新换代，咱也应该时不时给自己充把电。不少次旁听高手的培训讲座，都会在人群中意外的发现别的高手，高手都在学习，你的起点已经比别人矮出几层楼，还敢继续荒废生命吗？ …… 优秀的品质还有很多，远远不及这些，但至千里，需积跬步。愿新的一年，大家都能有所收获，交易人生，学无止境。

交易之道只有八个字：生存第一，赚大醅小！ 理解了这八个字也就理解了交易的本质。 第一，生存第一 进到这个市场都是为了要赚钱的，钱多到没边或者只是玩票性质的除外。那么就要考虑一个持久发展的问题，如果你可以聪明到只是进来玩一次，赚了走人，亏了也走人也可以不必关注生存这个问题。也就是说我们进到市场是来进行一场旷日持久的战役，而不是打一次战斗，战役就不能着眼于一时一地的得失，只需要最后能够取得胜利即可。此处可以参考孙子兵法中的“善战者不羞走、昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜，不可胜在己，可胜在敌……”去多多的念叨，并且深切理解。 再次从人性的角度去考量，为什么生存第一这个环节在实践中总是被忽视呢，原因如下： 第一：人性导致人总是急于致富，如果能一夜暴富更好。 因为这种急于致富的心里，导致重仓，频繁交易。 重仓交易会导致两种结果：一种是大赚，因为思想指导行为，行为变成习惯，习惯决定命运的关系，所以下一次还是会重仓，最后的结果一定是从原点回到原点。所以之前的大赚其实是一种陷阱。甜蜜的诱惑而已，因为你思想里重仓这个观念导致你必定死于这个市场，早晚而已。一种是大赔，大赔我们可以从数学角度去考虑一下。 亏损5%，后期要打平需要盈利5.26% 亏损10%，后期打平需要盈利11.11% 亏损20%，后期打平需要盈利25.00% 亏损30%，后期打平需要盈利42.86% 亏损40%，后期打平需要盈利66.67% 亏损50%，后期打平需要盈利100% 亏损60%，后期打平需要盈利150% 亏损70%，后期打平需要盈利233.33% 所以重仓的危害在此就可下定论，如果你喜欢重仓，几乎都可以已经判了自己死刑。 其次是频繁交易，现今期货市场上大部分人都在做日内，不是说做日内不好，说过了条条大路通罗马，首先你得问自己，你适合做日内不？如果没那本事，还是好好先练本事吧。浮躁的社会，符合人性的需要，人本能的就喜欢频繁交易，再加上市场和社会的推波助澜，那更是得其所哉！ 交易周期短，算账可以，算算每天1%，月盈利就可以达到20%，呵呵，我就遇到这么一位老兄，算账算的很美，可惜！ 先算手续费，频繁交易手续费就吃掉很大一部分盈利，再加上周期短，盈利本就不大，如果再加上水平原因，错多对少，那么只有等死一途。做日内，需要铁的纪律，坚韧的神经，经验证的系统或者盘感。 那么既不能重仓，又不能频繁交易，应该怎么去做呢？ 其实这就涉及到资金管理问题，也就是说首先你要在脑海中有一个破产率的概念。 破产率概念涉及到胜率和赔率。 第二，资金管理 PK 胜率 用一个小例子来说明问题：一场无伤大雅的小赌局，规则一，如果甲乙各有一千元，用抛硬币来决定输赢，正面向上，甲赢一元，反之，乙赢一元，那么长久赌下去，甲乙谁都不会赢，也不会输，这一点想来大家都没有异议吧，因为从概率上来说，抛的次数越多，出正反面的机会越接近50%。请注意我的字眼！ 改一下规则（规则二）：若正面甲赢一元，反之乙赢0.95元，这个时候，若你是乙，会参入这个游戏吗？若不？为什么？直接给出答案，乙若参加，乙输定了！这里面甲乙双方的胜率不变，但赔率改变了，一开始是1赔1，所以甲乙不输不赢，但现在改为1赔0.95，那么乙方在胜率为50%的情况下，输就一元，赚就0.95，长久下来，其一千元必定易主。请仔细思考上面所说的胜率和赔率的问题。 你会对赌场，对彩票有一个本质上的认识。概率这个观念在大多数人心中还是很模糊的。 接下来再次改变规则，上面甲方赢就一元，输就0.95，在一千元本钱，胜率为50%的情况下赢定了。再次改变规则为，承接规则二，其他不变，每次赌500元，甲赢赚500，输赔475，乙赢赚475，输赔500，请问，此次甲方稳操胜券的感觉还有没？若没有，为什么？千万别以为我多此一问，请多思考上述小例子，交易之道就在其中。 这次甲方赢定了的感觉没有了，因为一千元只够赌两次，胜率没变，赔率没变，但赢定了的感觉没有了，此处表述稍显啰嗦。 所以由此可知，你有一个胜率50%的系统，赔率也偏向你这边，但你没有做好资金管理，到最后仍然是零。 （期货交易为什么要轻仓？就是为了在不利的情况下，仍能保持你有足够的本钱可以东山再起） 请问你，若一套系统他的胜率只有30%，但赔率可以达到1赔3，你认为怎么样呢？我会说，这是一套不错的系统。为什么呢？仔细看分析； 10次为一个交易周期，每次赚就3，赔就1. 10次全亏，亏10 9次亏，1次对，亏6 8次亏，2次对，亏2 7次亏，3次对，赚2（请注意，这就是30%胜率，赔率一赔三的情况） 6次亏，4次对，赚6 5次亏，5次对，赚10 4次亏，6次对，赚14 3次亏，7次对，赚18 2次亏，8次对，赚22 1次亏，9次对，赚26 10次全对，赚30 因此，你还认为赚钱的根本在正确率么？是不是你理解了为什么赚钱高手可以经常错，最后账户仍在赚钱呢？是不是可以理解丹尼斯说我95%的交易都亏钱，赚钱的交易只是5%还可以创造如此大利润的原因，所以，你是不是该改变一下你景仰的高手的标准了？人往往会被不起作用的东西所吸引，而有些人就专门提供给你这些东西，你能怪他骗你吗？不能，是你自己眼瞎而已！ 实现上述系统的关键是做好资金管理，因为即使是你有一套70%胜率的系统，你也很可能遇到30%的失败交易最先出现的情况，此时若不能做好资金管理，那么后期70%盈利交易跟你也没啥关系了，因为你已经爆仓或亏到底掉了。 第三，面对利益，人往往选择保守，面对风险人往往选择激进 这是人性的偏向，也是市场中绝大多数人败北的根源之二，之一已经说过了，就是致富心太切。 具体说，在交易中，若入场作对了方向，有了浮盈，那么人性的反应就是落败为安，做出的决定就是面对利益的时候的保守反应。若是入场做错了方向，有了小浮亏，那么人性的反应就是搏一搏，心怀侥幸，说不定后期可以反败为胜，统计显示，80%的情况下可以挺到反败为胜，但就是那20%反向一去不回头让这个市场有多了几个失败者。通俗说上述现象就是：吃如麻雀，拉如大象！

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期货交易的真谛是什么呢?我想这是每一个参与期货的交易员都需要做出明确回答的问题。我个人认为期货交易的真谛是：以小博大。我这里所提到的“以小博大”，不是指平常我们所谈的保证金的杠杆作用，而是在期货交易中“如何用较小的亏损去搏击较大的利润”的问题。 以小博大的代名词便是投机，投机有广义与狭义之分。广义的投机贯彻在我们生活中的方方面面，不仅期市中有投机，现货市场也有投机，甚至一个生命的生存过程，便是一个投机的过程。单从金钱占有的角度来给投机下一个定义，便是：抓住机会，进行投资，以期获得几倍于投资的回报。投机的目的非常明确，便是赚钱。想归想，努力归努力，但事实是有的人赚了钱，有的却倒赔了本。仔细分析一下，其实道理很简单：大多数赔钱的人没有学会以小博大。 “以小”就是要“付出小的”，可即便是“小的”，很多人仍不愿付出，不付出便想博大。而少数人之所以成功，博到了大，最关键的一点便是学会了“以小博大”，于是从这个意义上讲，生活中便产生了两类人。一类人，称之为“大智若愚”型。这种人豁然大度，眼光远大，不计小利。一类人，称之为“大愚若智”型。这种人小肚鸡肠，目光短浅，斤斤计较。 以小博大的期货交易的过程，本身便是一个人性修炼的过程。 技术、原则、人性三者之间的关系，在交易中到底是怎样的呢?我以为，技术所解决的是：“怎么做”的问题；原则所解决的是万一做错“怎么办”的问题；而人性所解决的是原则能否真正执行的问题! 所以，人性是期货交易成败的关键，是根本所在。一个交易员水平再高，预测市场的准确度亦不可能达到百分之百，怎么办?靠原则去弥补技术之不足，但一个交易员的原则制定的再完备，如果在交易中不严格执行，也形同虚设，毫无意义。为什么会出现有些原则不能执行的情况呢?这便是人性的问题了。从事过期货交易实践的人都有一个共同的体验，那就是“纸上谈兵”与“真刀实枪”是两回事。不交易时看市场往往准确率较高，自我感觉良好，心态不错，为什么?因为输赢都与自己无关嘛。而到真正交易的时刻，人性的另一面便露了出来，即“想赢怕输”的思想充斥著人的头脑。于是事先制定的计划，事先制定的原则早已抛到九霄云外，结果往往赚小钱、赔大钱，最终导致失败。 由此可以看出，人性在决定交易成败上起到了关键性的作用。如果把期货交易看作一场战争的话，技术是战术，原则是战略，人性则负责把原则融化贯穿到战术中，从而夺取整个战争的胜利。 如果把技术看成水，原则便是容器，人性负责把水装在容器中，使之不致于泛滥无形，而是有规有矩。 如果把技术看成一种宗教信仰，原则便是无情的法律，人性是法律的执行者，当宗教信仰出现危机时，用法律来无情规范人类的行为。 如果把技术看成一把宝剑，它应该是把双刃剑，使用得当能杀敌，使用不当时则有可能自残。而原则是铠甲、是防护衣，在做好防守的基础上去进攻，才能战无不胜，且无后顾之忧。所以人性负责在宝刀出鞘之前，穿好铠甲，然后披挂上阵。三国时期的曹操手下有员工大将许楮杀得性起，赤搏上阵，结果挨了一箭，正如鲁迅先生所讲的“活该”。 由此可见，一个成功的交易员所具备的三个充分必要条件，便是技术、原则与人性三结合，三者缺一不可，密不可分。没有技术的原则是空洞的原则，没有原则的技术是盲目的技术，人性修炼不够的交易将会是失败的交易，失败交易归根到底是人性出了问题，所以成熟的人性、完备的原则、严密的技术，三者成功凝聚，才能实现真正意义的以小博大!

盈利稳定有两种策略，你可以选对自己相对容易一些的一种； 第一种：就是技术过硬，策略正确，理念成熟，风险控制较好，资金回撤都在正常范围内，能保持赚多亏少，以单位时间为周期能持续盈利。总体资金账户是上涨趋势。 第二种：就非常简单了，就是一年中抓住1-3次波段机会，狠狠的赚一票，其余大部分时间则轻仓操作，控制仓位，小赚、小亏都可以，但是不要大亏。 除此之外，还有第三条道路，那就是结合第一条和第二条。 对于大部分人来说，应该选择第二种比较容易成功，如果能满足第一种的前置条件，则可以选择第一条路。第一条路是所有期货人梦寐以求的，但是他们悟性不足，技术不精，理念错误，很难达到。 其实，很多人却不知道这第二条路其实很简单，也很容易，只需要最基本的技术分析常识即可满足条件，但是很多人从来没想过有这第二条路。 根据我对一些交易者的理解举例如下： 交易者A：目前满足了技术过硬和风险控制较好的2大前提，策略和理念还是有点问题，所以走第一条路应该不难。 交易者吧B：策略尚有欠缺,技术尚欠过硬,理念比较成熟，风控有问题（他自己说赚了几天就会自以为是然后大亏）。需要多加努力。 对大部分人来说还需要丰富的实战经验累积，这也是必须的，而且是有悟性的实战经验。所以做期货亏损3年、5年也正常的，尤其是走第一条道路的人，相反，走第二条道路的人可以第一年就实现盈利，并且保持持续盈利。

先二后一。呵呵

　交易应该是自然而且轻松的。 不要强求任何事情，也不要和市场或者你自己作对。完美的交易是像呼吸一样的。你吸气和呼气，就像进场和出场。一定要冷静和放松。寻找那些可见的机会。一定要集中精神和警觉。把自己从水深火热的市场中抽离出来。一定要做一个观察者并且等待机会的降临。不要交易那些你无法弄懂的市场，也不要以为你必须每个波段都进行交易。总有许多的机会符合你的性格和你解读市场的能力。把握它们，忽视其他不适合你的机会。别痴心妄想可以做一个在任何市场进行交易的全能交易者。 　　 　　不要有对抗心理。 交易并不是一场战争。市场也没有在追杀你，它甚至并不意识到你的存在。事实上，它对此完全没有兴趣。黄金并不知道你买了它们。它们做它们该做的，你只要适应它们。市场是你的老板。遵循它，然后领取工资，或者你反抗，然后被踢出局。就像你并不和海洋作战，你只是在其中游泳一样。如果你发现自己处在某个不正确的潮流内，不要试图改变潮流方向，而是另外寻找适当的潮流。 　　 　　不要猜测。 不要把个人的情感强加在市场上，也别期望市场在乎你。市场既不敌对，也不友善。它只是存在，仅此而已。你有选择参与或者退出的自由。交易是一种最终极的自由。黄金市场充满着无穷无尽的盈利与亏损的机会。而这都取决于你的选择。市场给你提供机会，你应该敞开胸怀去体会黄金市场的特殊语言。市场只有一种语言，那便是价格、成交量和行情步调组成的语言。你用来解读行情的任何工具，都是这种语言的衍生品。除了市场与你的对话外，其他杂七杂八的东西，只会干扰你，让你看不清楚实际的价格、成交量和行情步调。 　　暂时忘掉你的钱正在市场的水深火热中。 在交易户头里的钱只是一种用来赚钱的工具。维护你的赚钱工具，你需要这些工具赚更多的钱，止损可以避免这项工具受到严重损伤。黄金市场不存在确定性，一切都是以机率形式呈现。因此，止损是无可避免的，属于交易的一部分。如果市场显示你的仓位发生错误，必须断然止损出场。如此一来，这项工具才有机会继续为你服务。一旦犯错，立即承认。偶尔黄金会把你震荡出局，然后立刻反弹，但不要因此忽略止损。你永远可以重新建立仓位，然而亏损一旦发生，通常都很难扳回。每笔亏损都代表一个教训，你必须决定因为这项教训而支付多少代价。千万不要支付过高的代价。把交易看作永无止境的整体程序，不要过于强调单笔交易的重要性。任何一笔交易都只不过是整体的一部份。允许自己认赔，然后继续前进。 　　不要因为基于报复或者急需用钱而进行交易。 黄金市场并不了解你的情况，它只是所有其他交易者行为联系起来的巨大空间。它不会因为你需要回报就给予回报。你才是掌控的人。从市场里赚取钱或者输给其他的市场参与者，这些都是取决于你的能力。 　　当交易者们参与到市场行为中时，就等于是把资金放在一个大锅里。 从他们开始交易的那刻起，这些钱就是无主人的金钱。只要有技巧，任何人都可以从中掠取。当交易者把钱放进去的时候，就已经做好了失去它的准备。你愿意承担这种风险，就把本金摆上台面，像所有其他人一样。那么在赢得这个大锅里的钱时，不要感到罪过。 　　必须明白风险是交易中不可割舍的部分。 当你用一种价格浮动较少的商品（钞票）去换取价格浮动较大的另一种商品（黄金或者其他交易对象）时，你选择了承担风险。你这样做是因为这种价格浮动正是你需要用以牟利的工具。机会也伴随着风险，你不可能只承担其中之一。 　　交易有时候会显得枯燥。 这很正常。你并不是为了追求刺激才进行交易的。你可能会坐在电脑面前数小时却无所事事。这不是一个按小时来计算薪酬的职业，而是根据你的正确抉择计算薪酬。而往往正确的抉择是远离市场行为。如果你想要刺激，那么请另觅他处。试着学习寻找自我控制的乐趣，并且接受枯燥无聊也是成功交易的一部份。 　　永远不要这样想：“我知道市场将要做什么。 ”不，你不知道，也没有人知道。你应该想：“无论今天市场怎么变化我都知道我该怎么做。”针对每种可能发生的情境，预先设计反应的行为。这就是你拥有的绝对自由和保障。只要设想好整组“如果……，那么……”的情节，市场就拿你毫无办法。在这些情节中，“如果”是指市场行为，而“那么”则是你的回应。你无法控制市场如何发展，但你可以控制并且调整你的回应。 　　决定自己想交易什么。 如果是趋势，那么就顺势操作。如果是区间，那么就逆势操作。在上升趋势里高买高卖，在下降趋势里低卖低补。在区间中则低买高卖。如果你想操作趋势反转，千万不要之凭借价格资料。千万不要只因为“价格已经够便宜了”就买进，或者因为“价格已经够贵了”而放空，你还需要明确的根据。 　　界定你的信号。 根据你的系统反映出的信号才是你执行交易的唯一有效原因。剩下的都涉及情绪。绝对不要让情绪干扰你的操作抉择。当你的交易系统发出进场信号时，要毫不犹豫地建仓。当你的交易系统发出卖出信号时，及时了结。如果你对自己的交易系统产生了怀疑，那么就先做纸上的模拟测试。如果你的交易系统仍处于测试过程中，不要进行实际交易。 　　 　　树立交易的积极信心。 务必要了解交易中涉及的得失关系。野心勃勃的交易策略能使你做出正确决定时的利润最大化，但也能减少你做出正确决定的次数。而相反的策略则能增加你正确的机率但减少每笔交易的潜在利润。 　　保持弹性。 针对市场变化修订你的交易系统。调整自己的野心，并且根据当前处理的市况形态，挑选恰当的交易架构。随时查核自己的作为，是否符合当前市况条件。 　　界定什么是失败者。 失败者认为他们比市场更精明。失败者认为他们可以找到所有答案。失败者认为市场中一定有某种秘密系统和指示。失败者认为他们可以避免损失。失败者不采用止损，因为他们认为自己终究是对的。写下所有这些失败者的特征，经常自我检讨，看看是否出现类似的特征。不要让自己成为失败者。 　　界定赢家的思考方式。 写下所有成功交易者的特征，经常阅读并且衡量自己与之的距离。用这样的比较来找到你的弱点并且分析如何改善。对自己保持绝对的诚实。任何你不对自己检讨的事，市场最后会提醒你，而且这种提醒可不会是非常美好的体验。 　　无论你在市场中遭遇了什么挫折，都不是它的错。 不是任何造市者或者专业人士的错。更不是什么神秘的幕后操纵者或者邪恶的空头。永远都是你的错。你做出的决定，并且加以实施。你自己选择参与或者不参与。请担负起完全的百分之百的责任。做回你自己。不要抱怨或者解释。责任感能带来控制能力。对自己掌握完全的控制力，交易正是一种自我控制的绝对考验。刚开始，你可能觉得冷酷而不自在，觉得自己孤独地生活在堡垒里。最后，当你取得优势，体会站在最顶峰的感觉，所有这些就都有了回报。完全操控自己的行为，绝对自我控制，这就是一切努力所追求的报偿。总之，试图成为自己宇宙的主宰。 　　学习一点自嘲。 不要对自己太苛刻。你不用向其他人证明任何事。不妨成为第一个嘲笑自己错误的人。不要试图追求完美无缺，杰出表现就已经够好了。

看到此处，做个记号，感谢分享。

新兴市场债务风险席卷全球，中美低迷的经济数据雪上加霜。欧债危机后最大的危机，新兴市场债务崩溃危机正在酝酿。 全球股市春节期间下挫。《证券时报》综合全球主要财经媒体报道，春节期间全球股市蒸发3万亿美元。美国标普500指数从1月2日1850.84的高位下挫至2月5日最低1737.92点。可怕的2月3日，道指数大跌2.1%，创下自2013年6月以来的最大单日跌幅，标普500指数当天下跌2.3%。2月4日，日本股市大跌超过4%，中国香港股市恒生指数当天也下跌2.89%。 黄金价格作为避险投资品种价格大涨，2月5日，国际金价盘中一度突破每盎司1270美元。越来越多的资金涌入债市避险，美、德等国的国债可能如欧债危机期间一样大跌，十年期美国国债收益率从年初的3.04%跌至2月6日的2.71%，2月2日跌至11月1日来最低的2.57%。日本国债、德国国债和英国国债收益率也下滑。 受债务风险、资金外流等因素影响，MSCI新兴市场指数跌至近5个月以来的新低。今年以来，印度、俄罗斯、巴西与墨西哥的基准股指跌幅均超过4%。基金追踪公司EPFRGlobal2月6日晚间公布数据显示，过去一周投资者继续从新兴股票和债券市场基金中撤资，截止2月5日，当周新兴股票市场基金资金流出63.7亿美元，债券基金流出19.8亿美元。年内迄今股票基金流出资金达186亿美元，去年全年流出规模为152亿美元。新兴股票市场基金年初以来流出资金规模已经超过了2013年全年。目前新兴股票市场基金已经连续15周资金净流出，打破了2002年创下的连续14周净流出的纪录。 全球财富大流动，从新兴市场流入稳健的发达经济体。只要美国继续坚持退出QE，全球货币实际利率上升，恐慌情绪挥之不去。美联储正是这么做的，耶伦上台后的第一个决定就是，1月29日，宣布继续削减月度债券购买规模100亿美元，从之前750亿美元的月度购债规模减少至650亿美元。 后金融危机时代，各个本身存在漏洞的经济体逐个为美国买单，从南欧到新兴经济体。 汇率下降，通胀上升，开始加息，抛售美元。新兴市场苦苦支撑。国人一觉醒来，发现危机四伏，中国不可能一枝独秀，只能在政策上力挽狂澜。 稳步上行的的人民币遭遇挑战，2月7日，人民币兑美元即期跟随中间价收跌，在春节假期后首个交易日续创年内最低收位及盘中低位，即期收于6.0634元，日内一度触及6.0646元的低位，成交量从上一交易日（1月30日）创出的年内低点35亿美元，回升至133.8亿美元。离岸人民币市场一年期NDF从6.113下跌到 6.1152。考虑到有越来越多的富裕人群移民，长期财富流出与短期投机资金流入，是大势所趋。 随着全球经济与货币寒潮的到来，将倒逼中国政府采取两项措施，一是加快改革步伐提振国内购买力，二是实行相对宽松的政策，继续紧缩将提前挤破房地产等泡沫。正因为新兴市场的疲软，使中国的稳健政策出现松动。 虽然经济数据不佳，反映中小企业的汇丰制造业、服务业采购经理人指数下下行，但春节之后的第一个交易日红盘报收，沪指收盘报2044.50点上涨0.56%，成交678亿；深成指报7616.57点涨0.58%，成交1139亿元；创业板涨2.45%，报1532.69点，成交341亿元。 与1997年东南亚金融危机相似，中国央行将保持人民币汇率的稳定，上下浮动区间不会太大，为实体经济提供支撑。 此次新兴市场危机将挤破一些中小国家货币泡沫，中国内地似乎摇摇欲坠，但不会倒，美元与黄金以及制造链条，还能为中国经济与货币提供数年的支撑。局部风险仍然存在，风险还非常大，影子银行、三四线城市房地产，是局部泡沫崩溃首当其冲的受害者。

愿你我都能走在正确的路上:handshake

官方研究遗产税征收草案，今年将推出的消费频传。去年2月3日，国务院批转的《关于深化收入分配制度改革的若干意见》中提出“研究在适当时期开征遗产税”，自此，遗产税与房产税并行为社会热点。 征收财产税不外乎缩小贫富差距，遗产税刺激下一代的创富欲望，以免富裕家族成为寄生虫，集中经济与政治权力。2007年、2012年巴菲特、盖茨等人提出过提高遗产税的建立，理由就是，“无论从经济还是道德的角度出发，政府都应该对巨额遗产持有者征收重税， 因为减缓财富和权利的集中可以推进民主”。 遗产税等所得税能否起到应有的作用，取决于合理避税之路是否通畅，以及当地文化是否支持。 我国税收体制漏洞多多，政府的税费使用不能彻底公开，与此相对应，公民纳税意识不强，无法逃避的增值税成为流转过程中的主要税种，而个人所得税则几乎与工资税等同。遗产税是所得税的分支，几乎所有的所得税都能够被转嫁给中产收入阶层，未入纳税门槛的低收入阶层不必纳税，高收入阶层有太多的避税渠道，遵纪守法、不转移资产的中产良民们，往往成为首当其冲的征税对象。 全球富豪为了为合理逃避遗产税，或者为了操纵巨额财富流向，已经有一整套完整流程，成立慈善基金与家族信托，相当于为后代留下一座金山，由专业人士职业投资人打理，在进行慈善、文化等方面的同时，保持家族的影响力。发迹于19世纪初的罗斯柴尔德家族至今还有家族信托，美国钢铁大王卡耐基1911年就成立了基金会，5年之后美国有了固定的遗产税。而现在，盖茨等人成为全球慈善基金的翘楚。他们并不为了躲避遗产税，但也不愿意变成税收让财富莫名流失，而愿意长期用于更有意义的事业，直到他们身后。 在全球经济一体化时代，避税天堂并不难找。 众所周知，苹果公司富可敌国，2011年手持762亿美元现金超过美国联邦政府的现金流。而到2013年1月，上升到1370亿美元。美国国会2012年调查多家美国科技企业，认为利用会计手段进行避税的调查，苹果去年1月声称公司在2012财年纳税总额达到60亿美元，占已缴税企业纳税总额的2.5%，是美国最大的企业纳税人之一。有人士指出，该公司会计人员将70%应计入纳税范围的收入放在海外地区，而这种行为并不违反美国法律。去年10月，美国证券交易委员会结束对苹果为期4个月的调查，结果是未发现苹果在处理海外现金和相关税务政策方面存在违规现象。即使美国新闻网站BusinessInsider，解读并且披露了苹果用于海外避税的“皮包公司架构”，也没用，一切都在合法范围内。这说明，对大公司而言，不存在税收门槛。 离岸岛更是避税天堂，中国的外资来源大头，除了香港就是开曼群岛、维尔京群岛。随着第三波移民潮兴起，富豪排队移民蔚然成风，这还没有征收遗产税哪。《华尔街日报》载，有报道披露自2012年澳大利亚推出投资签证以来，内地人占了全部投资签证申请人的91%。相比加拿大是小巫见大巫，有消息称有5.7万份中国人申请加拿大投资移民签证的文件积压未处理。据《南华早报》(South China Morning Post)报道说，仅寻求移民不列颠哥伦比亚的内地人就有4.5万人，其总资产规模估计至少达900亿港元（合116亿美元）。 就是留在内地的富豪也各显神通，子女有能力有意愿继承产业最好，如果不愿意继续，家族遗嘱式信托就是最好的办法。 招商银行与贝恩管理咨询公司联合发布的《2013中国私人财富报告》显示，只有约25%的企业主明确表示希望由子女接管家族企业；接近35%的“二代继承人”希望接掌家族企业，帮助家族企业更好发展；约60%至70%的受访“创富一代”和“二代财富继承人”则希望以引入职业经理人、只担任股东的方式延续家族企业经营，或退出并转卖企业。 2013年第三季度的信托数据显示，集合资金信托仅占比23.28%，管理财产信托占比5.44%，单一资金信托占比高达71.28%。据用益信托的数据，今年1月发行的集合信托计划共229个，募集资金417亿元，环比分别下降58.7%和65.2%，规模与募资额大降，但非住友集合信托一枝独秀。征收遗产税是家族信托业者的福音。 全球资金一体化，人员大流转，各个经济体要在税收与效率之间取得平衡，否则高征税不过是为他人作嫁衣。中国贫富差距极大，但税收漏洞跟贫富差距一样大，若把遗产税门槛调得极低，不过是在中产收入阶层身上再刮一层毛。

美梦总会醒，信托项目委托人不再高枕无忧。在中国整肃金融秩序、调整资产负债表的过程中，那些不看项目获得高收益的投资者，必将付出惨痛代价。 钝刀子割肉，很痛苦。 1月27日，30亿元的中诚信托“诚至金开1号集合信托计划”全额兑付本金，第三年剩余部分7.2%的利息不兑付，对投资者来说已是上上大吉。这款传闻破除刚性兑付迷雾的首款产品最终兑付本金，背后是地方政府、工行、信托的全力拯救。 一波未平，一波又起。2月7日，“吉信·松花江(77)号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划(四期)”逾期。该信托项目共6期，规模9.727亿元，截止2月7日到期的第四期，连续四期无法按时兑付。将于2月19日、3月11日到期的五期、六期不容乐观。 涉煤信托很有可能打响不再刚性兑付的第一枪。 煤炭价格下行使涉煤信托成为重灾区。松花江77号计划用于帮助山西大型民营实现焦煤、煤化行业上下游链条的煤炭帝国。但这些资金进入了庞大的多元化帝国，现在面临资金链断裂风险，由于严重资不抵债，2013年11月29日，山西省柳林县人民法院召开新闻发布会，宣布受理山西联盛能源有限公司及其下辖公司等12家企业的重整申请。根据吉林信托最新公告，目前联盛能源已根据山西省金融办印发的《关于签署（山西联盛战略重组指引）的通知》进行重组，山西联盛、各债权人、各有关机构已在签署过程中，但个别债权银行尚未签署该重组指引。 退潮之后的祼泳者不该受惩处，但欺诈者应被停止执业资格，否则庞氏骗局将难以终结，中国金融业不可能进步。 吉林信托的诚信纪录让人生疑。2月12日，笔者进入吉林信托官网，主页之前是雄壮音乐声中的广告，声称“风险最小、效益最大、回报最高”、“恪尽职守、诚信为本、客户至尊”，上其官网，信托产品介绍为零，找不到松花江77号项目。 2011年，因为吉信·松花江78号南山建材项目收益权集合资金信托计划在市场掀起轩然大波，《中国经营报》2012年6月4日刊文《吉林信托骗贷案曝金融掮客淘金术》，质疑该项目暴露严重的内控风险。此项目在2012年3月7日清算完毕，兑现本息。次日，《证券日报》刊文，再次指出，吉林信托由于南京联强集合资金信托产品未能按期“偿付”，最终通过华融资产管理公司接盘得以兑付。另一款艺术品信托产品——“雅盈堂艺术品收益权集合资金信托计划”的项目融资方有关负责人，因涉被调查传闻而受到业内质疑，该项目提前清盘。吉信这两年资产规模大涨，该公司的狼性与低水准的风控相结合，成为糟糕而可怕的组合。对执业信用监管滞后暴露无遗。 具体到吉信松花江77号项目，风控措施只有“本信托计划项目由山西福龙煤化有限公司提供连带责任保证，由山西联盛实际控制人邢利斌、李风晓提供无限连带责任保证”，没有固定资产抵押、只有公司及个人连带责任担保。实际上，该信托项目发行到第六期时，2012年3月煤炭市场波动，显示出震荡中下行的趋势。恰恰此时，联盛集团董事局主席邢利斌风光嫁女，当时媒体报道花费7000万，邢利斌2014年接受采访时透露为1500万。 时至今日，吉林信托还在强调，“重整不是破产，据我们了解的情况，企业资产状况没有问题，企业正在与投资人进行谈判。”委托人对于风险、亏损程度一头雾水。由于邢利斌夫妇承担的是无限连带责任，资产财富是否已经转移对债权人而言至关重要，此时强调邢利斌的公益贡献意义不大，一码归一码，公益不能成为无限扩张无上限欠款的理由。 面对一团乱麻的债权债务关系，当地政府的态度至关重要。2月12日，《21世纪经济报道》专访山西省副省长王一新，其指出，山西煤炭企业债务重组正在进行，而“联盛债权风险化解工作正稳步、有序推进。金融机构、实体经济和政府三者要和谐共赢。银企本是同林鸟，大难临头各自飞，繁华时锦上添花，萧条后落井下石，都是缺乏大局观的表现”。 凤凰财经报道，解决联盛集团债务问题的方案很可能是庭外重组，邢利斌需要让渡股权和管理权获得资金注入和银行利息减免和债务延期。面对强硬的信号，委托人希望足额获得本息的概率几乎为零，能否拿回本金都不好说。 不仅吉林信托，一些急于扩张规模的信托公司在涉矿、涉地、涉房信托项目上十分激进，信托公司、委托人都在火中取栗。某些信托公司前身是各地隶属于财政部门的公司，或者隶属于大型央企，面对昏昏然的内控，混业经营步伐加快，包括吉林信托在内，已有四家信托公司控股期货公司。 不打破信托刚性兑付，不清除金融蛀虫，允许信托公司蛇吞象以极低的注册资本不断做大规模，不建立信托业内部刚性的信用监管体制，风险总有一天会高不可攀。目前的信托业急剧扩张是融资成本上升、企业规模扩张期的独特产物，没有信用没有风控只有吸血能力的金融模式，注定难以持久。

交易的根本源自自我的一种取舍状态和术的执行，一个人的思想决定他的习惯，习惯左右着他的行为，行为影响着结果；而一个人的思想影响甚广，无论世间万物还是小到我们金融投资中的交易，最近对自己以往的分析思维和历史交易行为做过相对系统的总结和反思，总结四句话和大家分享。 改变，源于进取，而不是等待天赐良机； 数据整体，消息搜集，行情分析，制定策略和执行计划过程中，我们会遇到这样活着那样的问题，会发出这样或者那样的感慨，比如“要是能够跟进去，这样趋势利润就不会丢.....，，如果我自己能够改掉侥幸的心理，也就不会.....，如果再给我一次机会，我一定....”。 这些都是多数人曾经历或者正在经历一种心理现象，而这只是投资路上需要你去克服的第一道关口；面对这样的局面首先从内心认识上“改变”，改变主观随心所欲的思维定势，改变侥幸的念想，改变带有贪婪欲望的设想等，让自己开始客观的认知，能够客观的对待成功与失败，只有自我改变了，当行情重演的时候你的错误便有可能避免。 当下问问自己：我要做到什么！ 多少人的亏损都是反在几个常见的问题上；该止损的时候，自己知道但内心不舍；知道趋势转变却痴想行情可能要调整；可控风险内出现交易信号却在痴想相对优势点位等等，从当下开始注重这些问题，并制定自己改变进步的计划，努力从当下一旦都不晚，而不是下一次我再改变，“下次复下次，下次何其多，改变待下次，万事成蹉跎”。 总结，问问自己是否如愿，总结计划和自省会让你更接近目标。 有些时候我们不是不努力，而是不会努力。从心理学角度，人对看似应该得到却没有得到的记忆最深刻，所以定期的为自己的分析思路、交易计划和交易记录作总结，你总会发现一切出其不意的惊喜，温故而知新，有些错因人性缘故可能会犯多次错误，但是绝对不能次次错，更不能让错误成为习惯，每一次经历都前进一步就是突破，交易本应如此。 告诉自己，我可以。 放弃自己，相信他人，这是许多投资失败的开始；不可尽信也不可全信，因为你是交易的核心；有自己的主见，不要养成墙头草思维，有利必有弊，有优点定有缺点，要学会用他人长处来提升自己，用他人的缺点来警示自己。因为面对行情涨跌任何观点都有各自的出发点，理解并且优化自己，才是分析交易的根本。 我可以，不是盲目自大，而是怀有“三人行必有我师”谦而好学之心，不断择优改错。自然万物，无论是树苗成为栋梁之树，还是春种到秋实一切都需要时间。酒是陈的香，不断地改变自己的局限，不断地总结和反思，你自己的思路会随着时间的沉淀更加的完善，趋势交易之路将会越宽阔。

期货中悟道出一生赢利的境界 做期货是看你是否能够控制住你单笔亏损，如果能够控制住，就不会有大的日亏损与年亏损，你就是一个赢家。当然，赚多赚少就看你的造化与运气以及更高层次的修炼了。 下单后，第一件最重要的事情是，马上做好条件止损单，这是必须的，它可以避免行情波动激烈的时候，想止也止不掉的系统风险以及到了止损位人为犹豫错失出逃的机会。 只相信眼前看到的行情走势，顺势而为，绝不去猜测哪里是顶，哪里是底。至于是顺大势还是顺小势开仓，由你的系统决定，以及与此配套的止损止赢体系做保障。（也就是趋势跟踪系统的“顺势控仓”原则，趋势形成初期，仓位逐步加大，趋势结束末期，仓位逐步降低，一切根据资金管理规则来控制，而不是提前预测。） 市场机会天天有，时时有。鱼与熊掌焉能兼得？学会放弃与等待，只抓属于你体系的机会。哪怕是涨停与跌停没抓到，只要不在你体系内的都不能后悔，只能是让自己去更加完善自己的体系。 风险控制做好了，赚钱靠的就是盈亏比，期货交易的学问并不高深，难在很难战胜自己。执行力和资金管理占80%，交易理念的正确与否占10%，技术点位的成功率高低与系统的劣低占10%。（交易，就是在胜率和盈亏比之间寻找一个适合自己的平衡点。）坚持纪律性 期货千变万化，不是大家都能预测得到的，顺者昌，逆者亡。小亏很正常，千万不能大亏。 第一条：成功的投资=严格的心态控制+正确的资金管理+过硬的技术功力。 第二条：刻苦训练、深刻领悟、忍受常人不能忍受的痛苦是成为专业短线高手的惟一途径。除此之外绝对没有第二种方法。（关于练习方法，建议从小周期开始练，如果你能在小周期上操作自如，如果小周期的不稳定走势都折腾不死你，那么再去做大周期，你就会感觉非常的轻松和顺手。） 第三条：专业短线高手必须具备良好的专业心理素质，正确的资金管理方法和过硬的专业技术功力这是专业选手赖以生存的根本！ 第四条：操作的质量远远重要于操作的数量。炒期货短线成功要有“四心”--耐心、细心、决心、狠心。 祸莫大于不止损，只求稳定盈利，不急于求成，戒贪婪和侥幸。 把已经的习惯再习惯，心无杂念，专心期货中生存。 在趋势不明朗情况下，选择离开就是智者，我经过几年的战斗胜败，慢慢体会到提升，现在养成了好习惯，理性对待，做旁观者，清者自清，不受外界影响我自己，努力做好我的梦想，一切都有可能成真实。不过夜不重仓，等待中。。。。。。。 每天都盈利，心理舒畅，做单自然顺，把握好这种心态，好习惯，不用多久，梦想可以实现了。 资金管理在期货交易中至关重要。可以说，看对行情只是交易成功的一半，如果没有科学的资金管理策略，往往就会和成功失之交臂。许多交易者都信奉“有限度地亏，无限度地盈”的资金管理原则，然而，事实恰好相反，他们对待期货头寸的盈亏时心态截然不同：止盈总是简单，止损总是太难！ 盈亏乃投资的常事，假设你持有的期货头寸已经出现亏损，你怎么办？你会和其他大多数人一样，赌它总有一天会“扛回来(即浮亏变浮盈或者亏损减少）”。现在再假设，你持有的期货头寸已经获利，这次你不会再赌了，你的做法很简单：立即止盈，落袋为安。这种“止盈总是简单，止损总是太难”的现象违背了“有限度地亏，无限度地盈”的原则，经过长期的交易操作，使得许多投资者的资金账户日渐缩水，更可怕的是，由于一两次大亏损扛不回来，导致资金几乎亏空。 许多投资者普遍存在“止盈总是简单，止损总是太难”困惑，其实这是我们人性的一个弱点。要想战胜市场，必须先战胜自我。盈亏乃投资的常事，要想在期市中长期盈利，必须正确看待投资的盈利与亏损，这是建立科学的资金管理策略的前提条件。在交易之前，制定详细的交易计划，然后严格执行你的交易计划，不该止盈不要随便止盈，该止损时不要“心态软”。 顺其自然，不强求结果，因果循环 期货交易高手做事不是随心所欲。他把自己训练得知道怎样在两种自由中作正确的选择：随心所欲的自由和非做不可的自由。 在行情波动不大，或不明朗情况下，多看少动，把心态调整好。 毛主席教导我们，打得过就打，打不过就跑 为地震中遇难者表示默哀，人生如此无奈，珍惜生命，期货已经是身外之物，名利只是过眼云烟，不用在意得与失之间的平衡，做一个普通普通的人。 当一切都飘离，当一切都不重要，你还在乎那期货的点点滴滴吗？ 有几人能把心态放好啊，很多人都贪婪哦，钱赚到了又吐出来，哎，期货中变化能控制和把握住自己，我就佩服有这种能力的高手，是长期的习惯养成的能力，不是控制几天就可以哦，我到现在都再训练中。。。。。。。（练习的过程需要足够的耐心，做好5-10年的练习积累的心理准备，而不是想着几周，几个月就能学会一套稳赚不赔的技术。） 有利润，见好就收，做到不贪不惊，顺其自然。 行情的变化，谁都无法把握，唯一把握的就是自己。如果连自己都把握不好，快退出期货。 说都会，做起来不是谁都能做。 越牛逼的人越是没什么话。 原因呢：没什么好交流的，因为交易者是万里挑一的，而交易是寂寞的，是独立的，是需要到一定境界的东西。而这种境界是自己的境界，这种境界是别人无法进入的。 更高层次的修炼： 要有只要向终点跑着，迟早会到终点的信心，而不是想迅速结束比赛。（关于耐心与积累心态的培养，推荐一本书：积累的力量：《把时间当作朋友》。） 稳定就是胜利，不求暴利。活着就是幸福。 记住楼主的话，并严格执行，你将可能成为成功者。记住了但不能执行，最终还会失败，记不住更不能执行，将永远是个失败者。 执行才是真功夫，不执行，废话一句。 市场的智慧、力量远超人们想象，它是多数投资人终结者； 为什么K线美如画，愚者鲜血染红它！ 要倾听市场在说什么，而不是别人在说什么——任何人； 要倾听市场在说什么，而不是你在希望什么祈祷什么； 在这里趋势就是真理！！ 顺势，知止！ 峰谷不断抬高是上升趋势，峰谷不断降低是下跌趋势； 在多头市场作多，在空头市场放空；看不懂，就休息！ 交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！ 春播夏长，秋收冬藏；循道而不二，则天不能祸！ 有道无术，术尚可求；有术无道，止于术! 我深切的体会过了，我感觉做期货要有“三狠”： 一是要止损狠； 二是要在赚钱的时候心狠， 敢于赚足利润； 三是要对自己狠，不管出现什么情况 ，就是要执行所有的系统信号。 我自己觉得行情这东西不能多看， 有了信号就操作 ，操作完马上该干什么干什么去，万不得多看一眼，看多了就容易心理产生波动，因为太暴利了，一般人看到这样的起伏肯定会产生恐惧。是的，有高手说，下完单就关机。（建议只做开盘收盘的那几分钟看盘、操作，其他时间不看，该干什么干什么去。这也是趋势跟踪训练营的纪律之一。） 进出场点比预测低点，高点更重要，一切按照系统的信号操作，然后严格执行，不带个人感情色彩。 学会放弃与等待，只抓属于你体系的机会。 看信号操作，做领头羊，多强、空弱趋势第一，这就是期货操作的原则。搞懂了，就赚钱了，期货就这么简单。 错了不要紧，及早止损，留得青山在不怕没柴烧。最怕的是期货市场里的坚定的布尔思维克，决不认错，越套越加死码，一次不幸事件可以否定以往的一切成功。这是要命的。

全球化时代被最大的贸易同伴抛弃，是不幸的。 欧美同盟显形，《跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定》（TTIP）进展顺利。据路透社报道，作为全球最大自由贸易协定磋商的一部分，消息人士披露欧盟将取消96％的美国进口商品关税，除了牛肉、家禽、猪肉等敏感商品。 2008年金融危机之后欧美的吵闹过后月朗风清，去年6月在八国集团北爱峰会上，美国和欧盟共同宣布，双方将正式展开TTIP谈判，预计全部谈判在两年内完成，全球最大的自由贸易区即将诞生。考虑到北美自由贸易区涵盖了加拿大与墨西哥，因此，大西洋两岸联成一个圆环。 美欧联手重新制订全球贸易与监管规则，凌驾于WTO规则之上自成系统，中俄费尽九牛二虎之力进入WTO平台，如今这一平台可能被废弃。除了贸易投资自由外是规则、标准的重置，据国研中心研究，谈判工作组强调“综合性”，应在三大领域取得积极成果：一是市场准入谈判，二是特殊行业的监管措施谈判，三是应对全球贸易共同挑战和机遇的规则谈判，将涉及包括知识产权、竞争政策、国有企业、环境、劳工等议题。 在金融监管领域，美欧取得初步进展。去年7月11日，欧盟委员会与美国商品期货交易委员会（CFTC）发布联合声明，宣布双方就掉期交易等金融衍生品的监管规则“相通性”达成一致，为加强潜在价值超过600万亿美元的金融衍生品市场的监管铺平了道路。今年1月15日，欧盟宣布已就一部涉猎广泛、旨在规范一系列金融工具和市场的《金融工具市场法规》基本内容达成一致。 从贸易、投资到金融衍生品，美欧的合作步步推进、影响深远，美欧之间在斯诺登等事件发生时发生的小摩擦只能说是增进感情的小花絮，双方站在理性的立场上，对全球最大的自由贸易区乐观其成，摆不上台面的规则就是，掌握全权贸易投资金融规则制订的主导权，谁都想当大哥，而不是跟班的小弟，美欧联手坐实了大哥的位置，WTO迅速褪色。 太平洋这一边的秩序重建紧锣密鼓。 2009年美国参加环太平洋经济合作协定（TPP），参加环太平洋战略经济合作伙伴关系谈判的国家包括美国、澳大利亚、智利、文莱、马来西亚、新西兰、秘鲁、新加坡、越南以及日本、加拿大。几乎环太平洋的经济体均加入其中，这一自贸体谈判成功，将在成员国之间取消海关关税和其他税收，同时成员国遵守社会权利、人权和环保公约。 环太平洋与环大西洋两大最重要的自贸区胎动，中俄两国均未受邀。后WTO时代开启对于中国而言至半重要，中国将从受惠转为受损国。 WTO时期是最大的受惠国，中国是最大受惠国，嵌入全球经济链条成为重要一环，贸易顺差、东部沿海地区产业链条完整分布、超大型企业出现、城市化开端，无不受惠于全球贸易链条，加入WTO对中国而言是难得的历史机遇，那些血汗工厂的谴责不过是事后诸葛亮，没有认识到中国大规模的低端就业人口的现实制约，惯于从后视镜中显示自己的超前意识。 毋庸讳言，中国贸易优势主要来自于低价，质量普通但价格低廉促使性价比一流，全球各地都从义乌批发，义乌一天的快递发货量高达30万单左右。这一优势是脆弱的，产品安全信用岌岌可危，人民币上升与关税上升，随时会抹去价格优势，如果从智利出口到美国的产品关税为零，为什么要路远迢迢到中国中西部生产。 中国政府表示对TPP持开放态度，这是明智的，不开放又能如何，难道用拳头解决问题？中国建立自贸实验区，检验开放之后的承受度，这是务实的自我开放举措。我们可以关上门不许自贸区产品进口，这样做的结果是自绝于全球贸易，被太平洋与大西洋同时抛弃，一头扎入黄土文明。 做好充分的转型心理准备是必要的，经济转型必然进入阵痛与低迷期，内外形势均不容乐观，改革执行过程存在种种偏差。对转型轻松度越存幻想，会越痛苦。 中国经济到转型的关键时刻，法治市场不健全必无前途，从建立产品信用、公司信用着手，开拓国内市场，以有底气的规则、以新的信用面貌亮相国际市场。

注册制水土不服，注定不会顺利出台。 媒体披露，1月27日，证监会主席肖钢主持召开专家学者新春茶话会，会上，证监会高层表示，推行注册制的方向不变，但还只是停留在目标阶段，目前还不具备实施注册制的条件。 中国股票市场有自己的特色，监管也必须符合特色，喊口号没有用，拉大旗做虎皮也没用。 从IPO重启以来，市场一片喝倒彩之声，不讲信用、无法准确惩戒失信的市场化改革沦落成为权贵的盛宴，是必然的。目前股票市场的三个特点至今未变。 第一， 假借市场化之名行权贵套利之实。 以新股发行为例，有不少市场化举措，实行之始被冠以种种美名寄予种种希望。其中令人印象深刻的举措就是老股转让、主承销商自主配售机制。 老股转让是市场举措，以创业的股东释放老股的方式纠正畸高的失准定价，所谓的供需决定价格，供应量大了价格自然下降，所谓批量发行也是供需理论的延伸，这些人把卖股票等同于卖裤子。 义愤填膺的财经媒体以数据描述财富盛宴，《理财周报》表示，春节之前共有48家公司发行（包括春节后新发行尚未上市的3家公司——东易日盛、登云股份、岭南园林）。实施老股转让的公司有39家，老股东公开发售股份共计3.97亿股，套现金额合计111.05亿元。有21家公司中的45家PE、VC机构股东参与公开发售股份，合计套现14.06亿元。而从这批新股发行实施老股转让的公司中可以看到，几乎所有持股超过三年的PE、VC机构都有参与，有些公司的老股转让更是优先考虑PE、VC机构。 扭曲的市场化会让市场进一步扭曲。如果是健康的基本守信的市场，老股东因为市场定价畸高选择在第一时间套现获得红利无可厚非，可A股市场是变脸市场，一赢二平三亏四扭的情况昭示了风险尽在失信之中。重建市场秩序首先要做的，就是让利益中人承担失信风险，以时间与民事赔偿提高失信成本才是重中之重。现在刚好相反，一次性大量套现以降低失信成本，冤大头奥赛康如果不是想套现31.83亿撞在了枪口上，说不定已经数钱走人。话说回来，按照游戏规则，贪婪的奥赛康老股股东也没做错什么，只是不懂政治，让证监会面子上下不来。 至于主承销商操盘进行新股配售，我武生物就是案例，网下发行中，不同机构或个人获配比例相差悬殊，平均获配比例为6.64%，公募基金和社保基金获配3.42%，唯一100%中签获配的是国联安-吾同-灵活配置分级7号资产管理计划。此外，一位名叫柳海彬的自然人仅申购200万股，就获配100万股。这真是非市场非行政，我想给谁就给谁，玩的就是规则。 第二，上市公司企业无民主。 数年前尹中立先生的观点让人印象深刻，我国的文化与公司治理模式不适合各股东风险与利益共担共享。就笔者所看到的情况来看，一股独大是常态，公司做得好与做得不好都与一股独大相关。各股东和平共处，达成共识只是美好前景。 不要说一股独大，家族企业一人说了算才是现实，宗庆后就是典型，事无俱细超过2000元就要本人签字，一度连买一把笤帚也得自己签字。无所谓好还是不好，这就是草莽时代的强人文化，一旦强人出事股东纷争，企业也就内幕频曝，难以为继。真功夫的窝里斗就是最好的例子，不斗到监狱里去不罢休。 面对这样的文化土壤，监管的重心在哪一边一望而知，小股东即使想做恶也有心无力，除非有大股东的配合。股改时期的类别表决制取得成功就是制度上对大股东利益的制衡，可惜，那样的幸福时光如闪电即逝。 第三， 权力失衡，监管常成揽权，监管权力受到各利益群体挑衅。 取消发审委推行注册制是改革方向，不是现实选择，取消发审委的前提是确保证监会凌驾于地方利益、部门利益、权贵利益之上的执法权，否则，新股发行会变成造假抢钱。笔者不止一次指出过绿大地案例中地方力量的强大，超越于证监会之上。 双重的扭曲出现了，监管层设发审委有揽权之嫌，而监管权力无法落地。有资深的体制内人士告诉笔者，他认为目前中国的土壤只能实行监管权至上，至于注册制等法治落地生根再说。 三个特点是前现代市场的特点，针对这一市场要做到的是底线原则，加大信用权重原则，不出离谱的事，让失信者失去利益。不要说别的，造假上市获得3亿资金，查证后赔偿6亿，还有谁敢造假？ 市场化，非市场化，在半空中说那么些没用，不如静下心来做一些符合A股市场特色的有效监管，才是对投资者负责。

混合所有制破题，这是中国经济大事。 混合所有制做得好，增强中国经济活力，使大而笨重的国企瘦身增效，做得不好，民企资产填入国企的无底洞，为国企输血，成为新一轮血淋淋的公私合营过程。更糟糕的可能性是，把混合所有制变成做低资产价格、利益输送的过程。时移世易，公私合营带有强迫性质，现在没有举着枪逼迫民企进入国企。 2月19日下午，中石化公告，公司董事会审议并一致通过了《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》。董事会同意在对中国石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营，其中，社会和民营资本持股比例将不超过30%。消息一出，股市油气混合所有制概念股大涨。 中石化起到引领作用，好象在说，看吧，连这么重要这么堡垒森严的行业都可以实行混合所有制了，我们是真心改革，以后各行业混合所有制将蔚然成风。 大炮任志强2月12在亚布力论坛上炮轰混合所有制，表示混合所有制定义不清，是个伪命题，民资进入不会起到什么效果，而国有企业管理层可能借产权变化改变治理结构“化妆逃跑”，混合所有制执行不下去，“混合的结果，不是国有的侵吞民有资产，就是是民有的侵吞国有资产，一定是这两种结果，不会有第三种结果。混合制是骗人的，没用。” 担心不无道理，但遭遇到其他温和派人士的反驳，温和派认为，从国企的二、三级子公司实行混合所有制，可以改变目前垄断而低效的现状。 混合所有制的前提是建立双方认可的游戏规则，而后照章执行。如果把股权多元化叫做混合所有制，那么重要国企的核心资产上市，都已实现了混合所有制，结果有目共睹，不停地重组、上市、融资，以及石油系统屡屡曝光案件说明风险已经失控。此次中石化拟引入的资本包括社保基金、保险、私募，也可以有各类大型民营企业，如果是社保与保险，无异于引入大型投资者，徒有改革虚名。按照以往的模式重组上市，不会触动庞大的国有企业，而市场已经无力再为僵尸公司买单，只有改革才能让市场振奋，混合所有制题材的热炒将证明这一点。 中石化推出的计划野心勃勃。 首先是资产规模庞大。据《第一财经日报中》报道，中石化拟重组的油品销售业务属于其“销售事业部”板块，中石化在近几年来成为中国最大、世界第二大的成品油供应商，有遍布全国的销售网络。在各地约有30家地方石油销售公司，同时还有中石化（香港）有限公司、中石化森美（福建）石油有限公司（中外合资企业）及中国石化销售有限公司等。截至2013年底，中石化销售业务板块拥有自营加油（气）站30532座、成品油管线超过1万公里、储存设施的总库容约1500万立方米。2013年境内成品油经营量持续增长至1.65亿吨，同比增长3.8%，零售量1.14亿吨。 沪市上市的中石化总资产2012年底为1.2万亿，营销及分销板块经营收益426亿，抵销事业部间销售收入占合并经营收入比例53.6％。看来中石化是拿出了一块大头资产向各路资金吆喝进场，要吸纳的资金以千亿计，没有上百亿资金的企业或者投资公司，根本买不到登船票。 公司大小都不能以势压人，许多动辄拿新加坡国企说事的人营造出国企也可市场化的假像，成功的企业有共同的特点，在法治市场下遵守共同游戏规则，以利润为追求目标。中国呵护下的国企恰恰缺乏这两点，企业目标多元化、高管亦政亦商，法治环境严重匮乏。 中石化要展现出混合所有制的改革诚意，而非圈钱诚意，需要事先按照法律法规厘定游戏规则。比如请独立第三方评估资产，比如混合所有制下的第三方重要股东如果监管分享收益，比如万一出现利益输送如何纠偏，比如在中石化万一违规民资股东如何获得救济？ 魔鬼隐藏于细节，区分圈钱还是改革，关键在于游戏规则的科学设计和严格执行。中石化打开了一个大盖子，盖子里面的内容将直接决定，未来的混合所有制改革能否成功，能否取信于民。在设计改革之前，不要忘记股市圈钱的悲惨教训，中国再也禁不起新一轮折腾了。

信托刚性支付神话不再，类庞氏骗局显形。 经济震荡加剧，信托刚性支付解体。刚性兑付解体分成两部分，首先是丧失收益率，而后是丧失本金。投资受损痛苦的过程，也是重建金融秩序的过程，所谓金融秩序是认真执行游戏规则、分清责任由责任者承担风险的过程。 中诚信托诚至金开一号投资者失去部分投资收益。在春节前签署了《授权委托书》的投资者已获本金，原投资者总共获得“本金＋一年9.5%的收益＋一年10%的收益＋一年2.8%的收益”，平均年收益率为7.43%。吉林信托松花江77号项目已经连续五期共8.727亿元资金逾期，即将于3月11日到期的第六期前景不乐观。吉林信托处于重组过程中，投资者要求获得高额报酬的资金托管银行承担责任。最悲惨的是华润信托稳益6号产品次级的投资者亏损近40％，7号产品次级的投资者亏损近30％。 口水仗势所难免。建立信用的关键在于清理风险责任，各方承担该承担的风险，获得该获得的收益。 知易行难。投资者认为产品设计者、推荐者没有尽责，而产品设计方与资金托管方则依据合同，信誓旦旦责任在购买者自已。中国理财产品草创阶段，我们将不断看到类似的悲喜剧上演，成为中国金融发展过程的尖锐缩影。 两种处理方式将加剧道德风险。或者，不管三七二十一全部刚性兑付本金，各方私下分担亏损;或者，指责投资者不够成熟过于投机，所有的责任与风险由投资者承担。 合同有公平与否的区分，显失公平的合同，委托人有权提出质疑。在上述案例中，受托人并未尽责。 两款涉煤信托产品诚至金开一号与松花江77号，都没有实物抵押，前者山西振富能源集团需对49%股权进行回购，以各矿企经验收入作为还款来源，没有任何实质的抵押物。而吉林信托这款“山西福裕”项目的风控很弱，该项目由山西福龙煤化有限公司提供连带责任保证，由山西联盛实际控制人邢利斌、李风晓提供无限连带责任保证。在信用薄弱的环境下，无抵押产品一旦发生风险几乎求生无能。而华润稳益6号，是杠杆结构性产品，此类产品本就风险极高，离奇的是，游戏规则是优先受益权对应信托资金及次级受益权对应信托资金比例不超过9：1，相对安全的规模较大的被中国银行浙江省分行买走，获得安全收益，抗风险能力较弱的普通投资者成为银行的缓冲垫。 不仅稳益6号、7号，稳益2号、4号等项目也出现过亏损，而稳益7号宣传资料的“一般投资者做稳健投资的首选”、“保障投资人的本金和收益”，遮盖了结构性产品、劣后产品的高风险，与保险公司员工穿上银行员工制服推销保险产品没有不同，难辞其咎。人们有理由怀疑，在风险已经逐步曝光的情况下，继续推销无抵销涉煤信托、高风险结构性产品，是否浑水摸鱼，能骗则骗？ 银监会最近决定加强对信托的监管，人们这才了解，监管层居然没有信托产品登记系统，高达10.9万亿的信托资产在摸黑管理，比盲人摸象还可怕。与此同时，银行的监管等费用之争倒是打得火热，利益中人与监管者乱作一团。 不得不指责投资者的轻率，结构性产品定义不知就敢买入，在信用如此不彰的市场吃亏多次也不接受教训，冥冥中总感觉有只手会拯救自己，信托公司与银行与投资者责任，恐怕也要如邓小平先生所说的，三七开，兑付本金后不应该兑付投资收益，否则，难保投资者不食髓知味，继续投身莫名其妙的骗局。 最后要指责的是政府的金融政策，债券买的人少了允许丙类帐户存在，对影子银行眼开眼闭，债券市场热闹则取消丙类帐户，全然不顾市场有交易者有成熟的交易路径，必须有明确的预期，政策说改就改，根本不想交易者的损失。 建立金融秩序、取缔庞氏骗局，先决条件是各方尊重市场、遵守游戏规则，做弊者立即清除严惩，否则无论信托还是民间融资还是互联网金融，最终会滑向高收益庞氏骗局的泥潭。