日元长期走势探析韬客论坛 - 外汇中长线趋势研讨

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日元长期走势探析

楼主发表于：2008-12-19 07:00

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1楼电梯直达

收与缩
-----------日圆命运探悉
自今年以来日圆强劲上涨，升值幅度之剧烈另人瞠目结舌。这不由想起了80年代中期的广场协议。1985年9月，以美国财政部长詹姆斯·贝克、日本财长竹下登、前联邦德国财长杰哈特·斯托登伯等五个发达工业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。这就是有名的“广场协议”“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国开始抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。
　　1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后，在不到3个月的时间里，快速下跌到200日元附近，跌幅20%。据说在广场会议上，当时的日本财长竹下登表示日本愿意协助美国采取入市干预的手段压低美元汇价，甚至说“贬值20%OK”。
在这之后，以美国财政部长贝克为首的美国政府当局和以弗日德·伯格斯藤（当时美国国际经济研究所所长)为代表的专家们不断地对美元进行口头干预，表示当时的美元汇率水平仍然偏高，还有下跌空间。在美国政府强硬态度的暗示下，美元对日元继续大幅度下跌。1986年底，1美元兑152日元，1987年，最低到达1美元兑120日元，在不到三年的时间里，美元兑日元贬值达50%，也就是说，日元兑美元升值一倍。
而我们再看目前日圆的汇率，自9月份金融危机爆发以来，美圆对日圆累计跌幅达到了30%，86的价格已经距离95年的低点79不足600点，那么在此基础上再升值8%左右将很快达到。可能到达吗，完全有可能。而且据统计，目前市场仍然有部分未扎平的部位。（主要是套息交易）。日圆未来的走势将取决于两国的贸易差值以及利率的水平差。由于目前两国利率都几近于零利率，因此美圆的利率优势完全不复存在，而贸易差值随着美圆的不断走弱将所有缩减。因此在短期之内美圆对日圆很难改变弱势的格局。如果美圆对日圆即便跌到70也不奇怪。
但是日圆会一直升值，美圆会一直贬值吗。如果那样的话，世界秩序将发生根本性变化。这种可能在我们的有生之年无法看到。那么到国际资本再次发生回流的时候，也就是日圆贬值之时。我们来看，目前中国和日本持有美国国债占据着世界的前两位。分别达到了6529亿和5855亿美元。美圆与日圆的命运休戚相关。再看日本的财政赤字，08年度财政短缺将达到7万亿日元，日本将率先进入老龄化社会，政府财政压力可见一斑。那么日圆还能维持现在的强势吗。
一收一缩，正是日圆长久的命运所在。