上周的美元整体呈现了一个调整的格局，对欧元收出了一根周阴线。我认为，美元对欧元，英镑，瑞郎和澳元的顶部突破还是有效的，但是从市场的一些声音和反应来看，市场之中起了一些变化。 在大学里我是主修经济的，所以我想对欧洲和美国的经济谈一些我的看法。首先呢，欧洲央行的行长特里谢明确表示，欧洲央行将于下月加息，特里谢的讲话多少有些出乎人们的意料，因为他不是在例行的货币政策会议上发布该消息的。但加息的决定本身并不令人感到意外，因为近期利率期货的走势显示市场几周以来一直认为欧洲央行将于12月份加息。年内美元一直维持强势主要的因素就是美国目前处在一个加息的周期之内，连续的加息使美元的利差优势不断加大，而在同期欧元区和日本的利率一直没有变化。我想，欧元区在12月加息对欧元短期无疑是一个很大的提震，欧元短期的快速下行基本上告一段落了。但是就中期而言，12月欧元区加息之后的公告至关重要。公告将向市场表明，这次加息是一个加息周期的开始呢还仅仅是一次临时性的加息。如果是加息周期开始的话，那么欧元之后就会比较强势，就像近期加币的表现。如果是一次性的话，那么就会像英镑那样，仅仅受到一次加息的刺激，之后仍旧是一蹶不振。 在近期欧元汇率和油价双双下跌的提振下，欧元区经济似乎即将迎来期待已久的复苏。在7-9月期间，欧元区GDP增长了0.6%，较第二季度0.3%的增幅出现明显改善，欧洲出口商受益于全球制成品需求的大幅增长和欧元汇率走低。欧盟的两个主要经济体德国和法国的经济也快速增长，主要还是得益于发展中国家例如中国和印度的大量需求，促成了法德两国的出口大量增加从而促进了经济。欧元的下跌使出口的成本不断下降，欧元区的许多公司的利润都出现增长。的确，由于出口的大量增加促成了欧元区经济的快速增长。但是我认为，如果一个地区或者国家的经济要中长期的健康增长，必须要有低失业率和国内高消费的保障。从目前的情况来看，欧元区的就业情况没有德得到很好的改善。德国的失业 率在11%而欧元区的失业率也在10%附近。最简单的一个逻辑，你家里有个人是失业的，那么一个人赚的钱就要两个人来花了，你肯定会少花一点钱，也就是说你的消费会减少。在欧元区里面，每十个人就有一个人是失业的，很难想象在这样的情况下，欧洲的消费能够得到很好的刺激。经济的全速增长需要消费者的参与，而其前提是就业状况的显著改善，倘若欧元区的经济复苏仍需出口的拉动，则世界其他地区几乎无法从中受益，因为欧元区本身不需要来自国外的产品，那么其他国家的的生产就不会得到提高。但是，倘若增长扩展至就业市场，而且欧洲的消费者最终也开始花钱，那么美国公司就可能有机会将更多产品出口到欧洲。然而不前来看，欧元区的就业情况还没有得到明显的改善，如果不能 通过增加就业来支撑家庭收入，那么欧元区的消费支出的强劲势头可能会在明年消退。 目前对欧元最有利的一个消息还是欧元区的加息。这次欧元区的加息，主要是因为欧元区的通货膨胀超过了欧洲央行所设立的2%的底线，而不得不加息。我觉得并不是因为欧元区的经济过热而加息的，欧元区内的消费需求还是相对疲弱，经济增长还是比较脆弱，除了法国之外，其他国家的消费增长还处在停滞的状态。我想欧元区加息之后会造成以下两个结果1.通货膨胀减小2.提震欧元汇率。从欧洲央行的作风来看，抑制通胀是他的首要任务，经济增长不是他主要考虑的。我认为一旦欧元区的利率上调有可能推高欧元兑美元和其他货币的汇率，从而导致欧元区出口产品价格上扬，外销受到影响。在国内消费没有得到提振的情况下，出口再受到打击，那么对欧元区的经济的破坏性可以说是相当严重的 。加息也会造成借贷的成本提高，从而使投资的热情也减弱了。所以我觉得欧元区的这次加息短期上无疑对欧元将形成很大的支撑。但是在中期上，对欧元区经济的作用我持保留观点，除非欧元区的就业有良好的改善，否则欧元区的经济很难从加息中受益。 另外，我还有一个想法。可能是个比较奇怪的想法，现在欧元区的利息在2.0%，已经是维持在历史低点很长的一段时间了。一旦欧元区的经济再次出现大幅衰退的话。那么欧洲央行没有空间让它去大幅降低利率。那么加息的话，可以为万一产生种情况的时候，能够使欧洲央行有一定的空间大幅降低利率已迅速刺激经济。个人的一个奇想。 再来看看美国的经济。上两个星期的数据显示，美国的贸易赤字再次创出了历史新高。从经济学的角度上来说，贸易赤字和经常帐赤字是经济的结构性问题，是很难解决而又必须面对的两个问题。这两个赤字从理论上来说，只有一个最根本的解决方法，就是货币贬值，其他的方法都不会有太大的成效。所以，从美国经济最核心的问题上来看，美元的长期看扁是没有办法被扭转的。不是说政府的某个决策可以改变什么，而是整个市场经济会自我调控来改变。整个2005年的外汇市场，双赤字问题被人们所渐渐淡忘了，取而代之的是美国加息的利好造成了美元维持着强势的反弹。我想这即是市场炒作的题材也是经济的规律。不断提高的利率势必使国外的资金青睐美国的资本从而大量资金流入美国以提振 美元。从美国利率变化的历史来看，就说最近的这一两次吧。美国最近的一次降息是在2000年的12月。而美元的大幅贬值从2001年的下半年才真正展开。美国这次加息的开始是在2004年的7月份，而美元真正的大幅反弹一直到了2005年1月才展开。所以加息或者减息周期对货币是有一个滞后的影响。就算美联储在明年二月停止加息了，那么我想美元的相对强势还是会保持一段日子的。 可以想象在未来的半年之内，市场内将充斥着对欧洲央行连续加息的预期，对美联储停止加息的预期，对欧洲经济复苏的预期，对美国房地产降温的预期，等等。市场之内会出现种种的声音，有些是利好美元的，有些是利好欧元的。总体上来说，中短期还是略微利好美元，但是长期对美元是相当利空的。鉴于对美元和欧元的利空及利好的消息将交替出现，那么行情将不会很平静，宽幅震荡很有可能是接下去半年的主基调，交易上的难度也会比较大。 最近一周的市场反映来看，也验证了我上面所说的。美国数据好美元不涨，是明显的消息上的背离，是对美元走势不利的背离。最最明显的就是资本净流入出台的当晚，欧元并没有创出心低，我想这个信号宣布了欧元短期快速下跌的结束。 从略长一点的周期来看。欧元的周线仍旧是完全的空头排列，55周均线以20个点的速度加速下行，从MACD的指标来看，目前的背离还没有完成，欧元在未来的几周还是很有可能继续创出新的低点。从欧元的日显图上来看，对双底的突破还是确认有效，只是突破之后的行情走的不是很流畅，但是欧元的反弹到目前为止，还是弱势的反弹，止跌6天之后，还没能靠到21天均线，总体上来说还是比较弱势。鉴于上面所说的在基本面上的因素，之后半年行情的演变将会比较复杂，不再是单边的走势。在交易的手法上不能再采取突破追入的方法了，因为震荡行情中经常会产生突破之后立即反向变盘的情况。所以，交易上还是以逢欧元反弹的机会去做空欧元。欧元1.1820-1.1850都是可以考虑做空的位置，这个区 间在下个星期的上半周还是有机会看到的。 欧元的中期看法没有太大的改变，还是倾向于欧元会对4年的上涨做出一个50%的回撤，但是道路将会是非常曲折的，单边的行情可能不会出现了。对于中期的判断大家可以看一下非常视点中的“拒绝诱惑”一文。 在选择的币种上，我建议大家尽量规避加元和澳纽币，选择英镑。纽币，加元和欧元都有加息的预期，就算美元对这三个货币震荡上行，幅度也不会很大。但是英镑刚刚破了1.7270的关键双底的底部，并且没有加息的预期，1.72以上都可以选择做空。我们的短信服务也会及时跟进，请我们的客户关注。 因为是震荡市的操作，仓位尽量控制的小一点，短线加速之后就可以考虑离场了，加仓交易基本上可以不考虑了。希望大家可以做好心理准备，今年的单边市基本上已经结束了，之后的美元震荡向上的行情可能会一直延续到明年六月这样，交易上大家需要更加地小心谨慎。 最后祝广大投资者好运！