今年初，黄金从520美元/盎司开始上升，直到2-3月份调整。之后从3月中又开始大升。仅仅60天的时间内从3月中的535美元/盎司升到5月中的730美元/盎司，就是说60天的时间上升了36%。在短时间内升得太多、太快，终于到了5月中开始大调整。一个月的时间调整到了540美元/盎司暂时得到支持。等于是3个月的时间，2个月升上去，1个月跌下来，坐了一个过山车。 对投资者来说，现在最关心的是以后的黄金的走向何去何从的问题。笔者在这里详细的阐述一下对今后中期、长期的黄金趋势发展的看法。 自从2001年商品市场、黄金市场进入大牛市、美元市场进入大熊市以来，笔者对黄金一直采取逢低买进的长期策略。在长期的大牛市中，黄金市场会常常遇到中期的调整，这是很正常的市场的步骤。每当遇到中期调整，到了中期趋势的支持的区域的时候，都是再一次买进中期黄金的绝好时机，直到黄金市场的大牛市结束。笔者估计黄金市场的大牛市还有好几年的时间，因此每次中期的调整都会给投资者带来非常好的投资黄金的机会。 笔者在这里谈一下支持黄金牛市持续下去的因素、这次黄金牛市最终可能到达的目标，以及在长期目标到达之前应该采取的投资策略。 一、支持黄金牛市长期持续下去的因素 1． 黄金市场的中长期供求关系 要想了解黄金市场的中长期趋势，就要弄清楚黄金的供求关系，各大中央银行的货币政策，美元的中长期趋势，商品市场的趋势，以及世界的地缘政治现状。 黄金跟别的商品一样都受到供求关系的影响。这些供求关系对黄金的中长线趋势有举足轻重的影响。世界黄金协会的资料显示每年世界黄金产量大概2,400-2,500吨，世界黄金每年需求量大概3,700吨，每年有大概1,200-1,300吨缺口只能在现存的黄金存量拿出来满足市场的需求。珠宝行业需要的黄金已经每年超过3，000吨以上。这方面各大央行的黄金储备起着很大的作用。世界各大央行的黄金储备大概有33，000吨。这些央行的黄金储备有的时候卖出去以满足市场对黄金的需求。 人类历史以来挖出来的黄金大概15万吨，这些黄金已经在民间和央行的手里，还在地下的可以采掘的还有94,800吨左右。以现在的黄金的需求量，最多可满足30年左右的需求。 近年来黄金的主要出产国的黄金产量呈持续下跌的趋势。南非是它的代表。单在2005年一年南非的黄金产量跌了7%。其他主要黄金出产国的情况也好不了多少。与此同时，对黄金的需求量一直大量增加。印度，中国，日本等亚洲国家的黄金需求量增加的特别大。俄罗斯央行，中国的人民银行，阿拉伯诸国的央行的对黄金的需求也继续增加。 生产量继续跌，需求继续升上去，埋藏量和存货量有限等等的因素对黄金的供求关系方面带来压倒性的黄金价格要长期升上去的压力。当然，黄金也跟别的商品一样有周期的循环。自从2001年开始的黄金的长期上升周期是基于供求关系的不平衡而形成的黄金的大牛市。 2．中、美央行的货币政策，货币购买力的贬值和黄金的关系 黄金跟别的商品本质上不同的地方就是黄金就是一种真正的货币。著名经济学家马克思说“货币天然不是黄金，黄金天然则是货币”。中国是用黄金做货币的最早的国家之一。人类文明的过去几千年历史里，黄金一直起着真正的货币的作用。宋朝，元朝，明朝，清朝，民国时代的货币或纸币早就变成古董，只有黄金还是保持着真正的货币的本色。 每个中央银行的最主要的政策之一就是保持国家的货币的购买力，压制通胀保持国民的购买力。历史证明，可以实现这些政策的国家的央行不是很多。甚至可以说几乎没有。例如，美国央行-美联储，自从1913年美联储成立以来，过去的90多年来美元的购买力贬值大概98%。主要原因跟通胀，美联储的印钞的速度有非常密切的关系。美国各地的房地产的价格的变化可以证明这些。在中国的情况也差不多。80年代初在上海，广州的华侨新村的一栋洋房十几万人民币可以买得到。现在需要几百万人民币才可以。房子是一样的房子，没有变化。变化的只有货币的购买力。即购买力贬值。这看美联储和中国人行的印钞的速度就一目了然。近年来，美国的经济增长每年大概2-3%，每年货币的增长也差不多7-9%。中国的经济每年以9%的速度增长28年。近两年来货币的增长也每年差不多15-18%。这些都影响到货币的购买力，导致货币贬值。 黄金的作用是长期来说，可以保持购买力。研究显示两千多年以来，黄金的长期购买力大致维持不变，跟其他货币完全不同。当然，作为商品，黄金也会受到周期的影响，某时期黄金的价格特别高或特别低的现象一样存在。不过长期来说，真正保持购买力的货币就是黄金。中国和美国是近年来世界经济的火车头。这两个国家的经济发展带动世界经济的发展。这两个国家的央行的货币政策也非常深刻的影响黄金的中长期的趋势。即只要这些央行存在且政策不变，他们的印钞的速度不会有明显的减速的迹象，黄金的长期上升就不会受到威胁。投资者要长期保值他们的积蓄的话，投资黄金是很好的办法之一。最近国内的各大小银行推出的黄金买卖给老百姓一个很好的储蓄保值的途径。 2． 美元的中长期趋势和黄金的关系 影响黄金的趋势的另一个主要因素就是美元的中长期趋势。自从第二次世界大战结束以来，美国以世界经济的领导者的姿态出现。一切商品市场的买卖都是以美元标价做买卖。现在也如此。一直到有些国家或地区的货币可以挑战这些现状为止。 这就说明，黄金的涨跌跟美元的涨跌有非常密切的关系。因为黄金的标价是美元，对美元汇率比较稳定的人民币来说，美元的涨跌和黄金的涨跌有直接的关系。除非有一天人民币兑美元短期内飙升。不过，发生那种情况的机会这几年内不大。可以放心投资黄金。 自从1971年8月15日，尼克松总统解除了黄金和美元的挂钩以来，美元对主要货币基本上处于长期贬值的趋势中。这个趋势从1985年以来更加明显。自从2001年以来美国政府嘴里强调“强势美元政策”，而实际奉行的则是“弱势美元政策”。除了2005年的反弹，美元自2001年以来就处于长期跌势中，。主要的理由是美国的实际利率自从2001年到2005年的期间处于负实际利率的状态。美国的负实际利率也是造成自从2001年以来的黄金市场的大牛市的原因之一。美联储从2004年中到现在的连续加息好不容易把美国的实际利率水平拉上去正利率的水平，对美元带来支持。不过今年开始美联储再大幅度加息的机会不大，最多再加息一两次的机会，以后开始观望。美国的地产市场已经承受不了美国的高息开始下跌。美联储继续大力加息的机会不大。这样的环境下，美元今年开始又开始下跌。5月份看到美元指数的83水平。最近美元暂时稳定下来。美元的中长期趋势在下面的图表里看的比较清楚。 美元的中长期跌势对黄金有利。黄金能否大升特升要看美元指数的80.00会否跌破。80.00的支持是过去十几年的美元的长期的支持。市场已经试过三次80.00水平。假如这次跌破这个支持的话，美元的长期趋势会更黯淡，黄金的长期趋势会更明朗。 美元的长期的最主要的弱点就是国民的积蓄等于是零，个人和公司的债务继续增加，财政赤字，贸易赤字年年增加。这都需要外资来提供需要的资金继续推动其经济增长。亚洲的诸国央行，中东的央行等等都是因为本身的利益近年大力支持美元的主要成员。不过这些支持不会无限的持续下去。总有一天，他们对美元的信心下降的话，美元只能一路下跌。美元的长期前景不是很乐观。这个信心的指标和最后防线很可能是美元指数的80.00。80.00跌破的机会也很大。黄金的前途是光明的。 4．国际商品市场的趋势和黄金的关系 影响黄金的趋势的另一个市场就是商品市场。因为黄金也是一种商品。商品市场的代表就是原油市场和黄铜市场。因为这两个商品和现代社会经济的发展有非常密切的关系。今年这两个市场都是很活跃，基本上向上发展。原油市场今年从62美元一桶开市到了5月中到了每桶76美元的历史高位。最近调整到每桶70美元的水平。原油市场的近年的供求失衡导致价格的持续上升大家都很清楚。这里简单地讲，原油的供应会越来越艰难。因为几乎没有发现新的大型油田，现有的油田的生产量都到了顶峰或下降的趋势。以后好几年的日子里很可能再也看不到更便宜的原油价格。除非世界经济大倒退引起对原油的需求大降。不过这些可能性不是很大。印度，中国的经济继续以快速的速度增长，对原油的需求越来越大。欧美国家的对原油的需求大跌下去的机会也不是很大。除非他们大部分人开始骑自行车或骑马车上班。原油生产的减少、需求的增长，加上美国的中东政策都对原油市场带来非常巨大的压力。以后的日子里原油继续稳步上扬的机会很大。甚至看到原油每桶100美元也不会是很遥远的事情。 黄铜市场也是差不多的情况。印度，中国等国家对其需求越来越大。现有的生产量、新的铜矿的发现根本跟不上需要。今年黄铜市场可以说是疯狂。国际大小基金大量投入引起黄铜价格的疯狂上升。到了5月中开始调整。导火线是从上海市场开始。中国政府的一系列宏观调整政策对疯狂的商品市场，特别是黄铜市场带来的一些清醒。目前调整还在持续中。这也是在长期的上升渠道中的很健康的中期调整。无论长期的前景怎样，太快、太多的中期的上升不能维持。这次的中期调整会持续一段时间。不过，对长期来说，供求的关系继续支持黄铜市场的上升。作为商品市场的一员，黄金的价格自然也水涨船高。 图:原油市场的形势 图：黄铜市场的形势 3． 国际地缘政治和黄金的关系 近几年以来美国在伊拉克持续作战。跟伊朗和朝鲜的关系持续恶化。特别是伊朗的问题越来越紧张。伊朗的问题没有和平解决的话，原油市场向下发展的机会等于零。向每桶100美元发展的机会非常高。黄金是非常敏感的政治货币和商品。中东问题一天没有和平解决原油和黄金价格长期的上升趋势被扭转的机会就不大。美国的如意算盘是打着反恐的口号把中东的石油供应垄断起来，保障本国的原油的供应，控制中国，印度，日本等依赖原油供应的国家，称霸世界。美国的如意算盘能否打得响还是要看伊朗的问题如何解决。伊朗是中东大国，是非常反美的国家。无论如何解决问题，都需要时间。打仗解决的话，原油，黄金肯定会大涨特涨，世界经济会受到严重危害。和平解决的话很可能需要时间。原油价格会继续受到支持。中国对商品、原油的长期的大量需求对商品市场提供了有力的支持。黄金会自然受益。从国际化的视野来说，美国和中国为了确保经济原料进行着非常激烈的的竞争。这种竞争会给投资者带来在商品市场，黄金市场获利的机会。 二、 黄金中期，长期牛市的目标 黄金长期牛市还在运行中。在这长期的牛市中一切中线的调整都是买进黄金的好机会。现在跟大家谈黄金牛市的中长期目标。这次5月中开始的黄金的中期调整前几天到了200日均线，550美元/盎司附近。笔者预计中线调整的目标基本上已经达到。投资者可以慢慢开始收集黄金的中线好仓。预计这次的中线升势里会超过5月份的高点730美元/盎司，向800美元/盎司进军，很可能今年下半年可以看到。对这次长期的顶的预测来说，黄金超过3，000美元/盎司的机会大。1980年黄金的高点是850美元/盎司。此后黄金市场进入了长达20年的大熊市。从1980年算的话，过去25年,以世界银行的统计世界货币供应量的增加是大概5.4倍左右。而据世界黄金协会的统计，黄金的供应量在过去25年增加了大概1.3倍左右，5.4除以1.3等于是4.15。1980年的高点850美元/盎司乘以4.15等于是3,527美元/盎司。这就是正常的运作的情况下黄金这次长期的目标。最近的560美元/盎司非常便宜。黄金的真正的大牛市刚刚开始而已。假如黄金开始受到世界各地的投资者和基金的青睐的话，很可能远远超过3，527美元/盎司的保守的长期目标。1980年美国的财政情况比现在好得多，还是世界最大的债权国。现在过了25年以后已经变成世界最大的负债国。美元前景的黯淡正决定了黄金前景的一片光明。 三、 黄金市场投资的技术技巧 上面解释为何在黄金市场投资是很好的中期，长期的投资之一。对绝大部分投资者来说，投资中长期趋势是会带来最好回报的投资策略。怎样甄别黄金市场的中长期的趋势，笔者在这里简单的介绍一下。希望大家在以后的黄金投资的日子里可以参考。 现在是黄金的大牛市。在大牛市里最好的买进货的地方就是黄金的中线调整到200日均线附近的时候。在200日均线附近买进以后坐稳，等黄金中线升到离开200日均线10%以上的时候开始设止赚盘跟上去。黄金市场中线调整的时候获利以后等待。中线调整又把黄金带到200日均线的时候再买进。这样重复黄金的中长线买卖。一直到黄金的长线上升期结束为止。我在下面的图表里解释如何做黄金中长线买卖的具体的进出点的问题。大家在买卖的时候可参考。最好不要每天做买卖。等了中线机会来的时候买进，以后坐稳。到了获利的时候获利，再等中线的机会。这样大家在黄金市场继续获利的机会非常高。祝大家一本万利，在黄金市场做常胜军。 [ 本帖最后由 midas 于 2006-6-22 17:44 编辑 ]

midas 您好. 我是昨天刚加入的新成员. 请问一下现在这个位置, 613左右是否还可以中线买入黄金. 因为我看似乎是突破了560-600的徘徊区 我是实盘的纸黄金. 我已经在570-575之间买了不少, 现在还有一些闲钱, 可否继续买 [ 本帖最后由 luckytrader 于 2006-7-2 12:06 编辑 ]

你好。欢迎你。610水平还可以买进。先看700开始平仓。在700--730区再来一次大的调整的机会存在。长线来说，现在还是热身运动而已。你可以的话，买进了以后当作长期存款放在那里4-5年。肯定会得到意想不到的回报的。祝好运。

谢谢midas, 你觉得是否有必要买一些实物黄金. 我去金店看了看, 今天是195一克左右. 比较贵, 不知道哪里有更贴近市场价格的实物黄金. 另外一个问题就是实物黄金目前卖出去不是很容易.

打开黄金的百年历史图. 我发现黄金从70年代初的35美元起, 到1980年最高到了880. 10年内涨了25倍. 然后出现暴跌. 一口气跌了一半. 很想知道关于这段历史的情况. 是什么原因后来引起了黄金的暴涨和暴跌. 并且之后走熊了20年. 谢谢midas~

你好。一般在金店的东西比起商品市场的东西贵。1973-1980年黄金价格的飙升跟当时的美国的经济和原油危机有关。美国财政破产，1945年开始的黄金本位制破产，原油危机，经济衰退。黄金受宠。跟现在的情况差不多。现在的情况更严重。所以黄金的前景在金融市场最好。你现在买的黄金很可能你在投资市场获利的的第一个大笔钱的机会很大。

谢谢midas，那８０年以后的暴跌，以及之后的长达２０年熊市是怎么引起的呢．之后的时间美国的经济问题仍然是存在的啊． 谢谢．

80年到85年期间，美国的利率政策导致利率上升到，美元一个月的存款利率是20%。美元大升，黄金大跌。黄金的主要问题是没有利息。只要是美国的实际利率高过6%，黄金会受到打击。85-95年，美联储继续卖出黄金压低黄金的价格，其他央行也跟。到了95-01年，美股飙升带来美元的飙升，黄金又受到打击。2001年才开始，美股泡沫爆破以后，美联储的利息政策开始进去“负实际利率'的时代。美元大跌，黄金开始大升。商品市场开始大升。这些投资工具都有周期性的。自从2001年开始，股市/债券市场的回报率开始跌，商品市场，黄金市场，地产市场的回报率升。这些周期的变换一开始大概需要20年的时间才结束。一直到商品市场的泡沫爆破为止。对投资者来说，美元的趋势/美元的实际利率/黄金之间有非常密切的关系。

太感谢midas了. 终于明白了这段历史. 了解了黄金的跌势造成的原因. 那就是说目前看美元既没有利息的优势, 又不存在抛售的问题. 美元的方向是贬值, 加上这么多年世界各银行发行了几倍的钞票. 黄金的方向就只有一个. 涨. 请问一下, 为什么80-85期间美国要采用这么高的利息政策, 然后又在85-90年期间美联储抛出黄金, 并且其他央行要跟随呢?

一切金融市场的东西都跟央行有关。央行就是庄家。70年代的乱印钞的政策带来通胀非常严重。到了80年初开始对付通胀。只有加息。加息多了，经济垮了，到了85年又减息，又贬值美元。现在001年到2004年减息厉害。2004-2006年连续加息对付通胀。可惜这次加息加不了那么多。因为经济太弱。美元也那么大。减息的日子里的美元到底会如何，不难预期。所以黄金受益，央行的周期性的政策迟早会带来灾难。黄金投资就是最稳。未来10年黄金看到5000/Oz 可能性也存在。

谢谢midas 老师提到中国可能会在2008年以后进一步加强宏观调控来控制房价. 请问到时是否会带来黄金市场的大调整, 并且整个经济出现大的衰退. 在这种情况下面, 会带来什么样的危机. 我们该怎么做来最可能的减少自己的风险, 并从危机中抓住机遇呢? 谢谢~ [ 本帖最后由 luckytrader 于 2006-7-4 10:10 编辑 ]

只要人行的印钞速度还在每年18%增加，房价的一切调整都是大力迈进的机会。人行的政策决定了房产的价格上升，人民币贬值。18%-9%（国民生产）=9% 每年贬值。所以先要看人行的印钞的速度。以后再看行政措施。

在加入midas的收费区前, 我已经在讨论区阅读老师的帖子很久. 在老师的指导下我已经读了 reminiscences of a stock operator 这本书数遍. 每天空时就翻一下. 感觉尽管是同一本书, 每一次读完都有很多收获. 最然我深刻的一句话就是, "it was the change in my own attitude toward the game that was of supreme importance to me. It taught me, little by little, the essential difference between betting on fluctuations and anticipating inevitable advances and decliens, between gambling and speculating" 之前我在投机市场也一直抱着一种赌下一个波动的态度. 不管是用技术指标分析, 还是看图, 实际本质没有区别, 就是在赌一下个波动. 所以一直没有好的回报. 我现在也正在让自己改变这种态度, 学习大势, 发现那些不可避免的上涨或者下跌. 我相信这次黄金的投资, 也正如老师预期的, 是一种 inevitable advance. 至于中间的波折和入场的点位, 已经不那么重要了. 那我就只要控制风险+"sit tight" 就可以从中获利. 再次感谢midas.