在中国 巴菲特做基金经理也会下课 【2006.11.13 08:12】来源:证券时报 An exception occurred during a WebClient request. 作者：程林 　　“巴菲特做基金经理也会下课，当然，是在中国。”一家基金公司投资总监对记者认真地表示。 　　长期持有估值低、能提供高回报且具有长期增长潜力的公司，换手率低，这是巴菲特成功的方式，近50年来，巴菲特管理的基金平均每年都保持近23.5％的收益。基金经理苦恼的是，在中国，投资者根本不给你长期投资的机会。 　　这都是真实的例子，一基金公司原投资总监甲，由于看好人民币升值潜力等原因，在去年即大量买入包括招行和万科在内的金融股、地产股，但由于去年金融地产股表现一般，这种“超前”的思路没有使基金业绩领先，因此在今年初，甲即黯然离开原基金。而另一个例子是某基金经理乙，去年就由金属市场行情变化敏锐发现金属股的价值，大量买入金属股，同样被视为“异类”，最后也被迫下课。 　　讽刺的是，在今年行情中，金融、地产、金属股正是市场的龙头，而基金公司并没有一年的时间等待基金经理的预言实现，在基金经理下课后，其留下的基金投资仓位倒表现出色，业内笑称这真是“前人栽树，后人乘凉”。在美国，基金经理平均任期在5年以上，而中国基金经理平均任期不足18个月，可以说是一个“短命”的群体，其原因正在于短期业绩压力。 　　2005年，中国公募基金的平均持股周转率为325%，这么高的换手率世界罕见；在海外成熟市场，大多数基金的股票投资年周转率在1倍左右，如果超过2倍就须向投资者解释原因。一位基金经理对记者抱怨说，换手率高也因为短期业绩压力大，只得频繁换手寻找热点，基金公司现在非常重视基金的短期业绩和排名，如果排名在业内前列，就会大受夸奖升职加薪；而一旦排名落后就面临下课走人的尴尬，因此根本就没有长期投资的机会。该基金经理表示：“即使有很好的投资机会，上市公司价值被低估，我们也不敢多买，只能试探性介入，因为如果公司没有被市场主流思路认可，短期内股价就上不去，短期股价上不去，基金的业绩就受影响了。” 　　基金公司老总也有苦衷，持有人特别是机构给的压力也很大，一旦旗下基金业绩表现不佳，比不上同行业的其他基金，持有人就会选择赎回；而且新发基金也马上处于不利地位，在这样的背景下，公司不可能给基金经理太多时间表现。 　　持有人为什么如此短视呢？一位基金公司老总表示，很多人根本不相信股市具有长期投资价值和可以长期持有的股票，它们不需要2年甚至更长时间的等待，只需要马上见到的收益；投资人也没有什么品牌忠诚度，管你什么公司只要有短期回报高我就买你的基金。 　　持有人的选择有错吗？如果你是证券市场的老股民，当你看到当年的高成长牛股银广夏、东方电子后来的窘状，当你看到当年呼风唤雨的大证券机构君安、南方纷纷倒下的时候，当你看到今年基金因为高集中度持仓而备受争议的时候，你也会感到疑惑。 　　为了一个可口可乐公司，巴菲特可以等待三十年；在网络泡沫的时候，不投网络股的巴菲特曾经被外界批评为落伍老朽，幸运的是，他没来中国做基金经理。

7.8644：人民币汇率中间价连续4天创出新高 发布时间： 2006-11-13 15:16 字体： 来自中国外汇交易中心的最新数据显示，１１月１３日人民币汇率中间价以７．８６４４，连续第４个交易日创出汇改以来新高。这意味着汇改以来人民币累计升值幅度已超过３．１２％。

巴菲特———从短期来看，市场是一台投票机；但从长期来看，它是一台称重机。 外汇走势，还是那句话：中长期趋势跟随美元加息周期。 老巴的东东是否适合中国股市？可别让我也下课了。

都说调整是正常的咯。 外行说指数： 天图，不算太难看，趋势线没破，短中线头部没出现。反正都震下来了，而且快到位了。 周图，不怎么漂亮，如果本周不收漂亮点，就更不好看了。调整继续。至于调整深度，好象不会太离谱。中行和工行下行空间不会太大，散户早出来了，在里面的都是机构的战略性仓位。 结构性调仓行为？机构布局明年的仓位？ 散户看戏的多，根本没有多少获利盘。

中国股市的毒瘤，股改的后遗症，目前市场的重要获利盘——那些解禁的非流通股，以后股市继续发展的绊脚石，必须清除掉。 近期发行的大笨象，中国股市的定海神针，应该就是决策层的意图。记得发行时说过，即使其它大部分的股票跌到零，也撼动不了大盘多少。什么二八还是一九现象是非常正常的。庄股时代结束是中国股市的希望。 看港股，哪有这么多垃圾。 [ 本帖最后由 Koenig 于 2006-11-14 09:17 编辑 ]

还在趋势线上，要想逃跑市场会给机会的，进出看着图做就是了，不必惊慌。 倒是要多花点心思看看市场想干什么，现在和将来什么资金在导向什么？（上帝发笑了） 今天食品和IT不错哎，还是有虎视眈眈觅食的。 看看都在什么部位起来的，什么属于低位承接，什么属于拉高出货。

较敏感的时间之窗开启 发表日期: 2006-11-14 14:42:41 来源: 申银万国 周二前市沪深股市弱市整理。上证指数[行情、资料、新闻、论坛]收盘1864.31,涨0.54点,成交122.09亿元；深成指收盘4613.23,跌50.17点,成交57.36亿元；沪深300[行情、资料、新闻、论坛][行情、资料、新闻、论坛]指数收盘1467.92,跌7.86点,成交112.03亿元。两市的成交金额同比减少14.19%。从申万行业指数观察，前市表现较强的行业为金融服务(+0.92%),信息设备(+0.39%)，表现较差的为交运设备(-2.50%),黑色金属(-2.13%)。从申万风格指数观察，前市表现较强的为新股指数(+1.01%),高价股指数(-0.21%)，表现较差的为活跃指数(-1.34%),低市净率指数(-1.30%)。前市个股涨跌之比约为1:3，千九附近有压力,上涨势头受阻,谨防调整。 　　从当日消息面看,央行公布10月份金融运行数据显示,储蓄存款5年来首度下降。上月流入证券市场的资金较多，可能对一级市场的申购较积极。人民币对美元连创新高，近期房地产股和银行股走势较强。浦发银行[行情、资料、新闻、论坛]将增发7亿A股，股价复牌前市上涨0.41元。S圣雪绒重组之梦破灭，股价跌停。 　　市场热点在降温,申万23个行业指数仅金融服务、信息设备和食品饮料三者微涨，且涨幅都未超过1%。3G概念略有表现。沪市仅两只股票涨停，深市无一只涨幅达到7%，上涨的品种较为凌乱，较难形成强劲的做多主流。黑色金属和交运设备跌幅却超过2%，前期快速上涨近期出现回调的压力。前市大多数股价下调表明，股价结构调整尚未结束，赚指数不赚钱的现象可能过渡到连续指数也难赚。 　　从技术面看，近期较重要的技术阻力在1889点和1905点，股指虽然短暂超过该区域，但一旦回调形成趋势，可能需要一段时间的休整，且本周是自8月7日1541点以来的第13周，较敏感的时间之窗开启。目前对多方稍有利的是均线系统尚维持着多头排列，关注20日均线的动态，今日位于1836点，只要20日均线不失，持股信心尚存。如果近期收盘指数低于20日均线，可能步入调整格局。 　　操作策略上建议股价结构调整，适当控制仓位。

首放的一句话：泥沙具下正当淘金时。大把虎视眈眈的家伙在下面。 主力反攻首选 锁定优质蓝筹 经过多空双方的激烈争夺，周二深沪大盘呈现止跌回升的态势，两市股指均以锤形K线报收，从而基本扭转了短期市场的颓势，在一定程度上化解了结构分化风险对短期市场运行所造成的强烈冲击。在近期市场结构分化日益突出的背景下，尤其是一些高估值板块的大幅跳水，极大程度上挫伤了投资者的积极性，并引起股指的剧烈波动，其中深成指在短短三几个交易日内从4900.58点下跌至今日最低点4582.84点，振幅达到317.74点。虽然沪综指由于大盘指标股尤其是银行板块的良好表现而使得大盘整体走势相对稳健，但其背后隐藏的结构性分化所带来的个股风险却也十分惨烈。 在近期的市况分析中笔者反复提到，在长达18个月的持续上涨行情中，很多个股涨幅十分巨大，在流动性充裕和牛市乐观预期的驱动下，不少品种的股价涨幅远远超过了业绩增长的幅度，有些甚至是透支了未来几年的业绩增长，从而导致并形成了严重的结构性风险。特别是在工行上市之后，市场结构分化愈演愈烈，其中一些高估值或缺乏基本面支撑的品种连续大幅下跌，同时也拖累并打压一些基本面良好的品种，市场形成一种良莠不分、泥沙俱下的局面。特别是在近几个交易日，市场普跌现象严重，显然这种结构性分化已经进入了矫枉过正的阶段。因此，在上日的市况分析中，笔者以《结构风险释放，市场孕育新机会》为题简单阐述了对当前市场运行的看法。其中一点仍必须强调，在判断后市大盘运行趋势和格局的核心逻辑因素中，除了上市公司整体盈利预期良好之外，股权激励、市值考核等强大的利益驱动因素必然使上市公司积极地改善资产和经营。 因此，在全流通的市场格局之下，以历史的经验和观点盲目套用来分析和判断当前的市场运行格局，显然是不合适的。笔者坚持认为，人民币升值、流动性充裕、股指期货、投资收益预期提升等积极因素仍将是A股市场长期向好的驱动力。在经历了残酷的结构性分化之后，市场必然会迎来全流通时代新的运行格局。 在新的运行格局之下，可以肯定的是，价值投资将进一步得到市场的重视并成为市场投资重点。笔者也相信投资者在经过结构性分化的风雨洗礼之后，更加坚定和崇尚价值投资。实际上，从近期的市场表现来看，随着股指期货、融资融券的推出，一些大盘蓝筹品种逐渐趋于活跃，说明机构的调仓方向无论是基于防御策略，还是战略布局未来的行情，价值型的投资品种已经成为机构战略性的重要选择。与此同时，符合产业政策调整方向和国家自主创新战略，具备确定增长潜力的行业及个股也将成为下一阶段的潜在热点。(凌学文)

很正常的调整，没破趋势线前中短线调整都不出现。不过周线不太漂亮，有调整要求。要能安然度过这个时间之窗才能化险为夷，走出超出多数人想象的行情。总之还是要密切观察通道的走势。短线可以选择调整到位的优质股在通道内操作。 上帝要其毁灭，必先让其疯狂。

深成指今天绝对是搞报复。地产股吓得蒙住眼睛不敢看了。银行不跟，大家都疯它歇脚。那头奶牛象木头，下的崽一分钱便宜没捞着还得养着它。

宝钢股份再度涨停,同花顺LEVEL-2深度分析显示其涨停买单为136笔 来源：　　作者：　　时间：2006-11-15 14:36:56 宝钢股份再度涨停,同花顺LEVEL-2深度分析显示其涨停买单为136笔,其中前50笔买单中只有一笔委托单超过1000手. 以上数据说明了什么？ 老大的帖子怎么不见了？删了也没用了，我感兴趣的东西有过目不忘的特点。

果然是虎视眈眈。 过江龙扫货 “钱景”灿烂！ 2006-11-15 14:31 东方财富网资讯部 　　基金发行局部井喷 南方绩优成长募集约120亿 　　第五只单只规模超过百亿的股票基金将于近日出现。据可靠消息，上周五开始发行的南方绩优成长基金仅仅用了两个工作日，就已经停止募集，其规模在120亿左右，这创下了中国基金发行史上的新纪录，即用最短的时间发行了百亿航母。消息人士同时透露说，认购南方绩优成长基金的绝大部分是个人投资者。另外今日提前停止募集的诺安价值增长基金首发规模也将达到50亿份。 　　南方绩优成长托起"局部井喷" 　　今年"五一"长假之后，开放式基金发行呈现2004年初以来的第二次"井喷"局面，在此次基金发行"井喷"中，产生了两只百亿航母基金，分别为184亿份的广发策略优选和117.91亿份的易方达精选，另外同期的银华优质增长基金也募集了98亿份。此外，同期发行的一批基金销售情况也非常良好，共同构成了发行全面"井喷"的局面。 　　但进入9月份之后，开放式基金的发行呈现"几家欢乐几家愁"的局面，景顺长城内需增长2号、交银施罗德成长、华宝兴业先进成长等一批基金由于基金管理人的业绩较好，发行规模远远超出同期基金，分别为55亿、69亿、61亿。 　　根据Wind的数据统计显示，近期共有14只新基金发行，但从相关反馈的情况来看，彼此区别很大。一批业绩优良的基金管理人发行的新基金产品，如南方绩优成长、诺安价值增长均受到了投资者的热捧。尤其是南方绩优成长基金，尽管南方基金管理公司在发行前均提出限量发行的计划，但投资者的热情还是令南方猝不及防，上周五是其发行的第一天，当天南方绩优成长就卖了40多个亿，南方当晚不得不紧急发布提前结束募集的公告。 　　有关研究人员认为，之所以在年底再次出现"百亿航母"，首先是南方以优异的投资业绩在投资者心目中树立了良好的品牌。其次，此次南方绩优成长的拟任基金经理之一苏彦祝原来管理的南方避险增值基金，在同类基金中一直遥遥领先。截止到11月3日，该基金过去一年净值增长达51.55%，考虑到这是一只绝对保本、风险较低的产品，51.55%的收益应该令原持有人相当满意。第三个原因就是该基金的产品设计，基金被南方定义为牛市基金，另外预设的分红比例很高，全年分配比例不得低于年底可供分配收益的90%。 　　航母再迎天时之助 　　基金今年的三季报显示，银华优质增长、广发策略优选、易方达价值精选均通过了初试，交出了一份令投资者比较满意的答卷。截至9月30日，银华优质增长净值为1.0493元，易方达价值精选份额净值为1.0455元。百亿航母取得比较良好的业绩，除了基金管理人操作稳健之外，在一定程度上也得益于天时之助。三季度，在经历了上半年的快速上涨之后，在估值已无太大提升空间的背景下，投资者对短期大盘股扩容压力、"小非"流通，尤其是对经济过热引发宏观调控产生了比较大的担忧，市场由此经历了一轮快速猛烈的下跌，为百亿基金带来了非常难得的建仓良机。 　　而近期发行成立的这一批新基金，也将迎来同样的建仓良机。他们提拎着满满的钱袋子，耐心地观望这一次结构性调整。 　　有关研究报告指出，由于指数年内升幅近80%，当前，上证综指成份股PE水平28倍，按2006年预测利润的动态PEO 19.5倍，假定明年上市公司平均盈利增幅为20%，明年的PE可降至15倍的水平，那么意味着当前市场已缺乏进一步上升动力，市场需要以空间和时间调整来为未来拓展空间。预计已经开始的市场调整将给一些新基金选择优势企业的机会。诺安价值增长的基金经理易军表示，诺安价值增长发行结束后将要在今年年底和明年年初集中建仓，尤其是一些有长期投资价值的公司，每次下跌都为市场提供了机会，诺安主要是通过深入研究企业内在价值，着眼2007年全年的盈利情况，建仓价值低估的优势企业。（中国证券报） 港资回流过江龙坚定看好 　　对于A股牛市的乐观预期，仍在继续推动新的资金进入股市。 　　央行刚刚公布的统计数据显示，10月末人民币储蓄存款较上月减少76亿元，这也是五年多来的头一次。央行的分析指出，股票市场交易持续活跃，一部分储蓄资金被分流到股票市场，是引致储蓄存款环比下降的原因之一。 　　据央行统计，10月末证券公司客户保证金余额达到6042亿元，较上月增加2161亿元，同比劲增182.9％。与第三季度统计数据对照可以发现，2161亿元的增量有一定特殊原因。三季度由于"十一"长假将至等因素，9月末证券公司保证金余额较8月末减少了1487亿元。如果以10月末与8月末相比较，在消化长假这一特殊因素的情况下，两个月内，保证金余额增长674亿元，折合每月337亿元。 　　考虑到10月份工行及其他多只新股完成发行上市，这一部分便消耗了市场421亿元的资金，在假定市场持仓比例基本不变的前提下，保证金余额约337亿元的增长，则意味着至少有约760亿元新的资金在10月份流入股市。 　　在证券公司客户保证金增长的同时，还可以观察到其他渠道的资金迅速流入市场的迹象。相关统计显示，在10月份一共有12只新基金发行，除一只基金在10月底前成立，其募集资金可能已归入到保证金的统计口径之中，余下11只，则在10月份都处于募集期。到目前为止，这12只基金中部分基金已公布发行总份额，有两只基金的份额超过60亿元。假设平均发行规模近40亿，10月份处于发行期的11只基金预计在10月可筹到约400亿元资金。其中，大部分应当是由企业及居民存款分流而来。考虑到这部分资金，可以预计10月份由银行转投证券的资金，可能超过1100亿元。 　　看好A股市场"钱景"的资金还不仅于此。比如，QFII用于投资A股市场的资金规模也保持稳定增长的态势。三季报统计显示，QFII持仓已经超出券商，成为市场第二大力量。而近期QFII资格及额度的审批，也保持着较快的节奏。而据记者了解，一些从事私人财富管理的公司，也正在通过信托等方式募集资金。不久前，记者就曾碰到一位在业内颇有名气的投资管理公司负责人，此前，他们公司主要在香港市场运作，而最近则开始坚定看好A股，将重心转移回内地，正在联手信托公司发售股票投资信托产品。而其目标募集规模，也超过10亿元。 　　而证券公司已经在享受客户源源不断涌入的好处了。一位券商经纪业务部总经理对记者表示，其所在公司的客户保证金余额今年以来保持了较快增长，而公司前10个月的经纪业务收入相当不错。他还补充说，在10月份，股市行情比较火爆，投资者持有股票的比例，应当会比此前月份还有所上升。因此，实际流入股市的资金量，可能会超出央行统计的保证金余额的增长水平。(证券时报)

3G大戏拉开序幕 外资基金悄然"扫货" 　　港股自上周二创历史高位19161点后，尾市再现惊涛骇浪，短短半小时跳水近300点，急转直下的走势令投资者目瞪口呆。虽然随后恒指收复不少失地，但投资者多对近期大市持谨慎态度。笔者之见，建议投资者不妨吸纳股价落后股，如本周因3G概念而表现出色的内地电信股。毕竟在3G庞大的蛋糕面前，相关概念股面临质的飞跃，并已吸引部分基金悄然"扫货"。 　　获外资基金与大股东增持 　　联交所资料显示，自今年9月28日以来，澳洲联邦银行五次申报增持中国电信（0728.HK），最近一次是11月8日增持81.2万股。加之其不必披露的增持行动，至今共大手买入5.84亿股该公司股份，每股平均2.77至3.332港元不等，斥资近16亿港元，持股量由4.79％接近翻番至9.00％。另一"国企股大户"摩根大通也于今年11月3日，以平均每股2.95港元增持1039万股中国电信，持股量上升至6.07％。 　　而安联基金更是洞察先机，早于上月4日首次申报持有中国网通（0906.HK）的股权超过5％，以每股平均价13.785港元增持219.9万股，持股量为5.02％。另一通信设备供应商京信通信（2342.HK）则获大股东增持。据悉，今年10月31日和11月3日两个交易日，霍东龄合共增持125万股公司股份，其中60万股的每股平均作价为1.67港元，另外65万股为1.745港元，持股量上升至53.56％。 　　证券行对相关公司分歧大　 　　其实，国家发改委于11月6日明确指出，内地将在北京奥运会前推出3G服务。根据时间表，政府最迟必须明年第一季度发出3G牌照，开始启动网络建设。3G前景的日益明朗化，加之内地自行研发的TD-SCDMA 商测及规模放号正如火如荼进行中，3G概念股闻风而动，中国电信、中国网通和中兴通讯（0763.HK）均先后创出上市以来新高，京信通信也在近月获得近两成升幅。昨日，部分个股再度发威，其中中兴通讯股价刷新历史纪录，创34.2港元高位。 　　当然，正所谓"一流企业做标准、二流企业做运营、三流企业做设备"，各企业在3G概念中受益不一，证券行对此亦持不同观点。具备来说，瑞银证券对两固网运营商持审慎的态度，给予中国电信和中国网通"中性"评级，认为TD-SCDMA等新开发技术的风险可能拖累其未来3G业务的经营表现；而对在TD-SCDMA系统设备领域具较强优势的制造商中兴通讯的前景则感乐观，维持"买入"评级，目标价36港元。另一美资大行花旗周二新鲜出炉的研究报告更将其目标价由31港元，大幅提升近三成至40港元，亦维持"买入"评级。 　　不过，早前唱好中兴通讯，给予"买入"评级及35港元目标价的德银证券，随着公司股价持续上扬，已于11月3日先行通过场内减持170万股，每股平均价30.23港元，套现约5139.1万港元，持股量降至8.12％。 　　同样在当天，摩根大通以每股平均价29.7港元减持53.04万股，持有权益跌至5.83％。惟有汇丰控股旗下的Hal－bis Capital Management 逆向而为，当11月8日中兴通讯冲击历史高位时，以每股平均价32.852港元买入93.58万股。自该股上市以来，其持股量首次跨越5.12％。 　　增持或减持彰显证券行对该类股份后市的分岐。无可否认，3G主题投资的大戏才刚刚拉开序幕。随着3G牌照的发放，届时的炒作必然更为疯狂。投资者应提前识别纯粹概念炒作，或是能真正受惠的概念股，以便分享内地3G盛宴。

解密基金狂扫银行股动因 　　基金三季报显示,基金在三季度大幅增持银行股,特别是招商银行受到基金们的广泛"关照"。而进入10月份以后，银行股出现了比3季度更为强势的上涨态势。尤其是近几天，在工商银行大幅上涨的带动下，整个银行板块表现相当抢眼，成为带领大盘连续冲关的主要力量。而不少基金经理近日纷纷表示，尽管银行股的估值已经大幅提升，但人民币升值将会推动银行股长期走强，同时，AH股联动效应的逐渐增强也会促使两地银行股估值进一步靠拢，提升A股的上升空间。 　　10月以来涨势如虹 　　银行股在进入4季度以来的短短27个交易日内，整体涨幅已经超过了其在整个3季度的上涨水平，涨势可见凶猛。 　　上海证券报报道，截至昨日的收盘数据显示，浦发银行自10月份以来，累计涨幅已经高达41.15%，而其3季度的累计涨幅仅为7.16%；民生银行、招商银行、华夏银行自10月份以来的累计涨幅分别为24.68%、23.94%、22.35%，这三家银行在整个3季度的累计涨幅分别为23.34%、28.92%、-3.77%。 　　而超级航母工商银行在10月27日平稳上市后第二天更是连续拉升，截至昨日收盘，已经达到3.60元，较其上市当天的收盘价3.28元累计上涨了9.76%；中国银行11月以来的累计涨幅为4.27%。昨日，银行股再次全线飘红。 　　AH倒挂提升空间 　　随着中行回归A股、招行增发H股，内地股市和香港股市AH联动效应逐渐增强，两地股市的关联性正在变得越来越紧密。而银行股多为A+H，且H股股价普遍溢价于A股。 　　兴业趋势基金的基金经理王小明在接受记者采访时就指出，虽然目前招行 A 股的估值水平处于其A股的历史高位，但是相对H股依然倒挂近20% ，这反映的是国内投资者在牛市初期的谨慎。 　　王小明认为，国内居民对金融服务的需求才刚刚起步，今后这部分市场的发展前景不亚于一些消费品的发展空间。兴业趋势基金自今年初就一直重仓招商银行，该基金自去年11 月3日成立至今年11 月7 日的一年间，净值增长率已经到达 99.92％。王小明表示，兴业趋势将继续看好并重仓持有银行板块。 　　嘉实基金投资总监窦玉明日前也表示，随着A股市场与国际市场的接轨，目前AH股股价仍然倒挂的个股在未来将出现一定的投资机会。 　　本币升值推动走强 　　人民币升值被基金看作是银行股长期走强的最直接推动力。 　　华富基金投资部人士表示，人民币升势明显加速，主要是基于我国国民经济持续健康发展、综合国力大幅提高等基础性因素的存在。从国际资本市场经验看，当本币升值时，意味着银行持有大量债权的价值上升，特别是间接融资在我国还占据绝对的优势，单单人民币升值因素，就能够提升国内银行的资产价格。 　　同时，由于内地股市没有完全对外开放，香港市场便成为了外国投资者投资中国概念股的窗口，吸引了大量国际资金进入。因此，香港市场的估值水平普遍比A股高，这为A股市场上金融股持续上涨奠定了基础。。 　　王小明表示，随着金融制度的改革和放开，中国极可能成为全球资金的主流配置市场。银行、地产等行业将是中长期战略性配置品种。泰达荷银投资总监刘青山表示，人民币升值的趋势已经是不可逆转，这将会使受益于人民币升值的银行、地产类股票长期看涨。

可能

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:lol 银行草草调整就算完了。一点痛苦都没有。又是双雄会。 千九之上紧抓三条投资主线 发布时间： 2006-11-16 08:41 字体： 　　南京证券　周旭　　 　　上证指数昨日跃上1900点大关，市场一改前期的“二八格局”，个股出现普涨。通过对近期盘面的观察，我们认为，下一阶段市场将主要围绕三条主线展开纵深行情，即以钢铁股为代表的价值回归、人民币升值受益行业及3G概念。 　　钢铁股引领价值回归 　　以宝钢为代表的钢铁股在经历了本周前两个交易日的调整后，周三再度发力大涨。宝钢股份创出本轮行情新高，受其影响，太钢不锈、鞍钢股份等涨幅均超过7%。钢铁板块的再度崛起反映出市场对钢铁行业拐点出现正在形成共识。 　　年初钢铁板块的低估缘于市场对行业产能过剩的过分担忧，而前三季度的财报数据让市场开始重新审视钢铁行业，预计今年钢铁行业盈利同比仍将增长，明年将继续保持增长势头。由此判断，钢铁板块的估值仍处于“矫枉而不过正”的阶段，平均不足10倍市盈率的宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份仍具上涨动力。此外，在钢铁板块的带动下，同样处于低估的路桥行业也有望得到市场重估，赣粤高速等个股值得关注。 　　升值题材最具持久性 　　10月份，我国单月贸易顺差突破200亿美元，再创历史记录，这无疑将进一步刺激市场对人民币升值的预期。人民币兑美元汇率突破7.87关口，引发香港市场具有中资概念的地产股和金融股的行情升温，招商银行、工商银行、中国银行的A股与H股折价率目前都在7%以上。我们认为，居高不下的贸易顺差和国际收支顺差、超过万亿规模的外汇储备等因素，将促使人民币继续处于渐进式升值进程之中，这也就决定了未来以主流公司为代表的人民币升值受益板块可以继续看好。 　　目前，金融股中的工商银行、招商银行已相继完成资本市场融资，浦发银行预计也即将完成再融资。上述银行资本充足率大幅提高，为明、后年业务的扩张奠定了基础。此外，持续高增长的中国经济也为银行业的发展创造了极佳的外部条件，中国银行业的高增长是成熟国家或地区的银行无法企及的。因此，国内优秀银行股应享有更高的成长溢价。此外，受油价回落影响，航空业的盈利状况有望持续改善，而人民币升值所带来的汇兑损益的增加，可能使航空业四季度盈利出现惊喜，萎靡已久的航空板块的交易机会或将来临，S南航、中国国航值得关注。 　　3G峰会引发遐想 　　日前召开的《“3G在中国”2006全球峰会》点燃了市场对3G板块的投资热情。尽管寄希望于在此次会议中获得电信重组及3G发牌等政策信息并不现实，但种种迹象表明，政府已着手推动3G进入实质性商用阶段：今年10月份TD网络的商用试验刚刚结束，就已经开始在青岛、保定等地小规模放号；此外，从今年1－9月电信统计数据来看，国内电信固定资产投资加速上升，到9月底，电信投资同比上升17.7%，这也可以看作是有关方面开始围绕3G布局。 　　由此判断，与3G产业相关的行业及上市公司在经历了四年的等待后，终于有望迎来收获季节，行业内优势企业有望分享3G产业带来的机遇，盈利可望出现拐点。其中，中兴通讯今年前三季度盈利虽然同比下滑46.54%，但公司是从系统设备、光通信到3G终端全系列产品的制造商，3G启动将促使其国内销售大幅增长。随着3G商用规模扩大，公司盈利将进入持续性增长阶段。此外，在系统集成方面具有优势的华胜天成也值得关注。（中证网）

上指突千九，恒生破万久，美股节节胜高。唱高调。 GG说基金有点猴急。是太激进了。大家都好是不是真的好？

中行要破双底。 看中它结实的底部和低估的价值，接近发行价了，而且下跌空间小，风险也小。调的时候干了。 GG说它有利税合并我倒没注意。

缺口，又是2：8现象，好还是坏？ 苏宁电器的例子，机构的陷阱？清除绊脚石？他们的成本是任何机构都无法比的，以后半路上他们一抛机构就麻烦了，后患无穷。所以要震出去。胡说的哦。