对冲基金　带刺玫瑰在华绽放 目前，世界上至少有8000只对冲基金，管理着超过1万亿美元的资产。除在香港市场兴风作浪外，它们还正以一种非常“巧妙”的方式进入中国内地。有专家指出，中行之所以如此迅速地回归A股，其目的之一就是为了阻击对冲基金对A股的冲击。 　　悄然进入中国 　　“最近在北京注册的一家投资公司，就是做对冲基金的。”中华创业投资协会一位不愿意透露姓名的人士告诉记者，在国内有着强大对冲基金背景的不起眼的小投资公司并不算少。 　　据他估计，目前，以设立投资公司方式进入中国内地股票与商品市场的对冲基金，在国内约有10多家，仅在上海一地就有8家，它们管理的资产达4.06亿美元。 　　“我们主要与一些中小型公司合作。” 某知名对冲基金经理坦言，对于他们来说“低调”是最重要的，他所在公司的10名员工中有7名在上海工作，即使不是华人大多也能讲一口流利的中文。 　　与此同时，对冲基金也借道QFII、香港H股进入内地。 　　“对冲基金最喜欢摇摆不定的市场，这样才有为其带来丰厚回报的机会。”国务院发展研究中心金融所所长夏斌笑言，对冲基金卖空A股的方式，通常是从QFII处借入一定数量被他们看空的股票，将其卖出，等待股价下跌，然后在较低价位重新买进，偿还经纪商并获得差额利润。 　　但是，由于当前内地的资本市场还没有做空机制，因此对冲基金在国内一时还无法施展拳脚。现阶段，它们的主要目标还是香港的中资股。 　　投资收益不俗 　　对冲基金“逐利”的本性决定它必须赚取高额利润。 　　“对冲基金第一是钱多，都在寻找投资机会，它们还准备到中国买机场买地产；第二是收益高，大约在15%以上。”最近刚在中东参加了一个对冲基金和股权投资基金会议的银河证券首席经济学家左小蕾在接受记者采访时说。 　　根据对冲基金资讯(HFI)近日统计的数字显示，截至今年3月，以各种方式投资中国的对冲基金获得了16.8%的收益。 　　据左小蕾介绍，目前，在大中华区，对冲基金成了金融界最向往的职业。“他们不但收入高，而且生活简直就如天堂一般，可以在一个小岛上，只要有一台彭博，连通好Internet，在阳光下沙滩上，就可以完成交易。” 　　国内某大型证券公司投行部的一位负责人感叹，这与忙乱的投资银行生活简直不可同日而语，既不耽误你的收入，又可以拥有更多的私人空间。 　　很显然，中国股市的回暖以及监管水平的提升，给对冲基金提供了更大的想象空间。 　　中华创业投资协会的这位人士分析认为，由于全球资金面临着严重的流动性过剩，对冲基金辉煌业绩已经成为过去，其在欧美的收益率正在下降。相形之下，国内股市长期向好，投资回报正在上升，仅今年以来上证指数就上涨了33.3%，这不能不令对冲基金为之心动。 　　此外，由于欧美市场为高流动性与高效的市场，因而越来越难赚取高额收益，而中国股票市场效率相对较低，近年中国股市不断下跌，部分资质较好的股票投资价值凸现。因此，对冲基金进入中国就成为了一种必然。 　　带刺的玫瑰 　　较之以前，素有“坏孩子”之称的对冲基金虽然已大不相同，在很多情况下，它充当一个长期投资者的角色。甚至有专家替对冲基金“正名”说，它是全球资本市场的重要组成部分，而非“搅局者”。 　　“10年前，大型对冲基金都以货币和商品作为投资重点，而现在，债券、股票和股权投资却成了它们的主要投资品种。”夏斌认为，这表明，对冲基金的“破坏性”已有所减弱。 　　但对冲基金就好比“带刺的玫瑰”，其投资目的以资本增值为主，没有明确的投资路线，其动向让人难以捉摸，仍然会给市场带来巨大的金融风险。“几年前在亚洲、大洋洲、非洲、欧美到处肆虐的巨额对冲基金给社会和金融系统稳定带来的影响仍历历在目，无法忘怀。” 银监会主席刘明康曾公开表示，对冲基金经理控制巨大投资，并能在不作任何披露情况下迅速转移这些投资，这将导致对市场信心的严重侵蚀和对市场的严重破坏。 　　日前，香港特区政务司司长许仕仁也指出，对冲基金使亚洲金融系统面临自1997年至1998年地区性危机以来的最大风险。他认为，对冲基金的监管仍未完善，交易透明度不足，对金融市场构成相当风险。 　　的确，对冲基金的破坏性还在不断上演。去年底，TCI在领汇基金上市短短四个交易日内疯狂吸纳，直至其持有比例达17.95%，成为单一最大股东。之后在半个月内，TCI先后购入领汇、新世界发展和百仕达控股的股份，涉及金额达90亿港元左右，而TCI的资产规模仅为30亿美元。但随后，TCI开始减持手中股份，令这些公司股价大跌。 　　那么，作为监管者，到底该如何来抑制对冲基金的负面作用呢？ 　　左小蕾表示，目前当务之急是要增加对冲基金的透明度，提供足够的信息给投资者，剩下的就是让市场去判断。

:o难道外国没有股票了？ 对冲？单边市怎么冲？借股票？开玩笑！就算是真的来了，也不会什么正经的对冲基金！;P 我好像记得有以为上证所的官员曾经说过，QFII请人来人家都不来！我好像还听人说过，现在大多数QFII 接受的都是中国内地(尤其是上市公司）通过一些渠道委托的资金！:L 都是瞎说的，大家哪听哪了啊!:lol:handshake

那位官员说的，偶很想知详情，如果真的是这样，那就很有趣了。;P

不至于吧？我有同学在国外金融机构工作，虽然不是什么高层，但是她也知道公司从去年就看好A股。

股指期货将改变中国股市"游戏规则" 随着市场对股指期货关注度的不断升温，关于股指期货可能对A股市场产生的影响也成为投资者讨论的热门话题。近日，记者通过对不同类型市场参与者的采访，粗略归纳了他们的一些观点，希望能对广大投资者有所启发。 　　私募基金：权重股将成为战略性"筹码" 　　广州江湾投资者创富俱乐部的张群认为，股指期货将是A股市场具有里程碑意义的变革，它对市场的影响肯定是巨大的，并将在期指推出后的时间里潜移默化地表现出来。据介绍，在香港等成熟市场里，海外资本大鳄凭借雄厚的资金实力和对不同金融工具的娴熟把握，完全可以通过市场下跌来实现获利。而在即将推出股指期货的背景下，那些市场形象好，占指数权重大的公司将成为大机构的战略性筹码，通过控制这些流动性上佳的蓝筹公司，机构的"话语权"才会增大。张群表示，只要推出期指，他们肯定会去参与。　 　　深圳茗桥资产管理公司的韩耀峰在采访中表示，股指期货助跌的作用比较大，对上涨却没有明显的推动作用，在未来可预见的时间里，A股的趋势很可能是向上的，在不断上涨的时候推出期指，对市场不会产生太大的影响。 　　散户："仙股"进程会不会加快？ 　　相对于机构投资者的宏观来说，普通投资者更关心自己的资产能不能持续增值。记者在采访中发现，不少经历过熊市的散户对"仙股会不会越来越多"这类问题很感兴趣，在他们当中，对期指推出的看法又分为两种，有人认为今后只能投资于"白马股"，应该坚决回避垃圾股；另外的投资者则表示，股指期货并不能完全改变市场结构，很多小公司经过重组后还是可以"乌鸡变凤凰"。 　　据一位熟悉香港股市的人士介绍，除基本面差以外，"仙股"的最大特点就是流动性差，而这与香港股市的结构有关，主要的几只蓝筹股决定了大盘的方向，那些形象不好，知名度低的小公司逐渐沦落为乏人问津的仙股，在他看来，在股指期货推出以后，蓝筹股将越来越多地吸引市场的眼球，受此影响，肯定会有不少小公司逐渐丧失流动性。　　 　　基金：期待具体细则的公布 　　相对于媒体对股指期货的热烈讨论，众基金公司却反应平静。不少基金经理表示目前还没有投入过多精力去研究期指，他们表示，股指期货目前还没有真正成形，具体的标的指数、合约特征以及市场参与主体都还有待明确。 　　长城基金一位基金经理表示，机构很欢迎引入期指这样的成熟市场工具，但是，相关的配套监管措施必须跟上，不能为创新而创新，毕竟，由于缺乏恰当的监管，在国外市场上曾经发生过不止一起因股指期货而引发的悲剧；换句话说，监管不力的期指很可能演变成一个赌场。另外的几位基金经理则表示，股指期货将改变以前的游戏规则，单边市的格局将被改变，在可以做空的前提下，机构投资人显然具有散户难以比拟的优势，机构之间的博弈也将成为市场的主旋律