在昨天的文章里，我们聊到了汇率变动的两个影响因素：供求关系和政府干预。这两个因素实质上是反映一种社会基础的关系，无论是资本主义社会、社会主义还是共产主义社会，说到底都是基于政府和市场之间关系的拉扯。 在外汇交易市场的反映上看，非农数据可以说是市场供求关系的反映，而美联储议息会议则是政府干预的体现。 今天聊聊汇率变动的政府干预的话题。 【正文】： 【汇率干预】 我们经常说美联储的两大职能是:控制通胀和刺激就业。 政府的首要目标是使货币维持某种程度的稳定。经济学家有时会建议某个国家的货币贬值，以便使出口商变得更有竞争力，并且在出口导向的产业中创造更多的工作机会。 虽然潜在的经济因素有时会使货币贬值，但货币贬值并非经济永续增长的正道，毕竟弱势货币不仅使出口商变得更有竞争力，对于购买进口商品（例如石油）的消费者和企业来说，他还使所有进口商品变得更贵。 政府可能会试图控制汇率，主要也有两种：利用货币政策和直接在外汇市场买卖本国货币。 货币政策： 收缩性货币政策可以提高利率，为了获得较高的投资报酬率，全球投资人会去投资该国货币，进而汇率走强，比如我们经常谈到的美联储加息。 相反，扩张性货币政策可以降低利率，使得该国货币不那么吸引外国投资人，进而使汇率走弱。 但是使用货币政策往往会是通胀和失业处于对立面，比如说，如果一个国家的经济遭受某种负面冲击，以致汇率下跌，如果想让汇率上涨，该国需要运用收缩性货币政策以提高汇率，使汇率与货币变得更有吸引力，但收缩性货币政策会冲击国内经济。面对这样的情况，多数国家优先振兴国内经济，而非稳定汇率。 这也是为什么美联储加息像难产一样，谈论了很久，依旧没有加息。 直接买卖本国货币： 控制汇率的另一个替代方案是在外汇市场直接买卖本国货币。如果一国想使其货币走强，可以在外汇市场买入本国货币；想使其走弱，则卖出本国货币。 但这种直接买卖本国货币的方法有其限制，当一国卖出本国货币时，它会获得某个国家的外汇储备，因此，只要该国愿意持续建立外汇储备，就可以卖出本国货币。但是，当一国想要买入本国货币时，则必须拥有某个国家的外汇储备才可以进行。而当外汇储备都用完之后，该国就无法继续买入本国货币。 所以买卖本国货币，往往只是短期办法，并非长期政策。 【政府干预的两个不可控因素】 政府干预最主要的是想要控制汇率在一定的程度，但在实际的操作上会遇到两个问题。 市场会猜测政府动向 比如说外汇投资人预期政府会放手让货币贬值，那么他们就会抢先卖出该国货币，使得该国货币立即开始下跌。 比如说，市场上经常会发生的事，因为美联储的官员的讲话使得汇率出现波动。 政府很难设定一个符合现实的汇率 长期而言，货币需要反映购买力平价，需要反映货币实际上可以买到什么东西。如果政府把货币固定在一个不符合现实的水平上，无论是高是低，都会造成国际收支的不平衡和金融压力。 如果货币过于强势，就不利于出口，产生贸易逆差，对就业产生影响；如果货币过于弱势，那么该国将会出现较大贸易顺差，且投资资金将不断流出。 【总结】： 这两天的文章聊了一下汇率变动的影响因素，主要是从宏观的角度来阐述的。 首先汇率变动是有两个大的因素：供求关系（市场）和政府。 在市场影响汇率变动中，长期看是购买力平价（PPP）；中短期看是预期报酬率。 而在政府干预汇率上主要有两个手段：货币政策和直接买卖本国货币。最后聊了下，政府干预的不可控的因素：一个是市场的预测，还有一个则是政府对汇率的设定也很难。

聊得好牛逼