1995年，旧金山联邦储备行业经济研究员肯尼迪·卡萨（Kenneth Kasa）曾经发表下列看法： 如果你随机抽样询问经济学家，请他们列举出人类所面临的三个最困难的问题，答案可能会是：（1）生命的意义是什么？（2）量子力学与广义相对论之间的关系是什么？（3）外汇市场是怎么回事？（数字不代表优先次序） 可见，对于一个经济研究员而言，这都是一个比较复杂的难题，那么对于普通人、乃至从事外汇的从业人员而言，都是一个比较复杂的问题。今天，就和大家聊聊汇率变动的话题。 【正文】： 汇率是什么？ “汇率”简称为ExRate，亦称“外汇牌价”、“外汇行市”或“汇价”等。EXRATE是英文的 “Exchange Rate”（汇率）的缩写。是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。 由于世界各国（各地区）货币的名称不同，币值不一，所以一种货币对其他国家（或地区）的货币要规定一个兑换率，即汇率。 那么如何规定的呢？ 我们都知道，股价是越高越好，但是对于汇率而言呢？ 【谁需要外汇？（三类）】 我们从供求关系角度分析一下。 我们用人民币举个例子： 如果一个中国人到国外旅行，他持有的是人民币，也就是说他付的是人民币，而国外给他的是当地货币。 而在中国市场销售的国外公司，赚到的是人民币，之后要换成当地货币，来支付他在过内国内员工、供货商和股东。 想去外国投资的中国投资者，他拥有的是人民币，也需要换成当地货币，比如说你想投资英国，你就需要英镑。 那么，可以看出在外汇市场，谁需要人民币？ 当然就是上面的三类群体。 到中国旅游的外国游客供给他们自己国家的货币，并换取人民币；中国的出口商赚到外国货币，但他们需要把外国货币换成人民币来生产商品并支付员工工资；最后，想购买中国资产（股票、债券或房地产）的外国投资者持有本国货币，他们需要美元来购买中国资产。 那么股价是越高越好，而外汇则不同。 他本身有一个相互的供求关系，当人民币走强时，可以买到的外币变多，供给人民币的人将从中受益，而需要人民币的人将蒙受损失；当人民币走弱时，可以买到的外币变少时，供给人民币的人将蒙受损失，需要人民币的人将从中获益。 那么，对于股票而言，大家觉得股价越高越好（非做空）。那么利率呢？你喜欢强势的人民币还是弱势的人民币？ 在海外旅游的国人，那么希望人民币走强；来国内旅游的外国人，希望人民币走弱。 把商品出口到中国的外国企业，喜欢强势人民币；购买进口商品的国内消费者，喜欢强势人民币。另一方面，国内的出口商喜欢弱势人民币和强势外币，因为他们赚的是外币，而付的是人民币。 对于投资者，外国的投资者喜欢强势人民币，这样，从投资中赚到的美元会更值钱，当然强势人民币则会伤害海外的中国投资者。 从上面你就可以看出哪些人需要外汇，并且他们更喜欢什么样的汇率变动。 【汇率变动】 知道了哪些人需要外汇，那么下一个问题，外汇汇率是由什么决定的？ 全世界有超过150种不同货币，如何决定各个国家的汇率，从第二次世界大战结束到20世纪70年代初，外币汇率是固定的。最初的时候，国际货币基金组织（IMF）的工作之一是使汇率固定在适当水平，所有货币都可以以某个比率兑换为黄金。 然而，当经济力量想调整汇率时，IMF就无法维护汇率在固定水平。1973年开始允许汇率浮动，意即汇率主要由供给与需求决定，政府偶尔干预。 【长期看·购买力平价汇率】 长期来看，经济学家相信汇率将朝“购买力平价”（PPP汇率），一群经济学家使用一篮子国际贸易商品来计算所有国家的PPP汇率，这些商品包括电视机、小麦与石油。假设在美国购买以美元计价的某一组国际贸易商品，然后在另一家购买以该国货币计价的同一组商品，无论用哪个国家的货币购买这一篮子商品，其成本都相同时的汇率就是购买平价汇率。 那么为什么会趋向PPP汇率 如果一国的国际贸易商品比另一国便宜很多，那么人们就可以在便宜的国家买入，然后在贵的国家卖出，从中获利。这个过程最终会改变供给量和需求量，汇率趋向PPP汇率。 【中短期看·预期报酬率】 PPP汇率是一个长期看的结果，然后从中短期来看，汇率通常不会接近PPP汇率水平，也不会朝他移动。相反，汇率会相当明显的波动，这个波动主要由预期报酬率的改变来驱动的。 货币交易从上文的分析中可以看出有三种：商品贸易、服务和投资。 当国际投资人想知道他们在哪里可以获得最佳报酬时（无论是投资于美国、欧洲、中国），不仅要看投资报酬率，还要看现在与未来的货币汇率。 举例来说，如果我是美国投资人，在巴西投资获得了20%的报酬率，但巴西货币在这段时期贬值了30%，那么这笔投资对我来说就没有任何好处。 他们就会预期这个国家的汇率是走强还是走弱，一般如果预期这个国家的货币走强，就会投资于这个国家，投资时对该国货币就会有大量需求，从而继续引发实际汇率的走高。 上面聊的都是供求关系导致的利率变动，那么政府也会干预。 【小结】 利率的变动通常由两种原因：一个是供求关系（市场），还有一个则是政府干预。 做外汇交易中，在日常的交易过程中（非黑天鹅），非常重要的两个点：一个是非农数据，另一个是美联储议息。 非农数据好，可以说是美国这段时间的经济状况比较好，投资报酬率高，从而使得供求关系上美元处于强势，也就是供求关系导致的利率变动。 而美联储议息会议则是，则是利率变动的另一个因素：政府干预。

题目非常有意思。关于涉及的相关问题，想都没有必要去想。就像人们所说的那样，国际货币组织永远不可能控制每一个国家的汇率。更糟糕的情况是，政府人为强制控制汇率。

如果是政府抑制了汇率，那么代表着这对某些人来说是必要的。