美国政府星期四公布的新的数据显示，经济增长力度比先前的估计要强，但通货膨胀的压力也大于预期。市场对美联储继续加息的担忧再次增加。 近一个阶段以来，美国股市是一天一个样。星期三还是乐观上扬，星期四就转眼大幅度下滑。引起下滑的原因是，政府公布的一组经济数据显示，经济增长力度比先前估计得更强，而通货膨胀的风险也相应提高。 *去年第四季度GDP增长与预测一致* 星期四公布的数据中最重要的一个是去年第四季度国内生产总值增长1.7%，大体和专家的预测一致。这是商务部公布的第三次修正数据，前两次的数据是1.1%和1.6%。商务部对每个季度的国内生产总值增长情况都要做出三次统计，第三次就作为正式数据载入史册。 第四季度GDP数字虽然是老黄历了，但它对市场了解目前的经济现状却具有重要的作用。这个季度的经济增长幅度是最近三年来最弱的，主要原因是飓风灾害产生的滞后效应和消费者支出的大幅度下滑。消费者支出只增加了0.9%，是过去10年中增长幅度最小的。第三次修正数据提高的部份主要来自企业库存的增加。企业投资总额增长了16%，是2004年第二季度以来的最大增幅。

*企业盈利增长* 企业增加投资的同时，它们获取的盈利也显著提高。商务部经济分析局报告说，企业的税后盈利在第四季度增加了13.8%，超过了1万亿美元，如果换算成年增长率则是14.6%。而第三季度的企业盈利增长幅度只有4.3%。企业盈利增长势头走强显示经济增长势头强劲，为今年第一季度的经济强劲反弹奠定了基础。 *通胀压力增加* 不过，伴随着强劲的经济增长，通货膨胀的压力也在相应增加。美联储最为看中的通胀指数核心个人消费支出(PCE)在去年第四季度增加了2.4%，高于先前报告的2.1%，也大大高于第三季度的1.4%。 美联储希望核心通胀数字保持在2%以下，通胀压力的抬头势必要加大美联储加息的决心。美联储已经在3月28号完成第15次加息，把联邦短期贷款利率提高到4.75%，并表示加息行动并没有结束。专家们普遍预测，在5月10号的美联储利率会议上，利率将会进一步提高。 *就业市场强劲* 俗话说，“福不双至，祸不单行”。商务部公布的第四季度通胀压力抬头的数据给市场带来巨大压力的同时，劳工部报告说，美国的劳工市场在持续改善。今年2月份，美国企业增加雇员24万3千人，失业率继续保持在近4年半的最低水平。新增工作数目在正常的经济复苏阶段每月增加15万个就是不错的表现。2月份的数目显示，就业市场处于快速扩张之中。就业市场强劲是通胀风险增加的一个重要迹象。

*5月之后美联储还会继续加息？* 自从1月31号美联储加息把联邦短期贷款利率提高到4.5%接近中性水平之后，市场分析人士就指出，美国股市从此进入了一个动荡期，主要原因是美联储加息的战略目标已经初步达到，也就是把经济增长疲软时期的刺激性的货币政策调整到既不刺激也不限制的“中性水平”。在进入“中性水平”之后，利率向何处走将完全取决于经济的表现和通胀的表现。如果通胀压力上涨，美联储必然会增加上调利率的次数。 美联储在星期二的加息会议上表示，进一步收紧利率可能是必要的。经济分析师们大多数认为，美联储在5月份的例行会议上会再加息一次。现在大家的分歧在于，5月加息之后，美联储是退居二线，观察加息效果，还是会继续加息数次。星期四公布的这些数据显然给这种忧虑提供了理由。 兰筹股星期四表现低迷，10年期债券收益率大幅度上涨，从星期三的4.8%上涨到4.86%，创下美联储加息近两年来的新高。长期债券收益率跟通胀压力关系密切，收益率上涨一般表示通胀压力增加，因此市场分析人士经常通过观察长期收益率的变化来评估利率的走向。 记者： 木风 华盛顿 2006年3月30日

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