经过整理和缩编 有必要加快升息节奏 美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)最近投票决定将官方利率上调0.25个百分点至1.25%，并表示在调整利率问题上要采取渐进的做法。这一立场令人担忧之处在于，政策制定者认为，只要经济活动中的产能足够，通货膨胀就不会加速。事实上，却有明确的证据显示，美国联邦储备委员会高估了可利用产能的水平，因而也就低估了通货膨胀的潜在升幅。 在政府的众多统计数据中，产能是最不可靠的数据，原因是企业何时合并设施，何时将生产迁往国内外的其他地点，以及何时退出部分市场等这些问题都很难衡量。过去两年间美国关闭的工厂数量达到了14,000家左右，总计减少了4%。工厂数量减少的同时，资本支出也出现下降。在ISM调查中工厂开工率的水平和变化情况都支持这样的观点，即Fed过高估计了可用产能的数量以及新增工业产能。Fed公布，制造业6月份的开工率为75.3%，低于5月份时的75.5%。 如果事实上经济比官方统计数字显示的要强劲，那么近期消费者价格和生产者价格的上涨就不会像多数Fed官员预计的仅是一种暂时的情况。因而，今后通货膨胀率就可能出现进一步的上涨。 政策制定者不应采取渐进行动，而应尽快使联邦基金利率与名义支出的步伐和通货膨胀的实际趋势保持一致。这就有必要在年底前至少将官方利率上调到2.5%。2005年可能需要采取更为积极的措施，因为货币政策变化对通货膨胀产生的影响具有明显的滞后性。 资料来源：华尔街日报