30/09/2005 昨 天 美 國 商 務 部 公 布 ， 第 二 季 國 內 生 產 總 值 年 率 終 值 維 持 增 長 3.3% ， 符 合 預 期 ， 而 第 二 季 個 人 消 費 增 幅 則 由 最 初 公 布 時 的 3% ， 向 上 修 訂 至 3.4% 。 經 濟 學 家 認 為 ， 汽 車 、 家 庭 及 商 業 設 備 的 需 求 為 刺 激 第 二 季 經 濟 增 長 的 主 要 動 力 。 另 外 ， 美 國 勞 工 部 公 布 ， 截 至 9 月 25 日 止 的 初 次 申 領 失 業 金 人 數 降 至 35.6 萬 ， 低 於 預 期 的 41.8 萬 及 對 上 一 周 的 43.5 萬 。 不 過 ， 截 至 9 月 18 日 止 的 持 續 申 領 失 業 金 人 數 ， 則 增 至 280.2 萬 ， 大 幅 超 過 預 期 的 270.8 萬 ， 及 上 次 的 265.8 萬 。 數 據 刺 激 美 元 略 升 美 元 在 數 據 公 布 後 略 為 回 升 ， 歐 元 及 英 鎊 分 別 回 落 至 1.2025 及 1.7635 附 近 ， 而 美 元 兌 日 圓 再 次 逼 近 113 。 在 屢 次 下 破 1.20 心 理 關 口 未 出 現 明 顯 跌 勢 後 ， 歐 元 兌 美 元 周 三 在 倫 敦 收 市 後 由 1.1993 的 全 日 低 位 急 升 ， 最 高 見 1.2055 ， 技 術 上 呈 現 單 日 轉 向 的 轉 勢 信 號 ， 尾 市 回 試 1.2020 見 支 持 後 再 升 ， 最 後 以 1.2037 收 市 。 昨 天 在 東 京 開 市 前 ， 歐 元 一 度 升 破 1.2070 ， 其 後 輕 微 下 破 周 三 的 收 市 後 再 升 ， 歐 洲 市 初 段 最 高 升 至 1.2076 。 然 而 ， 受 到 德 國 昨 天 公 布 的 9 月 份 就 業 數 據 較 預 期 差 所 影 響 ， 歐 元 兌 美 元 在 倫 敦 市 初 段 回 落 至 1.2050 以 下 。 德 國 9 月 份 經 季 節 性 調 整 後 的 失 業 率 升 至 11.7% ， 較 市 場 預 期 維 持 在 11.6% 略 高 ， 而 失 業 人 數 更 增 加 3.9 萬 ， 較 8 月 份 時 的 減 少 1.3 萬 及 預 期 減 少 1.2 萬 有 明 顯 差 距 。 由 於 被 德 國 勞 工 局 在 失 業 類 別 中 剔 除 的 名 單 ， 重 新 歸 納 在 失 業 人 口 ， 故 此 令 到 失 業 率 上 升 。 不 過 ， 歐 元 匯 價 並 未 受 到 太 大 影 響 ， 兌 美 元 僅 由 高 位 逐 步 回 落 至 1.2040 水 平 ， 但 其 後 迅 速 返 回 1.2050 以 上 。 雖 然 目 前 仍 以 利 率 變 化 為 影 響 匯 率 的 主 要 因 素 ， 而 美 國 聯 儲 局 亦 很 大 可 能 繼 續 加 息 ， 但 現 時 距 離 下 次 聯 儲 局 公 開 市 場 委 員 會 （ FOMC ） 的 議 息 時 間 仍 有 一 個 多 月 ， 短 期 形 勢 對 美 元 略 為 不 利 。 雖 然 德 國 大 選 後 ， 至 今 仍 令 政 局 不 明 朗 ， 但 只 要 政 局 明 朗 化 ， 對 歐 元 是 絕 對 的 好 消 息 。 以 周 三 美 國 公 布 遠 勝 預 期 的 8 月 份 耐 用 品 定 單 ， 及 昨 天 德 國 失 業 率 上 升 ， 仍 沒 有 對 歐 元 產 生 太 大 沽 壓 可 見 ， 市 場 焦 點 並 非 在 此 。 英 鎊 1.76 暫 見 支 持 筆 者 估 計 ， 焦 點 極 有 可 能 是 下 周 五 美 國 公 布 的 9 月 份 就 業 數 據 ， 尤 其 是 非 農 業 就 業 人 數 的 變 動 。 目 前 的 調 查 結 果 顯 示 ， 經 濟 學 家 普 遍 預 期 ， 美 國 9 月 份 非 農 業 職 位 將 會 減 少 16.8 萬 （ 8 月 份 為 增 加 16.9 萬 ） ， 而 製 造 業 職 位 亦 將 減 少 4 萬 （ 8 月 份 僅 減 少 1.4 萬 ） ， 而 失 業 率 則 預 期 由 4.9% 升 至 5% 。 三 隻 主 要 外 幣 ─ 歐 元 、 日 圓 及 英 鎊 在 本 周 初 創 近 期 新 低 後 未 見 進 一 步 轉 弱 ， 歐 元 守 穩 1.20 ， 美 元 兌 日 圓 兩 度 挑 戰 113.50 不 破 ， 並 返 回 112 水 平 ， 英 鎊 亦 在 1.76 美 元 見 支 持 ， 不 排 除 市 場 今 天 借 美 國 公 布 不 佳 的 9 月 份 消 費 信 心 指 數 及 採 購 經 理 指 數 ， 而 開 始 拋 售 美 元 ， 並 於 下 周 初 再 藉 預 期 就 業 數 據 不 理 想 而 進 一 步 壓 抑 美 元 。 約 翰

澳元候0.751吸納 30/09/2005 美 國 8 月 份 耐 用 品 定 單 增 幅 雖 遠 超 預 期 ， 但 由 於 市 場 投 資 氣 氛 轉 持 觀 望 ， 致 昨 日 美 元 兌 歐 日 等 貨 幣 表 現 大 致 靠 穩 ， 除 美 元 兌 日 圓 於 歐 市 早 段 一 度 回 至 112.85 外 ， 英 鎊 則 曾 低 成 1.7640 水 平 。 資 深 外 匯 業 人 士 馬 偉 國 ： 僅 從 近 期 美 國 長 短 息 率 走 勢 來 看 ， 顯 示 聯 儲 局 將 繼 續 加 息 來 調 節 通 脹 ， 雖 然 美 國 風 災 過 後 勢 必 影 響 當 地 的 消 費 意 欲 ， 但 現 階 段 美 元 走 勢 則 受 加 息 因 素 支 持 。 昨 日 歐 元 兌 美 元 於 歐 市 早 段 在 1.20 中 位 靠 穩 ， 但 在 德 國 政 局 未 明 朗 前 ， 料 歐 元 會 在 1.1950-1.2250 範 圍 上 落 ， 若 入 市 作 短 線 投 資 ， 則 以 高 沽 英 鎊 較 有 可 為 ， 原 因 是 由 於 最 近 英 國 經 濟 數 據 均 較 預 期 差 ， 如 見 1.7870 不 妨 建 鎊 匯 淡 倉 ， 目 標 為 1.7420 ， 以 1.7980 止 蝕 。 澳 元 雖 然 調 整 ， 但 內 銷 表 現 不 弱 ， 建 議 於 0.7510 應 吸 納 澳 元 ， 以 0.7750 先 行 套 利 ， 訂 0.7410 止 蝕 ， 預 期 澳 元 會 在 0.7420-0.7780 區 間 上 落 。 交 通 銀 行 資 金 部 外 匯 交 易 員 周 少 權 ： 雖 然 市 場 藉 美 元 超 買 有 獲 利 回 吐 行 動 ， 但 市 場 投 資 氣 氛 仍 較 傾 向 美 元 ， 相 信 是 與 繼 續 加 息 有 關 。 由 於 英 國 多 項 經 濟 數 據 欠 佳 ， 料 鎊 息 有 機 會 調 減 ， 令 鎊 匯 轉 呈 弱 勢 ， 故 建 議 於 1.7680 附 近 入 市 沽 鎊 ， 目 標 為 1.7550 ， 並 以 1.7730 止 蝕 。 在 日 經 指 數 大 升 的 支 持 下 ， 從 技 術 走 勢 看 ， 現 階 段 應 高 沽 美 元 建 圓 匯 好 倉 ， 策 略 是 以 113.30 買 日 圓 後 ， 訂 112 附 近 才 作 回 吐 ， 穿 113.80 止 蝕 。

歐元等佢再衝 30/09/2005 外 幣 真 係 好 似 轉 勢 喎 。 前 晚 隻 歐 元 又 歐 洲 收 市 時 段 ， 直 情 係 星 期 二 翻 版 ， 匯 價 做 穿 些 少 1.20 ， 跌 到 1.1993 就 急 升 ， 今 次 仲 強 ， 抽 到 上 去 1.2055 ！ 好 彩 小 妹 都 唔 執 輸 ， 前 晚 見 美 國 公 布 個 8 月 份 耐 用 品 定 單 勁 升 ， 但 美 元 一 反 應 都 無 ， 好 唔 正 常 。 令 我 好 肯 定 隻 歐 元 會 抽 番 上 去 ， 而 且 呢 幾 日 隻 歐 元 大 部 分 時 間 都 企 穩 1.20 樓 上 ， 基 於 跌 唔 落 就 一 定 要 升 定 律 ， 於 是 我 1.2024 一 手 歐 元 ， 止 蝕 位 就 擺 1.1970 。 尋 日 朝 九 點 幾 起 身 ， 見 隻 歐 元 仲 企 1.2040 樓 上 ， 冇 耐 仲 破 埋 1.2050 個 心 理 位 ， 睇 怕 仲 有 得 升 ， 一 於 hold 住 先 。 睇 個 外 匯 網 站 提 供 新 聞 ， 話 歐 元 如 果 破 到 1.2070 就 會 繼 續 衝 頂 ， 但 又 有 唔 少 沽 盤 1.2080 到 1.2120 排 晒 隊 沽 歐 元 ， 又 話 1.20 樓 下 有 好 多 歐 元 買 盤 ， 咁 搞 法 咪 即 係 會 行 上 落 市 ？ 但 以 歐 元 最 近 五 日 即 市 圖 睇 ， 歐 元 似 做 緊 大 圓 底 ， 阻 力 位 大 約 1.2080 ， 破 位 話 ， 計 數 可 以 上 到 1.2181 。 隻 YEN 則 升 番 去 112 ， 尋 日 朝 打 畀 Jenny 問 佢 有 冇 YEN ， 佢 話 前 晚 見 隻 YEN 散 到 去 113 四 十 幾 唔 敢 入 市 ， 後 尾 見 佢 升 番 去 113 廿 幾 先 半 手 ， 仲 擺 埋 止 蝕 位 113.75 。 蘇 小 妹

英鎊趁反彈伺機沽 30/09/2005 美 國 公 布 8 月 份 新 屋 銷 售 量 下 降 ， 顯 示 消 費 者 對 經 濟 增 長 抱 審 慎 態 度 ， 而 受 到 先 後 兩 次 颶 風 吹 襲 ， 美 國 消 費 者 信 心 和 消 費 意 欲 也 有 一 定 程 度 的 打 擊 。 相 反 德 國 公 布 9 月 份 IFO 商 業 信 心 指 數 為 96 ， 較 市 場 預 期 的 94.2 為 佳 ， 而 9 月 份 消 費 物 價 以 年 率 計 算 ， 亦 上 升 2.5% ， 為 2001 年 6 月 以 來 最 高 ， 亦 高 於 市 場 預 測 的 2.3% 及 8 月 份 的 1.9% 。 德 國 通 脹 顯 然 受 到 近 期 高 油 價 的 影 響 而 升 至 四 年 來 高 位 ， 而 預 期 德 國 整 體 通 脹 水 平 亦 達 2.5% ， 遠 高 於 歐 洲 央 行 訂 下 的 2% 目 標 。 德 國 自 月 中 大 選 後 ， 由 於 政 局 未 見 明 朗 ， 令 歐 元 早 已 在 過 去 一 周 持 續 受 壓 ， 兌 美 元 只 能 在 低 位 維 持 反 覆 爭 持 局 面 ， 在 本 周 中 更 跌 破 1.20 水 平 。 歐 元 1.203 買 入 不 過 ， 現 在 德 國 兩 黨 繼 續 舉 行 會 議 ， 希 望 早 日 除 去 令 市 場 不 安 的 局 面 ， 若 果 稍 後 兩 黨 出 現 聯 盟 妥 協 結 果 ， 將 對 歐 元 產 生 正 面 刺 激 ， 加 上 歐 洲 央 行 亦 調 高 明 年 歐 元 區 的 經 濟 增 長 率 預 測 ， 由 今 年 1.3% 調 升 至 1.8% ， 相 信 短 期 歐 元 兌 美 元 可 重 拾 升 勢 。 建 議 在 1.2030 買 入 歐 元 ， 目 標 1.2180 ， 止 蝕 1.1970 。 英 國 國 家 統 計 局 周 三 公 布 的 第 二 季 國 內 生 產 總 值 （ GDP ） 按 季 增 長 為 0.5% ， 年 率 則 向 下 修 正 至 增 長 1.5% ， 為 12 年 來 最 低 。 另 一 方 面 ， 英 國 工 業 聯 合 會 9 月 份 零 售 數 據 報 負 24 ， 市 場 預 期 為 負 15 ， 跌 幅 為 22 年 來 表 現 最 差 的 一 個 月 ， 數 據 公 布 後 ， 英 鎊 持 續 受 壓 ， 兌 美 元 下 滑 至 1.76 水 平 。 由 於 數 據 令 人 失 望 ， 市 場 開 始 憂 慮 短 期 英 倫 銀 行 可 能 調 低 息 率 ， 令 英 鎊 短 期 仍 有 下 跌 空 間 ， 建 議 趁 英 鎊 反 彈 伺 機 沽 空 ， 可 於 1.7730 入 市 ， 目 標 1.7580 ， 止 蝕 於 1.7800 。 中 信 嘉 華 銀 行 高 級 副 總 裁 兼 財 資 市 務 部 主 管 　 鄺 國 榮

京滬地產商融資外求 30/09/2005 自 中 央 嚴 格 控 制 房 地 產 項 目 貸 款 後 ， 開 發 商 正 轉 投 外 國 基 金 的 懷 抱 。 二 十 七 家 京 、 滬 房 地 產 企 業 ， 將 趁 下 月 初 赴 美 參 加 有 關 房 地 產 金 融 峰 會 的 機 會 ， 與 雷 曼 兄 弟 、 摩 根 士 丹 利 等 國 際 機 構 接 觸 。 有 業 者 坦 承 此 行 是 為 了 以 後 的 融 資 鋪 路 ， 預 計 明 年 將 有 大 量 海 外 基 金 進 入 中 國 房 地 產 市 場 。 據 悉 ， 包 括 天 鴻 、 首 創 、 萬 通 、 當 代 等 中 資 地 產 商 將 參 加 峰 會 。 主 辦 此 次 峰 會 的 基 強 聯 行 投 資 管 理 （ 中 國 ） 公 司 表 示 ， 在 紐 約 舉 行 的 會 議 ， 將 為 內 地 地 產 商 提 供 和 海 外 基 金 公 司 主 管 房 地 產 業 務 的 高 層 直 接 面 談 之 機 。 海 外 基 金 將 湧 華 有 地 產 業 者 直 指 ， 大 型 開 發 商 都 在 增 加 土 地 儲 備 ， 這 需 要 大 量 資 金 ， 而 在 內 地 銀 行 融 資 愈 來 愈 困 難 的 環 境 下 ， 不 少 開 發 商 已 經 未 雨 綢 繆 ， 開 始 為 以 後 的 融 資 拓 展 渠 道 。 此 次 紐 約 高 峰 會 雖 然 難 有 實 質 的 合 作 項 目 ， 但 可 為 國 際 資 本 進 入 中 國 建 立 通 道 ， 是 戰 略 合 作 的 「 前 奏 」 。 基 強 聯 行 北 京 辦 事 處 投 資 經 理 呂 行 預 計 ， 今 年 聖 誕 節 到 明 年 五 月 ， 將 是 海 外 基 金 在 華 選 擇 項 目 的 時 間 ， 待 明 年 初 市 場 回 歸 理 性 後 ， 內 地 房 產 行 業 優 勝 劣 汰 的 現 象 將 更 為 明 顯 ， 大 約 六 、 七 月 起 ， 將 有 大 量 海 外 基 金 進 入 中 國 。

內企多無意拓展海外市場 30/09/2005 豐 銀 行 亞 太 區 主 席 鄭 海 泉 表 示 ， 中 國 企 業 有 意 收 購 美 國 資 產 是 正 常 及 自 然 ， 對 美 國 來 說 也 是 有 利 。 至 於 中 美 兩 國 之 間 的 貿 易 不 平 衡 ， 鄭 海 泉 認 為 ， 解 決 方 法 是 美 國 向 中 國 輸 出 更 多 服 務 ， 而 非 靠 人 民 幣 升 值 。 國 企 購 美 資 產 有 理 鄭 海 泉 日 前 在 紐 約 出 席 美 國 亞 洲 協 會 午 餐 會 時 ， 提 及 外 界 對 中 國 存 有 五 個 誤 解 ， 其 中 包 括 懷 疑 中 國 企 業 進 入 美 國 企 業 的 意 圖 。 不 過 ， 鄭 海 泉 表 示 ， 中 國 企 業 有 興 趣 收 購 美 國 或 其 他 地 方 的 企 業 ， 是 十 分 自 然 及 正 常 ， 因 為 正 如 美 國 企 業 一 樣 ， 中 國 企 業 也 渴 望 業 務 增 長 、 分 散 盈 利 來 源 、 增 加 分 銷 渠 道 ， 以 及 躍 升 為 世 界 品 牌 。 中 國 企 業 擬 收 購 美 國 資 產 ， 對 美 國 來 說 也 是 有 利 ， 因 為 這 些 外 來 投 資 有 助 維 持 美 國 人 現 時 的 生 活 水 準 及 股 票 價 格 。 此 外 ， 外 界 也 誤 解 中 美 貿 易 不 平 衡 是 由 人 民 幣 匯 率 過 低 造 成 ， 鄭 海 泉 認 為 中 美 貿 赤 始 見 於 七 十 年 代 ， 要 解 決 有 關 問 題 ， 不 是 人 民 幣 升 值 ， 而 是 美 國 向 中 國 輸 出 更 多 服 務 。 他 又 表 示 ， 人 民 幣 匯 率 改 革 是 採 取 循 序 漸 進 的 步 伐 ， 外 界 若 迫 使 中 國 過 早 地 將 人 民 幣 匯 率 轉 為 自 由 浮 動 ， 只 會 令 形 勢 更 難 駕 馭 。 此 外 ， 經 濟 學 人 信 息 部 一 份 調 查 報 告 顯 示 ， 大 多 數 的 內 地 企 業 ， 仍 然 持 續 關 注 內 地 市 場 ， 很 少 有 進 軍 境 外 的 打 算 ， 當 中 九 成 一 企 業 表 示 ， 未 來 三 年 內 地 市 場 仍 是 他 們 的 主 要 目 標 ； 一 成 七 企 業 表 示 將 選 擇 東 南 亞 、 東 北 亞 市 場 ； 一 成 二 公 司 會 選 擇 俄 羅 斯 及 歐 洲 ； 選 擇 北 美 的 企 業 只 有 一 成 一 。 此 外 ， 有 五 成 半 公 司 表 示 ， 視 內 地 大 型 國 企 為 主 要 競 爭 對 手 ， 其 次 是 民 營 企 業 ， 反 而 外 國 公 司 帶 來 的 威 脅 並 不 大 。 調 查 又 指 出 ， 中 國 公 司 非 常 認 同 品 牌 的 競 爭 價 值 ， 四 成 九 公 司 表 示 ， 品 牌 是 一 間 公 司 非 常 重 要 的 競 爭 優 勢 ， 但 有 六 成 受 訪 者 認 為 ， 對 於 品 牌 最 大 的 威 脅 是 數 量 不 斷 增 長 的 內 地 品 牌 。 經 濟 學 人 信 息 部 亞 洲 區 編 輯 總 監 查 理 斯 格 登 表 示 ， 雖 然 調 查 顯 示 大 部 分 內 地 企 業 未 有 進 軍 海 外 的 計 畫 ， 但 相 信 香 港 可 以 協 助 內 地 企 業 熟 習 國 際 標 準 。

吉利明年在港產車 30/09/2005 吉 利 汽 車 （ 0175 ） 計 畫 與 生 產 力 促 進 局 合 作 在 港 生 產 汽 車 ， 吉 利 執 行 董 事 洪 少 倫 表 示 ， 集 團 已 向 產 力 局 提 交 多 個 方 案 ， 最 快 可 於 明 年 啟 動 ， 現 正 待 產 力 局 最 後 拍 板 。 數 方 案 待 產 力 局 拍 板 吉 利 早 前 與 產 力 局 簽 署 合 作 備 忘 錄 ， 在 港 合 作 研 發 新 型 轎 車 。 洪 少 倫 昨 日 出 席 汽 車 工 業 研 討 會 後 表 示 ， 吉 利 已 提 交 了 多 個 合 作 方 案 ， 當 中 有 些 可 以 較 快 推 行 ， 有 些 較 慢 ， 最 終 採 用 哪 一 個 方 案 ， 則 由 產 力 局 決 定 。 洪 少 倫 又 指 出 ， 若 選 擇 最 快 的 方 案 ， 預 計 可 於 明 年 啟 動 有 關 計 畫 。 產 力 局 總 裁 楊 國 強 則 表 示 ， 預 計 要 成 立 汽 車 零 部 件 研 發 中 心 後 ， 才 會 啟 動 與 吉 利 的 合 作 計 畫 。 他 又 指 出 ， 目 前 立 法 會 正 在 商 討 成 立 汽 車 零 部 件 研 發 中 心 的 細 節 ， 當 中 包 括 投 資 比 例 及 回 報 率 等 ， 預 計 年 底 會 有 共 識 。 此 外 ， 內 地 傳 媒 指 吉 利 有 意 出 口 汽 車 至 俄 羅 斯 ， 洪 少 倫 澄 清 ， 出 口 汽 車 至 俄 羅 斯 仍 處 於 商 討 階 段 ， 暫 時 未 落 實 。