原油此轮中级下跌走势，基本面：伊朗回归市场，夏季炼油厂检修，中东局部小型风险事件完结。技术上更清晰，就不说了。4月份，头脑正常的市场人士都知道伊核协议将在6月底达成，伊朗将回归市场，错误在于，包括高盛在内，都认为伊朗在协议达成后的12个月内仅能恢复产能至350万桶/日（伊朗被制裁前的产能是370万桶/日，6月份实际产量是280万桶/日），但伊朗在协议达成后宣布，6个月内产能至400万桶/日——市场低估了伊朗产能恢复的速度——既然大家都知道6月底达成协议，那伊朗作为谈判方之一更是早早明白6月底是大限，早早做好了恢复产能的准备。自62连续下跌六周后，市场人士中期基本继续看跌。个人认为，目前的时点和价位可以支持原油的反弹走势，理由如下：一、伊核协议需要得到美国国会批准，已有216位美国共和党议员明确表态将投反对票，内塔尼亚胡在美国国会的演讲是有效果的，共和党控制两院，伊核协议在美国会通过存在一定风险，尽管奥巴马态度坚决。二、沙特削减产量。OPEC和沙特七月产量都达到月度历史峰值，分别为3201万桶/日和1050万桶/日，其中沙特在伊朗被制裁前剩余产能为350万桶/日，在去年10月油价暴跌前剩余产能为280万桶/日，6月底剩余产能为204万桶/日（6月底全球剩余产能为248万桶/日），就是说为了将美国页岩油厂商清出市场，沙特义无反顾选择增产。美国页岩油厂商至今仍能支持，主要原因在于市场早前高估了其生产成本，事实证明，除了高盛的研报对页岩油厂商的成本分析较靠谱外，其它机构都高估了其成本。此外，技术进步、政府补贴以及期货套保都在一定程度上缓解了其成本压力。原油价格在50时，沙特维持现有福利水平，每年的财政赤字将达到900亿美元，但沙特有9000亿美元的外储，所以，除非美国页岩油厂商在开采领域有决定性的技术进步，或者替代能源领域有决定性技术进步，沙特及OPEC成员国将是稳赢格局。当伊朗回归市场后，沙特的第一反映是削减20-30万桶/日产量，而没有选择继续增产，摧枯拉朽，将油价搞到30-，还是前面的问题，低估了美国页岩油厂商对抗低油价的能力，认为40-60区间足以将其驱逐出市场——这一表态将为中期油价提供支撑。短期消息面，周三的美国原油库存和周五贝克休斯的美国活跃钻井平台数量可能为短期油价提供支撑，美国活跃钻井平台数量已经连续三周回升，在油价连续六周下跌背景下，反转下跌可能极大；夏季炼厂检修因素通常在6月底就被计入油价。技术面，43.58-62.58的箱体格局非常清晰，前低43.58将提供短线支撑。综上，看好原油在当前时点的反弹，建议现价45.7买入，目标0.382分割位51.7。以上建议仅供参考。注：文中油价指WTI

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