[backcolor=rgb(238, 238, 238)]自己把股票换成外汇就好[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)] [/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]第一章：交易的逻辑[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　首先，我们需要明确一点，交易中究竟有没有确定性？[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　所谓确定性，就是指在某种形态，或者说具备了某几个条件的情况下，价格就一定会涨或者跌，或者能够确定涨跌的幅度。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　目前为止，没有任何一种理论能够找到哪怕是一种确定性。如果你找到了，那恭喜你了，因为就凭这一个确定性，就可以获得难以想象的财富了。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　既然无法找到这种确定性，那实现稳定持续盈利的方法就是利用概率。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　因为没有确定性的形态，所以每次的交易结果都具有不确定性，那怎么才能盈利啊？最为合理的方式就是在概率上下功夫。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　有一个道理我再强调一下：再高的概率也不是确定性。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　我举个简单例子。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　你做游戏，一共一副扑克牌，54张，规则是你抽到大王你就输，抽到其他你都赢。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　你赢的概率是53/54，很高了吧。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　你有100元，赢了对方付你赌注的10倍，输了你赔掉你的赌注。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　回报风险比也够高了吧，10倍。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　所有的一切都有利于你。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　那你这一次下注所有的100元。结局呢，你可能就那么背，输的身无分文，一次全部输光。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　所以确定性就是确定性，高概率就是高概率。二者的方法完全不同。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　因为在确定性的情况下，所有的资金管理策略、止损策略、加码策略等等的一切，都成为多余的东西，都没用了。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　但是只要存在不确定性，哪怕是概率很小的不确定性，你就需要制定相关的策略。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　比如上面的游戏，你就要考虑每次只拿出总本金的一部分作为赌注，而不是一次赌全部。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　这是交易的本质。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　如果这个都无法认同，我们谈的一切的一切都失去了基础。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　交易的一切的一切，都是沿着一个逻辑，一步步的走出来的。很多人没有意识到这个问题。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　如果大家都认同，实现盈利的方法要利用概率，那两个要素就很关键：[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　第一是胜率；[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　第二是单笔交易盈利的程度。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　第一个，你赢的次数多，当然容易获利，因为无法找到一定赢的方法，所以要找到尽量赢的多的方法。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　第二个，就算你赢的次数比亏损的多，但赢的是小头，一输就输个大的，最后还不一定会盈利。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　因此在这个基础上，就出现了回报风险比的概念。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　有的人说，我不管那么多，每次买了，只要赢就好。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　好的，那你有可能某一次亏的吐血。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　有过这样经历的人应该不少吧。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　哪怕赢了很多次，都不够这一次亏的，所以老股民都学精了，当情况不妙时，亏了也要出。就是止损的雏形。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　当然这个止损是原始的止损，是没有建立在交易系统框架中的止损，凭的只是多年的交易经验。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　逐渐的，你就会发现，在每一笔交易前就设好止损位远比出了问题再被迫斩仓要好的多。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　设好止损位后，也比较容易判断一笔交易的质量。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　比如你承担了5%的风险，却只赚到2%的利润，你觉得这笔交易如何？[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　在没有止损位的情况下，赚到2%你知足了。但当你明白，你的这笔2%的利润是冒着5%的风险获得的，你的观点就发生改变了。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　这就是回报风险比的起源。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　所以当你意识到这一点时，你就会重新审视每一笔交易。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　以前的很多交易，现在来看，都有点不太靠谱。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　呵呵，这就是你的进步了。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　所以结论就是：赚了钱的交易未必是好交易。[/backcolor]


[backcolor=rgb(238, 238, 238)]第二章：单笔交易[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　我们先从最基本的交易形式：单笔交易开始。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　一笔交易行为，表面上很简单，就是买入、卖出两个步骤。但这些步骤都是决策的结果，而在做出这些动作前的决策过程，却要复杂的多。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　交易就是这样一个过程：你在10元钱买了100股股票A，然后几天后在10.5元卖出。一笔交易完成。你动用资金1000元，盈利50元，盈利率5%。这里不考虑交易佣金和税金。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　你为何要做这笔交易？[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　毫无疑问，你希望获得收益。当你买入后，股票价格上涨，你卖掉就可以获得收益。如果明知道会亏损，任何理性的交易者都不会这么干。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　所以，收益是交易的一个基本要素。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　此外，你如何能够确认你买入后股价就一定会上涨，从而获得收益？很抱歉，交易的结果是不确定的，无论你如何努力。因此，只要你买入了股票，就面临着价格下跌从而导致损失的可能。这就是风险。因此，在决定交易前，你必须要考虑风险的因素。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　所以，风险是交易的另一个基本要素。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　交易的两个基本要素是：风险和收益。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　风险如何衡量呢？[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　很多人以为就是投入的1000元。其实不是。真正的风险应该是你买入的价格减去你愿意止损的价格再乘以股票数量。以上例，如果10元买进，你愿意跌到9元就止损出局（这里指的是严格执行止损纪律，到了止损位就无条件出局），那么该笔交易真正的风险（这里用R表示）就是：R=（10-9）*100=100元，而不是总金额1000元。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　R就是在进行一笔交易前，你所愿意承受的最大的损失，我把它称为一笔交易的初始风险。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　收益如何衡量呢？[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　收益有两种含义：一是预计收益，就是在买入前，你预计可能赚到的钱；二是实际收益，在上例中就是50元。二者并不一定相同。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　预计收益的确定要有合理的依据，后面会详细谈到这个问题。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　实际收益往往交易结束后才可以知道准确的数值，但在决定交易前，我们需要一个标准来帮助我们决策。这时预计收益具有很重要的价值。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　考核一笔交易质量的基本标准叫做回报风险比，就是预计盈利/初始风险R。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　通常回报风险比要在3:1以上，一笔交易才值得做。主要是考虑到胜率及成本的因素。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　就单笔交易而言，我们要考虑以下几个因素：[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　1、止损点。原则上做每笔交易前，一定要设好止损，并且严格执行。你可以设定比较宽松的止损点，这样就不容易触发止损，但同时，也会让你承受更大的风险。止损点的设定有很多技巧，后面我们会专门讨论。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　2、初始风险R：根据买入价格和止损点，就可以得出该笔交易承受的初始风险。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　3、预计盈利：要合理的判断股价可以到达的位置，即预计盈利。预计盈利的确定要有充分的依据，而不是随意指定。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　4、回报风险比：即预计盈利/初始风险R。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　5、实际盈利：交易结束后，就可以确定实际盈利（或者亏损）。实际盈利不一定等于预计盈利，这依赖于实行什么样的退出策略。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　我们的目的是找到能够实现交易盈利的方法。那究竟有没有方法能够使我们做到每次交易都盈利呢？[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　很可惜，这无法实现。任何一笔交易的结果都是不确定的，也就是说你总是有可能赚，也有可能亏。无论你多么的努力和勤奋。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　交易第一公理：任何一笔交易的结果都是不确定的。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]　　要实现持续稳定的盈利，我们需要新的角度。[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)] [/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)]通过了再接[/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)] [/backcolor]
[backcolor=rgb(238, 238, 238)] [/backcolor]

第三章：交易系列 　　前面谈到的都是单笔交易的问题。当你进行一系列交易，比如100次，甚至不停的交易下去时，这时我称作交易系列。此时需要考虑的因素就会完全不同于单笔交易。 　　个体和整体呈现出不同的特征，正如代数学扩展到无限，从而产生微积分一样，其理念和思维方式也截然不同。 　　根据交易第一公理：单笔交易的结果总是不确定的。 　　这意味着只要交易，总是有可能赚，有可能赔，无论你怎样努力。哪怕你连续赢100次，也无法保证第101次一定会赢。因此必然的结论就是：你只能尽量提高准确度，而无法做到完全把握。 　　交易系列的成功之道就是：找到一个优势，用足够多的次数，使得优势自己发挥作用。就像赌场老板经营赌场一样，每一次赌博的结果都不确定，根据概率，每一次老板都占有优势，因此可以合理的预计经过一定次数后，老板必然会盈利。这就是交易的根本原理。所以我说交易是个游戏，是个概率和数字的游戏。 　　现在交易的重点不再是如何让自己的每一次交易都能赢，其实每次的交易输赢根本不重要；而是如何找到一个对自己有利的优势，即概率上有利于自己，同时使得交易可以进行到一定次数，避免在此之前自己就已经破产。 　　这就是交易系统的核心思想。 　　在现实世界中，要说到与交易最为相近的，应该是赌博了。其实交易和赌博很像是孪生兄弟，具有极高的相似度。很多交易高手都是从赌博策略中得到灵感，然后驰骋于交易世界。 　　赌场为什么能够持续不断的赚钱？因为赌场老板采用了一种古老但有效的策略：制定有利于自己的规则，哪怕有利的程度只有很小的几个百分点。 　　每一次的赌博的结果都具有随机性，经常的让赌客赢到钱才能刺激赌客下更大的赌注。只输不赢的赌场谁还会来？ 　　只要赌博的次数达到一定的规模，赌场老板就有非常大的可能性赚钱。因此老板能够容忍一定次数甚至是连续的亏损。 　　这种策略可以总结如下：只要找到一种有优势的策略，并且使得样本规模足够大，那就有很大的可能性赚钱，尽管有些时候也会连续的亏钱。 　　虽然你对单笔赌博的结果无法确定是输是赢，但不影响你最终的结果是赚钱。重要的是确保一个优势的策略，及足够多的次数。 　　跟赌博相同，只要交易者能够找到一种策略，使得交易者具备优势，同时交易次数能达到一定规模，那交易者也可以像赌场老板一样赚钱。 　　这就是构建交易系统的基本思路。 以上思路中有两个重要要素： 　　1、具备优势的策略。优势不仅仅跟赢的次数有关，还跟每次赢多少有关。这个非常重要。实际上就是期望值为正，越大越好。 　　2、交易的次数要够多。这就意味着你不能没等到赢的时候就赔光了。这就是资金管理。 　　举个简单例子吧。 　　例3.1．袋子里有10个球，6个红球，4个白球，你每次可以摸一个，然后放回去，再摸，一共摸100次。你共有100元，每次下赌注10元。摸到红球你就赚10元，摸到白球你就亏掉下注的10元。 　　简单分析一下这个游戏。这是个对你有利的游戏，因为你摸到红球的概率是60%，就是赢的概率是60%，摸到白球的概率也就是输得概率是40%。简单算一下，就知道正常情况下，你应该赢（10*60-10*40）=200元，平均每次赢的金额是2元。这就是这个游戏的期望值，也就是平均每次预计产生的盈利。 　　进行的次数越多，你平均每次的盈利就越接近2元。对你来说。这是个不错的游戏。 　　这时你可能会想：我明白了，只要我交易时的成功率越高，比如高于50%，我就取得优势，这样交易一定次数后，我就一定赢钱。好的。我努力研究各种技术分析的技术，指标，努力让自己的成功率尽量高。这就是成功之道。 　　但是先别急，让我们稍微改动游戏的规则。 　　例3.2．其他的都不变，只是摸到红球现在你只能赢5元，摸到白球还是要输10元。这个策略如何呢？ 　　计算一下期望值：（5*60-10*40）/100=-1，意味着平均你每次会亏损1元。 　　为什么赢得概率大，却亏钱呢？是因为回报风险比改变了。初始的例子中，回报风险比是10：10=1，现在却变成5：10=0.5了。 　　所以期望值由两个因素决定：胜率或者叫准确度，和回报风险比。二者缺一不可。 　　再回到例3.1。有了正的期望值你就一定会赢吗？不一定。我们再来看这种情况。 　　假如你连续10次摸出了白球呢？这时候你发现，虽然你有一个有优势的策略，正常应该每次赚2元，但现在你已经没有一分钱的本钱了，你已经认赔出局了。怎么办？ 　　你可能会说这不可能，运气也太差了吧。是的，这种情况出现的概率很小，大约是0.4的10次方。应该是很小的可能性了。但你不否认有可能会出现这种极端情况吧。这里就牵扯到另一个很重要的问题，资金管理，也就是你如何合理的配置自己的资金的技巧。在例3.1中，你是每次拿出总金额100元的10%来冒风险。假如你每次拿1元，也就是总金额的1%来赌博呢？即使连输10次也只是输掉总金额的10%，你还有90元的本金来翻本。是不是安全多了呢？ 　　你会说，这样是安全了，但赚的也少了。的确，风险和收益本就是相关的。要赚得多，就要承担更大的风险，当然是在其他条件不变的前提下。 　　现在，我们可以试着构建一个初步的交易系统了：就一系列的交易而言，只要找到一种方法，使得期望值为正，同时辅之以合理的资金管理策略，那就可以实现持续稳定的盈利了，尽管会不断的出现亏损的交易。

第四章：期望值 　　期望值为正值是交易系统最为关键的要素。 　　如果没有正的期望值，这个系统根本没有价值。无论你用什么样的技巧，都无法最终实现盈利。 　　期望值由两部分决定，一是回报风险比，二是胜率或者准确度。 　　期望值与回报风险比和胜率都是正相关。回报风险比越高，期望值越理想；胜率和期望值的关系亦然。 　　有一点我需要重点强调： 　　在前面的例子中，无论是赌场的例子，还是摸球的例子，共同点是回报风险比和胜率都是确定的，因此，你只要进行简单的计算就可以知道期望值是多少。 　　而交易系统却有所不同。 　　1、胜率无法事先确定，只能是通过历史的数据检验或者通过一定次数的真实交易后才可以统计出来。 　　2、胜率和回报风险比是负相关的关系，也就是说，回报风险比的变动，会对胜率产生反向的影响。 　　具体如下： 　　在止损位确定的情况下，预计收益定的越高，即回报风险比越高，就有越大的概率在没有到达预计盈利位置时，再次跌回止损位，从而降低准确度； 　　在目标盈利确定时，如果止损位定的越宽松，即回报风险比越低，相应的准确度会提高。 　　因此，在你下次向别人吹嘘你的准确度时，记得顺便说一下你的止损位和预计盈利的目标。在回报风险比很低的情况下谈准确度实在没什么太大意义。 　　3、二者的关系是必须先明确回报风险比，然后才能确定在这个回报风险比下的胜率，而不是相反。这个逻辑关系一定要搞清楚。 　　当然，如果再考虑到提前止损、提前止盈等因素，就更加的错综复杂，使得交易系统的期望值的计算难上加难。在后面的高级技巧中，我们会进一步探讨这些问题，在第一篇里，我们主要讨论最简单的交易系统模型。 　　先来看看回报风险比。 　　回报风险比=预计收益/初始风险R。而R是买入的价格减去你愿意止损的价格再乘以股票数量，也就是每笔交易你愿意承受的初始风险。这里的R衡量的是绝对亏损数值。 　　但我们关心的是预计收益相对于初始风险R的比率。现在我们改变一下计量的方式，把R当做一个标准的单位，我们称为一个单位的风险，就是1R。这样的话，预计收益我们就可以用多少R来表示，从而建立了统一的衡量标准。 　　那么预计收益或者实际收益都可以简单的表示为R的倍数，而不用关注其绝对值，我们称之为R乘数。 　　一笔交易进行前，要有多少的回报，才是适合操作的呢？通常认为，至少要达到3R才值得进行一笔操作。主要是考虑到成功率可能在50%以下，以及交易成本的问题，否则期望值不一定为正。 　　再来看看胜率。 　　有时胜率很高，但在回报风险比较低的情况下，期望值甚至为负。 　　例4.1.。你的止损点设在4%，但你每次赚1%就退出。回报风险比是0.25.。你有很高的成功率，比如75%。你会赚钱吗？ 　　计算一下期望值：0.25R*75%-R*25%=-0.0625R。是负值，还是亏钱的。你的系统不具备优势。 　　而且，你的准确度不一定能够这么高，甚至不一定能超过50%。这不是开玩笑。你觉得自己的准确度一定高于50%，甚至80%，90%。那是你没有真正理解准确度的含义。准确度要建立在有止损点的基础上。很多时候，你买入后，涨了，还没到目标价位又跌回来，甚至直接止损。还有的情况直接跌到止损位，你止损后，又迅速上涨。但你已经止损了。加上这些因素，准确度很难高于50%，尤其是为了提高回报风险比而把止损位定在比较靠近买入价的位置。 　　我个人的看法：准确度能够控制在50%甚至略低一点是比较实际的。重要的是提高单笔交易的盈利能力。每笔交易的预计R乘数至少要达到3才是一笔值得出手的交易。 　　简单测算一下：如果盈利赚取3R,如果亏损损失1R.盈利的比率50%，那么期望值是：3R*50%-1R*50%=R.意味着每笔交易平均下来你可以获利R。 　　假如总资金100万，单笔交易金额为25万，止损位设为4%。即每笔交易设定的初始损失为本金的1%，也就是R=10000，平均每周操作两次。一月操作8次。那你一个月的操作可以获得收益是总资金的8%，年化收益可以达到100%以上。不错的收益吧。 　　实际上，你动用的仓位很可能只是半仓，每次操作两只股票。而且你知道，每只股票再怎么亏损也只是亏损总资金的1%,就是1万元。睡觉都睡的踏实。 　　不要追求过高的准确度指标。重点放在提高单笔操作的盈利性上。这就是这个系统的魅力所在。 　　最后还有一个很重要的问题需要注意，它隐含在期望值当中，很多人却并没有清晰的认识到。 　　要想充分的利用一个正期望值的系统并实现理论上的收益，你就必须做到每次下的赌注相同。试想一下，在摸球的例子中，第一次你赌10元，结果你输了10元，第二次你赌1元，却赢了，结果只赢了1元。这样的情况下，即使你有一个正期望值的系统，也无法保证你实现盈利。 　　所以一个盈利的系统需要具备三个要素： 　　1、 正期望值； 　　2、 资金管理，从而避免破产风险； 　　3、 等额的下注，从而充分的利用期望值。 　　就交易系统而言，你每笔交易所下的赌注就是初始风险R。因此，这里就自然的引出了后面的单笔交易初始仓位确定的概念，也就是将每一笔交易的初始风险R进行统一，使之全部相等，比如都等于总资金的1%。只有这样，交易系统的概率优势才能尽情的发挥。

第五章：资金管理 　　资金管理就是为了解决以下问题：使得交易可以进行到一定次数，避免在此之前自己就已经破产。 　　资金管理实际上包括两个方面： 　　1、 确定每一笔交易的初始仓位，也叫做单笔交易初始仓位确定； 　　2、 确定总仓位。 　　前者试图控制每一笔交易的初始风险。而当你同时进行几笔交易时，就需要后者来控制整体的风险。 　　总之，资金管理的主要作用就是控制风险。 　　一、我们先来看看单笔交易初始仓位确定。 　　就像赌博，如何规划每次的赌注很重要。比如你有100元，每次用50元来赌，只需要连续输两次，你就赔光了。每次10元来赌，赔光概率就比较低了。 　　所以设计一个每次你最多赔多少的策略是很重要的。 　　比如，你总资金是100万，你每次允许自己赔1万，就是说你每次允许自己赔掉的金额是总资金的1%。这通常是一个比较稳妥的策略。意味着你连输100次才会赔光。概率是非常小的，尤其是你具备一定优势的情况下。 　　当然你也可以选择0.5%，或者2%。通常最高不要超过2%，最低也不要低于0.5%。过高会由于严重的突发事件导致过大损失，过低会导致你需要大量的机会才能充分利用资金。 　　前面说过，你每次交易承担的风险就是买入价格减去止损价然后乘以买入股票数量。这就是每笔交易的初始风险R。如果你允许A股票从10元跌到9.5元，那你可以买多少A呢？10000/（10-9.5）=20000股。市值是20000*10=20万，占用总资金的仓位是20%。 　　这就是单笔交易初始仓位确定的全过程。我们总结一下： 　　1、确定你每次交易愿意承受的最大损失占总资金的百分比，本例中是1%。 　　2、确定目标股票的止损点， 　　3、确定你可以买入多少数量的股票A。 　　经过这样的设计后，会出现什么结果呢？ 　　你现在持有2万股的A股票，成本价10元，如果跌到9.5元你就执行止损，损失是10000元，此时，你的损失占总资金的1%。一切都很清晰。 　　这里有个问题需要注意，就是止损点的确定。假如止损点定在9元，结果会大不同。此时你可以买的股票数量是10000股，总价值是10万元，占总资金的10%。 　　一定要理解这个逻辑顺序。开始时你并不知道要买入多少股A股票。只有确定了三个步骤中的1和2后，才可以计算出来到底需要买入的数量。这跟通常的交易逻辑完全不同。普通投资者往往是先决定要买多少仓位，然后确定止损点。 　　希望你能试着去体会这种理念的优势所在。 　　至于具体的数字是1%还是2%，只是反映了你对风险的态度。小的比例同样可以达到相同的效果，只是你需要选择更多的股票。 　　我提供一种针对股票的简单方法，供大家参考。 　　假如总资金100万，按照1%的初始仓位确定方法操作。我把资金均分为8份，每份12.5万，建立一个头寸单位就买12.5万的股票，也可以分几笔建仓，总之一个头寸单位就是12.5万。 　　我的止损点非常容易确定，就是8%。大家计算一下，很简单，刚好是总资金的1%。如果我觉得这只股票很好，就再建仓一个单位，就意味着我持有25万的该股票。这时止损位就会自动变为：4%。或者把这两个单位视为独立的交易，分别按照各自的买入价格的8%作为止损位，分别操作。 　　越小的止损百分比，意味着更大的回报风险比也就是R乘数。要真正在交易中赚取高的回报，必须要捕捉到更高的R乘数。 　　二、至于总体仓位的确定，解决的是系统性风险的问题。 　　就算你对每笔交易的初始损失严格控制在1%，如果你同时操作4笔交易的话，理论上你就有可能在很短的时间里损失达到总资金的4%。这也是很要命的。因此，除了单笔交易的初始仓位控制，总体仓位也需要制定一个明确的标准。如果整体仓位已经达到了上限，那么即使有不错的交易机会，也不能再交易，或者把已经持有的股票卖掉，然后才可以捕捉新的机会。 　　关于整体仓位的问题，后面我们再详细谈。这里就不再赘述。 　　我们尝试着根据股市的特点，把单笔交易初始仓位确定和总仓位确定二者结合在一起，构建一个简单的资金管理框架。这个框架非常简单，只是为了说明的需要。真的用于实战，需要做更多的细化工作，后面会详细谈。 　　中国股市的特点如下： 　　1、中国的A股数量已经超过2000只，每只股票都是一个交易对象，因此，必须要进行选股。 　　2、股市具有明确的分层结构。第一层次是指数，我们以上证指数为例，代表着整个市场的平均的波动状况；然后是各种板块指数，代表同一个板块的整体波动状况；然后才是个股，代表自己的波动。在抓住任何一次交易机会前，适当的参考上一个层级的波动状况，具有一定的参考意义。这就是我们常说的炒股要看大势。 　　3、随着股票数量的增加，大势和个股的不同步现象越来越多。很多时候，大盘指数狂跌，但个股猛涨；大盘在涨，有的个股却进入漫漫下跌通道。 　　4、市场波动通常分为三种状态：上升趋势，下降趋势和横向波动。上升趋势和下降趋势都是趋势，只是前者适于做多，后者适于做空。中国A股市场无法做空，我们在下降趋势时只好放弃，不进行操作。横向波动意味着有波段操作的机会。属于可以操作的阶段。 　　根据上述特点，我们可以建立一个框架。假定： 　　1、对于个股，我们只做处于上升趋势的股票。下降趋势和横盘整理都不考虑。 　　2、对于大盘，我们三种情况都考虑。 　　根据上述二者的不同组合，我们来确定： 　　1、单笔交易初始仓位确定； 　　2、总仓位控制。 　　一个简单的方案如下： 　　1、大盘上升趋势，且个股上升趋势：此时处于最佳状态，我们可以把单笔交易初始风险定为总资金的2%,即R=2%，同时总仓位没有限制，可以满仓。 　　2、大盘横盘整理，且个股上升趋势：此时处于较佳状态，我们可以令R=1%或者2%，总仓位可以限定不超过75%。 　　3、大盘下降趋势，而个股上升趋势；此时风险较大，可以令R=0.5%，同时总仓位不超过25%。 　　以上就是一个根据实际情况进行调整的简单策略。符合交易系统原理，同时又具有一定的灵活性。当然只是为了说明的需要，因此相当的简单。在后面我们会详细的探讨这方面的内容。 　　交易系统不是死板的。死板的是你的心灵。 　　任何真正有效的方法，都需要一定的灵活性和适应性。 　　适合的才是最好的。 　　最后，再次强调下等额下注的问题。 　　单笔交易的初始仓位确定使得每笔交易的初始风险能够完全相同（比如都等于总资金的1%），而不必管你买的是什么股票，买入的数量是多少。这本质上就是等额下注，而这正是交易系统能够顺利实现其期望值的必要条件。 　　我们的最终目的，是把交易行为抽丝剥茧，用最简单、最纯粹的方式描述交易，并按照一定的逻辑建立起完整的分析体系。如果每笔交易都是独特的个体，都采用不同的标准，就会使得分析变得异常困难。 　　但现在我们通过单笔交易的初始仓位控制，使得不管你买的是什么股票，买入多少，何时买入，就该笔交易的风险而言，全部可以表示成总资金的一个相同的百分比，其他的特征都可以忽略不计。如果再加上下一章我们谈到的R乘数，使得每一笔交易的收益，无论是预计收益还是实际收益，都可以表示成初始风险的R乘数，那至此，所有的交易的个性都不复存在，交易真正意义上成为一个完全复制的行为。 　　这就是交易的数理化。

第六章：R乘数 　　R乘数是个非常容易让人产生混乱的概念。 　　我们来一步步理顺。 　　首先R指的是交易者每笔交易愿意承担的初始风险，也就是买入价减去止损位再乘以买入的数量。当结合单笔交易的初始仓位确定后（以1%为例），这个R始终等于总资金的1%，也可以表示成R=1%。这相当于建立了一个统一的标准。 　　衡量一笔交易是否操作的重要指标是回报风险比，就是预计收益与R的比值。反过来说就是预计收益要达到多少R.。在前面谈到至少要3R才值得进行一笔交易，就是这个意思。 　　所以R乘数就是R的倍数，指的是收益不再考虑其绝对值，而是跟初始风险的比率。 　　在摸球的例子中，摸到红球，赢5元，摸到白球输10元，R乘数是0.5。 　　买入股票A的例子中，买入价10元，止损位9.5，预计收益11元。R乘数=（11-10）/（10-9.5）=2. 　　大家有没有发现问题？ 　　摸球的输赢结果是事先就确定好的，也就是已知的。但股票A中，收益只是预计收益。这就引发了一系列的问题。 　　因此R乘数分为预计的R乘数和实际的R乘数。 　　预计的R乘数用来判断一笔交易值不值得进行操作；实际的R乘数指的是一笔交易完成后的真实的结果。 　　在完全机械化的交易系统中，如唐奇安通道系统，一切都是机械化的，不需要人为做出判断，入市信号和退出信号都是可以客观衡量的，因此，入市的时候，不需要考虑预计收益的问题。但该系统隐含的假设是：一旦趋势成立，那将是一个很大，比如20R的回报。这个系统的实质就是牺牲成功率（准确率通常在40%以下），但博取少数几笔较大的R回报。 　　这个系统的R乘数往往是通过历史数据检验来测算的，因为全部是客观的，可以计算机直接进行模拟。模拟的结果就是该系统预计的期望值，及每笔交易构成的所有R乘数的分布。这个历史测试的结果可以指导交易者进行交易，但实际的成果不一定跟历史测试吻合。只是起到指导意义。 　　但另外一些不完全机械化的系统中，交易者需要做出一定的判断，决定是否入场，或者是否退出。因此，这样的系统无法进行历史数据测试，因此也无法得出历史模拟的期望值及所有R乘数的分布。系统实际的效果如何，必须依靠实际的交易来检测。在此之前，你无法得知。所以预计的R乘数是个重要的参考指标。 　　实际上，R乘数提供了一个统一的度量衡，让投资者很容易、很方便的比较每笔交易可能及实际产生的结果，并计算整个系统的综合效果。尤其是跟单笔交易的初始仓位确定结合在一起，威力无穷。 　　R乘数是交易系统中非常重要的概念。每笔交易最终都会用一个R乘数来代表，可以是正值（代表盈利），也可以是负值（代表亏损）。当然，一笔交易的实际亏损可以大于或者小于或者等于1R;一笔交易产生的盈利也可以大于、小于或者等于预计收益，具体都取决于我们的退出策略。后面会详谈。 　　一个交易系统，实质上就是一系列的交易构成。而每笔交易都可以表示成一个R乘数（这里指实际R乘数），所以，从本质上讲，交易系统就是一系列的R乘数的分布。这就是交易系统最形象的描述和本质。 　　范.萨普在《通往财务自由之路》中分析了R乘数。但是他的论述是比较简单的。因为他讲的一切都是指的交易系统产生的实际的R乘数。 　　为什么会这样？ 　　是因为他所谈的交易系统基本都是机械化交易系统，基本都是可以用历史数据进行检测的；即使不能检测的，他也是强调用实际的小额交易来测算一定交易次数产生的实际R乘数。这些历史检测的结果或者实际小额测试的结果，就成为R乘数的分布。 　　机械性交易系统就是系统中的所有环节都是可以确定的，不需要个人的判断。比如，使用均线，10日ATR，历史新高等，这些无需个人判断，都是明确的，可以客观衡量的，因此也可以直接用计算机进行历史数据检测得出实际的R乘数。 　　而自主式交易系统则不同。交易系统中，只要有一个变量是需要个人判断的，那这个交易系统就是自主式交易系统。如支撑阻力位，如趋势线。每个人对支撑阻力的看法会不同，对趋势线的画法也未必一样。因此，自主式交易系统无法进行历史数据检测。只能通过实际的交易来得出实际的R乘数。 　　因此，在机械性交易系统中，预计的R乘数是没有意义的。你进行任何一笔交易，都是按照程序进行，我们不需要考虑预计的R乘数是多少。我们唯一能做的是通过历史数据检测或者小额实际测试得出系统的实际R乘数分布，进而判断该系统的效果如何，要不要采用。 　　但在自主式交易系统中，因为流程不是全自动的，需要个人的判断，因此，以什么作为决策的依据就成为生死攸关的问题。 　　交易系统的最终目标是实现正的期望值。而由于准确度的大幅提高是一个巨大的挑战，因此每笔交易前需要较高的预计R乘数就成为很自然的选择。 　　那究竟什么才是预计的R乘数？很多人恐怕不明白。以为随便指着个高点就可以测算预计R乘数。这是种十分错误的认识。 　　预计R乘数的确立标准如下： 　　1、预计盈利目标实现的周期要跟你操作系统的周期相匹配。如果你的交易系统是个中短期的交易系统，那就不要制定一个你觉得1年的时间可以实现的目标。 　　2、可以合理的推测，该目标位是可以实现的。 　　3、要充分考虑到重大压力位。如历史密集成交区，下行的趋势线，向下拐头的60日线等。你的目标位尽量不要在这些重大压力位之上。因为要实现目标利润，必须先突破这些压力位。对你来说，把目标定在这些压力位下面一点点要实际的多。 　　当你考虑到以上几个因素后，再来看你的预计R乘数，就会具备较高的实战意义。否则，随意的确定预计目标，带来的结果就是不停的止损。

第七章：交易系统的框架 　　是时候来总结下，一个成功的交易系统，到底应该包括哪些要素了。 　　我认为，交易系统的要素应该分为两类： 　　第一类叫做结构要素，指的是交易系统的基本构成部分，用来描述交易系统的基本框架。这是任何一个交易系统都必备的内容。只要具备这些要素，就可以构建一个基础的、简化的、完整的交易系统。 　　结构要素通常描述的是一个交易系统的结果，是对交易系统静态的描述。你可以根据这个结果对这个交易系统进行分析、评价。 　　如果把交易系统比作一个人的话，结构要素就像是人的骨架。有了它，就有了人的形状，但没有血肉，就不能说是一个活生生的人。 　　第二类叫做策略要素，指的是在交易系统执行的过程中涉及的要素。你可以根据自己的要求进行选择，用或者不用，用什么样的方式。这类要素通常跟技术分析相关，往往需要通过技术的手段来不断的测试、修改，完善。 　　策略要素是对交易系统动态的描述，是通过交易进行的过程来描述交易系统。它所要揭示的是交易系统出现静态结果的原因。 　　策略要素，就好比是人的血肉。骨架和血肉合在一起，才能够组成一个活生生的人。二者是相互依存的关系。 　　一、先来看看结构要素。 　　结构要素至少应该包括以下5个要素： 　　1、资本规模，就是你可以操作的总资金； 　　2、确定单笔交易的初始风险R占总资金的比例； 　　3、期望值； 　　4、交易频率； 　　5、交易成本； 　　1、你的资本规模决定了你能够进行多少操作。规模太小，你的初始仓位确定无法正常进行，单笔交易的风险会过大，从而使得整个系统设计的基本理念失效；规模太大，使得你必须寻找更多的机会，才能使得资金的使用效率不至于过低，大部分时间处于较轻仓位的状况下。 　　就股票而言，你的规模最少要有2万元就可以操作。2万分为4份，每份5000元，意味着10元的股票可以一个单位买入5手。15元的股票可以一个单位买入3手，可以进行基本的操作。 　　如果规模超过5亿，就不是很理想了。可能会被迫增加持股的数量。这样就需要寻找更多的机会来分散风险，同时很容易每笔股票持仓过大，进出会不方便以及影响主力的操作。 　　我个人觉得，一个合理的规模应该是1亿以内比较合适。可以进行恰当的分解，同时不会影响到资金进出。操作起来游刃有余。 　　2、确定单笔交易的初始风险R占总资金的比例，是为了控制每笔交易的初始风险，这对以交易系统的稳健性至关重要，同时也起到了等额下注的作用，使得系统的期望值能够顺利实现。 　　3、期望值为正值是一个交易系统必须要达到的目标，否则这个系统就失去了价值。 　　期望值由两部分决定：准确度和R乘数。具体参照前面的内容，这里不再详细阐述。 　　这里简单谈下准确度的陷阱。 　　准确度就是指你建立一个头寸后，走势与你头寸的方向相同的情况占总交易次数的比例。举例，你在10元买入A股票100股，然后它涨到11元。你就可以说自己是正确的。 　　这里有几个问题。 　　假如你买入时10元，涨到10.2元，然后跌到9.5元然后再涨到11元。这个过程怎么来判断你准确有否？ 　　因此准确度有两个重要因素：一是止损位，二是获利退出。 　　买入后马上涨，很好，恭喜你，但只要你没有卖出，就不算正确。 　　如果跌了，无论到了什么位置你都不止损，那你肯定有机会翻本，当然也可能赔掉底裤。 　　如果你设定很宽的止损点，比如，50%，当然不容易止损，但很宽的止损点会使得R很高，从而大幅降低回报风险比，最终回报很低甚至是亏损。 　　即使涨了很多，如果你没有按照策略退出，那它还可能跌回来，甚至跌到止损位。怎么能说你是正确的。 　　很多人说自己准确度高的时候，只是用股票到达的最高点来衡量，如上例中的11元，随后股票下跌，可不在他的考虑范围；同时即使短期亏损，也不止损，哪怕是跌破他的止损点，因为他觉得还会涨回来，因为他有信心。如果是这样，止损点还有什么意义呢？或者为了提高准确度，把止损点设的很低，这样就不容易止损，等涨上去后，略有盈余甚至打平就赶紧卖出，然后说自己准确性高。这就是准确度陷阱。 　　胜率应该是建立在确定R乘数的基础上，而不是相反。没有确定的R乘数，就无所谓胜率。 4、交易频率就是指的系统要能够提供足够的交易机会，使得系统能够达到实现期望值所必须的规模要求。 　　一个好的交易系统，必须要有一个较高的正的期望值。但这就是全部吗？ 　　显然不是。我们比较下面两个交易系统。A系统期望值是0.5R，B系统的期望值是1R.。R这里等于1%。 　　B比A好吗？假设A系统每个月能交易20次，而B系统每月却只能找到符合条件的5次交易机会。计算一下两个系统在一个月内的总回报： 　　A：0.5R*20=10R 　　B：1R*5=5R 　　A系统优于B系统。 　　因此考察一个交易系统的优劣的一个很重要的因素就是系统能够提供的交易机会。次数越多，越容易达到系统实现预期收益需要的规模，从而提高系统的稳定性。提供很少交易机会的系统，不是好的系统。 　　交易系统能够提供的交易机会的多少，显然受到设计系统时交易者设定要素的多少的影响。 　　为了提高所谓的准确度，而大幅减少系统的交易机会，从长远来看，是个得不偿失的选择。放宽一些条件，得到更多的交易机会，这样，才能提高系统的稳定性，并按照系统的期望值自发的、迅速的产生收益。 　　这里要强调一点，所谓更多的交易机会，不等于频繁操作。这是大忌。 　　更多的交易机会，是建立在交易系统的框架下，是建立在期望值为正的基础上。如果你的操作从开始就无法确定期望值，或者期望值为负，就一味的频繁操作，最终的结局只有亏损。但是如果你的交易系统已经证明了正的期望值，在这个基础上，适当的增加交易频率，就会起到增加系统整体的收益及增强系统的稳定性的作用。这里的细微之处，希望你能够细细体会。 　　5、交易成本会增加损失，减少收益，从而降低R乘数。这一点要适当考虑。 　　具备了以上五个要素，就拥有了一个初步完整的交易系统。 　　二、我们再来看看策略要素。 　　策略要素是动态要素，是交易系统的原因，能够影响到交易系统最终的结果。而且策略要素不全部是必须的，你可以有针对性的选择采用或者不采用，及采用什么样的具体方式。 　　一个交易系统最终的效果如何，就是对这些策略要素不断尝试、修改、测试的过程。 　　策略要素主要包括以下6个要素： 　　1、 确定每一笔交易止损位的策略； 　　2、 入市策略（包括价格和数量） 　　3、 加码策略（包括价格和数量）； 　　4、 减仓策略（包括价格和数量）； 　　5、 退出策略（包括价格和数量）； 　　6、 确定总仓位的策略； 　　本书的第一篇，主要谈的就是结构要素，简单的描述什么是交易系统，它的原理是什么，及如何评判一个交易系统的优劣。 　　在第二篇里，我们将重点放在策略要素上。由于策略要素多多少少都会跟技术分析相关，因此，我们会对技术分析进行一个详细的整理和归纳，然后再应用于具体的策略要素中。 　　交易系统的结构要素很容易理解，但策略要素却具备相当的难度。而且，对于策略要素的理解和实践，不同的交易者有不同的偏好和习惯。没有哪种方法是最好的，只要你真正的理解了交易系统的原理，那就试着设计自己适合或者喜欢的交易系统吧。

写了这么多，您辛苦了。

基本都是废话

实在没什么新意

估计写这篇文章的作者自己都做不到他说的这些。 想法很美好，现实很残酷。

给新手的，各位高手看看就好，其中的某些东西，懂，知道，有用，但是还做不到

给新手的，各位高手看看就好，其中的某些东西，懂，知道，有用，但是还做不到

先马克

这篇文章很多地方根本就和我讲课的一样啊......连潜在亏损才是我们的成本，用字母R表示......只不过我给它仔细很多而已，我会涉及到实际操作的东西。

新手可以入门~