在各种舆论风口浪尖的铁汇在前一段时间推出了全新的账户及赠金类型。看似“暗度陈仓”的举动，却似乎蕴涵着一定的深意。笔者以为，这更像是一次铁汇对自身的分级改造，将自己打造成了一个“分级产品”。

为什么说是分级？在金融分级产品或机构化产品中，通常一个金融产品会通过分级或结构化的方式被拆分成两个或两个以上收益分配和风险承担情况不同的子产品。常见的产品如分级基金、分级债券、杠杆化银行资产池、伞状信托等。这些产品都通过了分级的概念，将一个普通的金融资产或产品拆分为一个或多个收益稳定风险小的子产品以及另一个或多个收益可观但风险较大的子产品。整个过程中，通过转嫁风险的方式，调整了收益的分配及安全性。而铁汇此次停止老产品的供应并推出新账户和赠金的举措，新旧分离，正是使用了类似的方式。

由于铁汇老产品用户既有对冲客户，也有普通客户，故老产品客户群整体对于铁汇来说是难以将对冲客户及普通客户进行区分管理的，即使拥有一定的风险管理技术，客户识别分类也是滞后的。当大家对铁汇各类传闻舆论众说风云时，庞氏骗局、无套利定价等等金融经典都被搬上网站，人人都变成了分析帝。然而，笔者以为这些说法都说明当前的局面非常的混乱，迫切需要一些变化。而铁汇的“分级”办法，可以说是在不知不觉中发生了微妙的变化，同时将产品、客户及服务进行了分级处理。

尚且不讨论这个处理的合理性。但别小看这个简单的“分级”。新的无赠金高级交易账户和共享赠金正是非常准确的避开了对冲客户，瞄准了正常交易的客户。对于这些新产品的使用者，铁汇无疑将服务资源都投入到了新产品上，比如更快速的出金，更好的服务。如果把铁汇整个看成是一个产品，那么新账户和新赠金就是上述提及的分级后的优先级产品，拥有稳定的收益和较低风险。而早已变成舆论的众矢之的老账户和老赠金，就好像是分级产品中的次级产品，拥有高风险高收益的特征。而这些老账户和老赠金的使用者正是拥有高风险高收益偏好的对冲交易客户。新产品有效的将铁汇的客户、服务和公司产品进行了分级处理。让铁汇能在混乱的客户群中分离出普通客户和对冲交易客户，分类进行管理。让各种舆论和老产品以及对冲交易客户捆绑，并继续为普通客户服务。

此外，此次分级并不是简单的推出产品。笔者了解到，铁汇在整个公司内部人员构架上，也有针对的进行了调整：将人力从营销转向客户服务，且层级化的销售管理模式也变为了扁平化的管理模式。可见此次分级的举措，铁汇是花了心思的。而铁汇对英国市场的继续开发，以及对中东、南非等新兴市场的开拓也可以看出铁汇依旧在发展。即便舆论缠身，铁汇还是我行我素。

后记福汇在崩盘边缘与投行合作，放弃对90%的零售客户追偿穿仓余额，而转为向10%的机构客户追偿。这种做法实际上也是区别处理，对不同客户差别化对待。这就可以说是分级的一种用法。当然，笔者提出分级的概念可能并不十分精准。但我们可以看到，虽然在整个外汇保证金交易市场还处于黑天鹅事件冲击的恢复期间，但从各个经纪商的积极创新的表现来看，整个行业还是非常有序的在自我恢复中，完全恢复正常也只是时间问题。 所谓危机就是转机。行业受到冲击，受到多国监管的大型经纪商，由于规模大，全球分支多，所以在危机来临时，可以像福汇、铁汇这样做出结构性的调整。然而一些规模小监管少的汇商，就会别无选择而伤害零售客户的利益。比如FXTM富拓外汇，近期就被曝出直接清空中国区客户账户余额的举动。可见行业后危机时代，就是洗牌的时间，经受得住考验的经纪商才是值得选择的。

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