美元大约每隔7年就有一次比较大的转势，从2002年初进入弱势周期开始，美元这一次的七年之痒会持续至2008年布什离任。可能将美元推离贬值轨道的最大变数，取决于格林斯潘2006年2月退休后继任央行行长的货币政策。 　　今年美国的金融市场似乎有些反常。美联储已4次加息，但美国长期国债孳息不升反降。最近美国加息，但美元不涨反跌。这其实反映了市场的一个认知：息口虽然上扬但依然过低，央行虽然“有分寸”地收紧银根但资金流动性依然很高。 　　美元的七年之痒 　　美元在2002年初转弱时，笔者便指出美元有七年之痒，即美元大约每隔7年有一次比较大的转势（见图）。当时美元已进入一个较长的弱势周期，间中其对欧元、日元也出现过反弹，但终究敌不过经济基础面，近来又重回下降通道。 　　“双赤字”恶化 　　笔者对美元长期走弱的判断，是建立在美国财政赤字和经常收支赤字进一步恶化的认识之上的。布什总统的连任和共和党在参众两院的压倒性优势，使过去4年的赤字财政政策不仅得以延续，而且有进一步发扬光大的可能。传统上，共和党主张小财政、减税，而民主党主张大财政、加税，布什领导下的共和党的财政理念则蜕变为大财政、减税、发债。布什在第一任内不仅将克林顿在任期间积累的2000亿美元财政盈余挥霍一空，还欠下4000多亿美元新债。在第二任内，相信布什会着手解决美国在医疗保险和社会保障上的沉疴，会以抵税的形式将美国人民在这方面的开支货币化、市场化，其代价是财政赤字的进一步失控。以布什“发债而不加税”的偏好，加上国会缺少起码的制约，估计美国国债发行今后4年有一次史无前例的爆炸性增长。如此背景下，投资者对美国国债抱有戒心，资金流入减少，自然对美元不利。 　　同时，美国人“花明日钱”的消费习惯毫无改变迹象，经常性项目赤字可能进一步恶化。美国人的储蓄率为0.2%，也就是每挣100美元存下0.2美元。普遍性的过度消费带来了巨大的贸易赤字。布什政府在国际政治上采取单边主义，但在贸易政策上却是自由主义，其对贸易赤字的宽容，为美国近代史上所罕见。在布什任内，为宣传目的不排除对个别贸易项目作些文章，不过整体贸易逆差相信只增不减。这当然也是弱美元的因由之一。 　　布什2001年上任不久，便对克林顿时代的强美元政策（始作俑者为至今仍活跃于金融界的前财政部长鲁宾）作出一个低调但彻底的清算。他的政府宽容（有时是纵容）美元走软，不过前提是汇率不能急跌，不能造成金融市场的不稳定。 　　格老接班人将影响美元走势 　　从2002年走贬，直至2008年布什离任，美元会经历走软的七年之痒。可能将美元推离7年贬值轨道的因素包括国际政治及恐怖主义突发事件、油价持续高企引发全球性衰退等。不过，最大变数来自格林斯潘的接班人。布什“双赤字”政策离不开货币当局的配合。格林斯潘近年的“放水”政策成就了布什的大财政、减税、发债策略，不过格老任满14年后将于2006年2月退休。如果新任央行行长认为美国的债务负担无以为继，开始大幅加息，布什的“双赤字”游戏就玩不下去。不过无论谁接格林斯潘的班，可能都不至于上任伊始便大踩刹车。 　　虽然笔者相信美元会在相当长时间内走贬，但是这并不意味着中间没有起伏。纵观世界各主要货币，除了人民币外好像都应该贬值。但是汇率是一块跷跷板，一个上才能有一个下，一个升值才能有一个贬值。在今后几年，美元会有升有跌，但整体应该走贬。

好贴，谢谢

不错，谢谢！[em28] [em28]

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你是不是太夸张了?![em58] [em25] [em6] ［此帖子已被 tigerzcy 在 2004-12-20 21:44:36 编辑过］

[em78]

顶!好贴![em44] [em44] [em44]

[em80] [em43]

有趣。 这不过是，这一种货币循环周期中半周期需要的时间而已， 居然能够发挥出这样的想象，不容易。 美元走贬，是还有空间，然而，对于可能的另外三--四年之久的趋势，这点空间，预期说走贬，不如说，建立中长期上行底部，酝酿循环周期中另外半个周期的运行趋势。前者的表达，有哗众取宠的意味，后者才更确切些。要明白，区别在于后者波动的幅度非常之大（就美元指数来说，上千点，对应于欧元来说1800点上下），上下任何一波波动，都可以归纳到一波中期行情中去。因此说三---四年中仍然一走贬为主要趋势，是不确切的。就是说是弱势，也有误导之疑。因为，价格模式一旦确认，强弱就要以围绕这一价格模式来讨论，比如：欧元1。30的价格模式得到确认后，在1。20/1。25震荡，就是弱势。此外，这类做顶，做底的行情，在技术上，相应的时间框架内，体现的是：没有趋势！ 前期，欧元在1。20 —— 1。24 区域内波动的阶段，在周图和天图上，就呈现这样的特征。 可不是，作者没有能够具体的提出走贬到大概什么程度。但是，作者提供的图示，从73/74年的底部，通过94/95年的底部，可以提供一条支撑线，这样的图示，说明了，下跌的空间不是很大了。作为短线，确实仍然非常令人动心。但是分摊到三--四年，恐怕就无利可图了。 芝加哥国际货币市场（以期货，期权为主），上周出现了自2001年11月以来，首次欧元空头仓位超过多头仓位，提供了初步的证实，也明显的和作者的推论有违。只要知道一点点技术分析概念的人，都明白，任何市场，在价格提高的同时，持仓量减小，从技术含义上，所带来的，对后市的启示——前期趋势终结的前兆！ 对于一种观点，如果是投己所好，更需要仔细考虑和检查一下，观点的客观性和中肯性。

任何市场，在价格提高的同时，持仓量减小，从技术含义上，所带来的，对后市的启示——前期趋势终结的前兆！ 谢谢鲨版

这个帖子应该是很久以前的 [em55] [em26] [em26]