息差收窄 风雨欲来？ 美元喘定，欧元回落至1.32边缘，英镑冲上1.90后重返该水平之下，瑞郎和日圆分别见1.14和103，赌单边可能会输，然最稳阵的莫如本栏早前建议在134中位可一博的买欧元沽日圆交叉盘（抱歉的是见报日已弹上135水平，若敢跟进才有斩获），昨日执笔时已升上136.63，任你美元点「拂」也稳坐钓鱼船。 勿以为外汇难炒，债券上落更是惊心动魄，远的不说，君不见10年期联邦债券孳息在短短数日由4.1厘弹升上4.3厘，是因为受中国传出减持美债消息影响，抑或受短期票据孳息上升所推动？ 市场忧虑经济前景 根据著名投资银行雷曼兄弟的统计，3个月票据和10年债券孳息一直在收窄中，目前的差距已由187基点收窄至仅有105基点（即1.05厘），出现这个现象其实不难理解，皆因市场相信联储局会继续将短期利率回复至「中性」之同时，对美国经济前景抱有怀疑所致。要比较同样情况，瞧瞧欧洲短息企稳，长债孳息不断回落，便是反映人们预期欧洲经济将持续放缓。怎会有此想法？看看欧元区两大核心国第3季经济增长仅录得0.1%，失业率依然徘徊在10%左右，难道可促使你有任何憧憬乎？ 然则长短息差持续收窄又意味了甚么？根据美林的明灯指示，过去有3次出现此种情况都为金融市场带来冲击，一次是1994-95年的墨西哥披索贬值危机，另一次是著名的1997-98年的亚洲金融风暴，最近一次是2000年的科网股泡沫爆破，那么这次又有何暴风雨快将降临？是美元、股市，抑或石油、黄金，甚或中国、俄罗斯？笔者不才，还是留待有智能的读者们去揣测吧！ AP1

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