根据最新CFTC外币期货数据显示，日圆期货净短仓数目上周约8万张，或占未平仓合约三成,虽然数字较早前达5年新高的9万多张丶或约占未平仓合约比率36%有所回落，惟现水平仍属偏高水平，反映投机者或对冲基金看淡日圆後市的情况，并无丝毫转变。再者，上周期货仓位的变化，并未反映日本央行推出新一轮量宽举措的影响；预期下周净短仓数目再大幅回升至更高水平，或再创新高的机会颇大。 至於期权逆转利率方面，利率从今年2月初1.44高位辗转回落，於3月初更曾跌穿零水平以下，反映美元兑日圆经过去年第四季至今年1月累积上升逾两成後，期权投机者对日圆看淡的情绪有所收收敛（事实上，随後美元的走势约在95日圆水平反覆上落）。然而，踏入3月中後，逆转利率再度从低位抽升,且升势仍未有歇息的迹象，反映期权大户现时亦同样看淡日圆走势。 自去年9月初至今，日本已录得净海外资金流入股市和债市（1年累计流入股市及债市资金；若分开计算，日本股市要延至去年11月中才录得净流入，与安倍提倡采取大规模量宽措施的时间相若），净流入的金额已创近一年半新高；而这资金流向「理应」有利日圆滙价的走势. 然而，从近月来日圆的走势看，日圆滙价似乎并未明显受惠。究其因由，某程度或与海外投资者把资金流入日本股市及债市时，同时也为日圆滙价下跌作了对冲所致（即long日股／债，short日圆）。 这里衍生一个问题值得留意，就是往後日本股市和日债的升势若出现逆转，日圆的跌势或可能进一步加剧。 众所周知，受惠日本央行推出规模远高於市场预期的量宽政策支持下，带动日本股市和债市造好；尤其日本股市的升势迄今并未有逆转的兆头，相信短期内将继续吸引更多海外资金流入股市。 然而，若未来日本股市或债市的升势无以为继（量宽未必对股市产生持久的刺激作用，更何况日本企业的竞争力相较美国为低，而且日圆大幅贬值，也会加重企业在原油等原材料的生产成本，从而压缩边际利润），目前资金净流入的状况将出现逆转（即净流出），这势将进一步加重日圆的沽售压力。 须留意的是，虽然目前流入日本股市和债市的资金已为「部分」日圆作一定的对冲，惟海外资金若然流出日本债市或股市，所须沽售日圆涉及的金额，势将高於流入时的水平（因为沽售资产价值已上升），并为日圆带来更沉重的压力。 此外，另一个对日圆滙价有深远影响的因素，便是是次日本央行的量宽举措，会否触发日本国民把资金撤出海外。 众所周知，日本央行疯狂的印钞行动，锐意把日圆贬值，以及推升通胀（能否成功有待观察），惟这些政策其实对日本国民，尤其依靠利息收入的退休人士甚为不利。这会否触发日本国民把资金撤出日本债市，转投海外债券市场备受关注。 事实上，自金融海啸後，日本家庭持有日本公债所涉及的金额，已由高峰时约4.6万亿日圆，回落至去年底的2.5万亿日圆，减少幅度竟近一半.目前日本央行的疯狂量宽行动，很大机会将引发更多国民资金撤出这市场，即把日债高价卖给日本政府。须补充的是，自去年12月初至今，个别外币兑日圆录得上升幅度愈大，往往是公债债息相对较高的国家.这是否意味已有日本（国民）资金流向高息货币的国家？值得留意。 总括而言，从目前投资者或对冲基金於日圆期货和期权的仓位部署，显示他们对日圆的後市仍然看淡，而且近月来已有海外资金净流入日本股市和债市，惟均未能抑制日圆的跌势，日後这些资金流向若出现逆转，对日圆滙价造成更大的压力是可以预见。 此外，日本目前的量宽行动，很大机会将加速国民把资金调离日本，若真的出现并成为新趋势，日圆势将出现崩溃。 最後，日圆滙价最终会跌至什麽水平呢？目前确实难以说定，惟若仅从日本央行资产规模的角度看，目前央行的资产规模相对2006年的高位更高（且未来两年更会大幅抛离此水平,且日本的贸易赤字已维持一段长时间；而当时美元兑日圆的滙价为120水平，故日圆滙价短期内跌穿120的水平，相信机会颇高。 注：风险逆转利率是指相若（到期日）认购与认沽期权引伸波幅（implied volatility）的差。简言之，风险逆转利率为正数（或负值收窄），代表认购期权引伸波幅高於认沽期权（或差距收窄），意味投资者相对看好後市（或看淡的情绪略为收敛），反之亦然。

我以为是200-300天呢。。。天哪。。。

故日圆滙价短期内跌穿120的水平，相信机会颇高:lol

怎么个意思?没明白.

你在别的贴里边说200-300不是指天数吗？

不是啊.是指日债一旦崩盘,美日或许会到200--300水平.当然这不会短期发生. 回顾美日从300到75用了30年时间.这次估计不会用那么长.

呵呵，知道了，呵呵，真的是天哪了。呵

太长了吧。。。

日债怎样才算崩盘呢？

崩盘指债务不可持续.安培的赌博政策,市场并不看好.很多金融机构的模型分析指日本七年内资不抵债.

让帅哥见笑.俺是学经济的,只会纸上谈兵.交易还是门外妇.

我知道，进入金融行业前一两年都是写分析文章之类的，收集收集信息和网站资料！

我是一名家庭主妇,经济专业毕业,但从未上过班.做外汇纯为赚点外快.关注经济也只是兴趣.木有什么远大抱负.

好吧！你赢了！

为什么这样说?赢什么?

因为他输了,他怕女人,

好啊。。哈哈。以后有看不懂基本面的时候就问问你。。 不过话说回来。我觉得技术基本已经反应了基本面。哈哈

:lol下周黑田又要讲话咯，看看系好事还是坏事

女人不可怕，可怕的是专职的主妇！

债务可持续是不是跟通胀还有gdp有关，日元贬值对出口有益，通胀2%，您说安培赌博是不是赌贬值日元可以大幅改善出口？