反季节升势渐进展开 七八月份，通常是全球传统的消费淡季，炎热的夏天令需求萎缩，上游企业通常也会在这个季节里试试计划中的检测和修理，金属市场进入供需两不旺的时期。而不同以往的是，近几年这种常态似乎已经被颠覆，在这个火热的季节里市场也呈现异常的火爆格局，与5月份以来的交投淡静不同的是，近期市场交易兴趣明显高涨，价格也出现了年内少有的强劲。这其中的微妙变化始终贯穿着金属市场的刚性需求，包括电网投资在内的金属需求多年来始终保持着逐年递增的态势，而这种刚性的需求在消费旺季里由于资金瓶颈等原因被迫延迟后，随着时间的推移这些消费自然在下半年开始的时候再度被激活，因此出现了所谓的“旺季不忘，淡季不淡”的现象，今年市场的表现明显属于这类状况。 欧元区主权债务危机随着希腊议会针对撙节计划的投票通过而缓解，短期内对欧洲乃至全球经济的威胁暂时解除。随着欧元区的再次加息，全球范围内的利差交易又一次占据主导，美元由此而再度承受压力。而美国经济在复苏中的失业率居高不下以及持续低迷的房地产市场仍然是其两大主要障碍，因此其宽松的货币政策不会发生改变。本周五公布的6月非农就业岗位仅增加1.8万,为去年9月以来最低增幅,且远低于市场预估的增加9万.6月失业率升至9.2%,为去年12月以来最。显然，美国经济复苏仍然面临诸多的不确定性，在这样的情况下货币政策的改变难以想象，而金属市场也难以受其压制。同时，由于美国国债规模告警，其提高国债规模上限成为其目前的当务之急，而一旦国债上限提高，无疑将加剧美元的弱势，同样有利于金属市场的回升。美国白宫发言人卡尼(Jay Carney)表示，周末的债务谈判对达成提高债务上限及财赤协议的前景至关重要，但该会议并不一定能够就避免债务违约达成最终协议。卡尼称，此次会议料能够帮助弄清楚两党双方就债务及财赤问题的底线，并基于此进行一场“艰难的谈判”。众议院共和党人领导人坎托(Eric Cantor)则表示，美国众议院已经取消了7月18日当周的计划休假，以便给国会议员们更多的时间在8月初通过财政预算协议。随着8月2日的最后期限逐步逼近，美国面临债务违约的风险不断提高，而一旦出现美国国债违约，则美元所面临的压力可想而知，但提高上限又进一步令美元的弱势得以强化，因此商品市场从中获得动力自在情理之中。 中国方面，货币现象令通胀不断攀升，2008年的4万亿投资所必然产生的结果仍然执着的推动着CPI运行在上行轨道当中，因此出现了中国政府的靴子还在飞，价格也同时也在飞。国家统计局发布数据显示，6月份CPI同比涨6.4%，涨幅创出近三年以来新高。同时，中国2008年以来的利率与准备金率也创出新高。与此同时，由于紧缩政策所带来的经济风险也悄然降临，月度制造业PMI已经接近荣枯分水岭，一旦50不保，则面临衰退之虞。在这样的背景下，货币政策的发挥将会受到掣肘，商品市场的压力也就渐渐减轻，淡季不淡也就顺理成章了。 同时，国际投行高盛等看涨预期及一些全球大型矿山生产出现问题令供应中断忧虑提振铜等基金属走高。在美国就业数据公布后，金属短期承受一些压力，而淡季攻势仍然将得到持续。

版主对美元还是比较看空，现在的国内行情真的很纠结~~~美元上涨，原油上涨，国内物价上涨，除了工资不涨~~~~:028:

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流动性充裕仍然是商品市场的主导因素 入夏以来，全球商品市场似乎也随着天气的气温同时升高，金属市场全然没有消费淡季的恬静，交易兴趣也在不断的升温当中，一扫前几个月的颓势。曾经的消费旺季的延迟在目前逐渐显现，同时供给的减少也成为市场的焦点，自然的不可抗力与矿山的罢工已经令生产受到明显的影响，其中力拓公司第二季开采铜产出较上年同期下跌24%，表明在这个传统的消费淡季供需出现了紧张，推动铜价的回升。 但是，引领目前金属价格运行的主因其实仍然是全球流动性的变化，上半年美国定量宽松货币政策之外，中国异常紧缩的货币政策以及欧元区主权债务危机以及日本地震以及核泄漏所引发的流动性的紧张令金属市场持续受到压力而震荡反复。进入下半年，中国货币政策的微妙变化使得这种压力出现了一定的缓解，6月份M1M2货币的回升表明在制造业面临荣枯分水岭的背景下，继续实施过度紧缩货币政策显然是不适宜的，这样以来，被压制已久的金属价格自然就出现了一定的转机。 欧洲方面，随着希腊议会通过其撙节计划，危机开始缓解银行测试也基本过关。欧盟银行业管理局周五宣布90家参加测试的欧洲银行中有八家未通过测试，90家参加测试的银行中有16家核心资本率为5-6%，将改善资本缓衡，欧盟银行业管理局宣布未通过测试的银行需要增资25亿欧元，有五家西班牙银行、两家希腊银行和一家奥地利银行未能通过测试，而，葡萄牙全部四家银行均通过了压力测试。表明欧元区主权债务危机在短期内出现了缓解，前期对市场的压力也渐渐减轻。 与此同时，日本央行会议记录周五显示，在6月召开的委员会会议上九名成员中两名委员称，进一步宽松的需要没有降低，不过他们表示没有采取行动的急迫需求，感觉有必要考虑采取行动的适当时机。此外，日本政府表示，第二批追加预算将提升GDP增速0.3个百分点。显然，释放流动性将成为近期日本政府的主要货币政策。 而在本周，被市场人士称为“大忽悠”的伯南克由于两天不同的语调导致市场的不同反应表明目前影响商品市场的主导因素仍然是货币背景下的流动性变化。7月12日，议息会议纪要显示，美联储官员开始讨论在经济走弱的情况下，进一步实行货币刺激政策的可能性。7月13日，伯南克在众议院作证期间提及QE3的话题，消息一出，美元指数应声下挫81个基点，几乎抵消了11日因欧债危机升级引起的反弹。伯南克13日暗示美联储准备推出更多刺激措施，因美国经济仍然疲软。但他在14日指出，美联储并未准备在目前采取行动，市场对美联储采取进一步宽松政策的预期落空，美元出现大幅反弹。金属市场在美元的一跌一涨中出现反向剧烈震荡，明显为流动性的变化预期的结果。与此同时，在6月底结束QE2之后，美联储虽然没有宣布开启QE3，但其购买国债的行动却并没有停止，例行的周五购买国债动作仍然在继续，表明美联储定量宽松货币政策没有改变，金属价格难以避免的获得支撑。纽约联储(NY FED)表示，美联储(FED)周五购买了28.80亿美元于2015年07月31日-2016年12月31日到期的国债。此次购买规模介于美联储计划购买的25亿-30亿美元之间，交易商投标规模为134.78亿美元，此次国债购买操作是美联储利用已到期的抵押贷款证券(MBS)再投资部分。 全球四大经济体在下半年伊始通过不同的方式释放出流动性以维护经济的正常运行，包括金属在内的商品市场快速做出反应，上半年延迟的消费以及供给的减少令价格获得支撑，使得目前的强势得到持续。

金属市场运行强势巩固行情 景川 这个夏天显然又是一个不平静的夏天，伴随着气温的不断升高，金属市场也在这个原本处于消费淡季的季节里显得格外活跃，为这个夏天增添了一份别样的激情。 消费旺季的延迟在目前逐渐显现出来，全球消费预期的增加为金属市场带来潜在的支撑。而就欧洲市场而言，欧债危机的起伏不定始终是造成金属市场动荡不安的主要因素之一，但从近期的表现来看，希腊议会撙节计划的通过及欧洲90家银行基本通过测试表明短期内欧债危机的影响将有所缓解，其对金属市场的压力有所减弱。此外，作为上半年始终保持定量宽松政策的美国来说，虽然QE2结束后并没有马上推出新一轮的刺激计划，但其购买国债的行动却并没有停止，这就从侧面体现出美联储定量宽松货币政策的态度并没有改变，而宽裕的流动性将会是金属市场上涨的重要动力。 在美联储持续宽松货币政策的同时，全球另一大经济体中国却在上半年紧锣密鼓地实施紧缩货币政策，今年年内，中国央行已经6次上调存款准备金率，三度加息。货币政策的博弈虽然对于高企的CPI显得有些杯水车薪，但中国经济增速却呈现出放缓，并有衰退的迹象。中国7月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）显示，7月PMI初值降至48.9，不仅低于上月的50.1，同时也是自2010年7月以来的首次跌破荣枯分水岭50，并创下28个月的最低水平。制造业指数的持续下滑显示出中国制造业已明显放缓，这对金属市场本身来说有一定的打击，但放缓的背后我们也可以预见，继续实施过度紧缩政策显然不合时宜，下半年中国货币紧缩力度与节奏将逐渐放慢脚步，金属市场将从中受益。 此外，作为全球最大金属消费国，下半年中国对于金属的需求将不容小觑。在最新的国务院常务会议里强调，近期要加快供地进度，保证今年1,000万套保障房建设用地，并提前做好明年保障性安居工程建设用地供应的储备和预安排。截至6月底，保障房上半年新开工超过500万套，对比1-5月新开工340万套的数据，6月新开工超过160万套。下半年，保障房的建设将推进电力、房地产等强劲增长，这也将为金属市场提供有力的支撑。 目前指引金属市场运行的依旧是全球流动性的变化。上半年由于中国异常紧缩的货币政策、欧元区主权债务危机等令金属市场持续受到压力而动荡不安，进入下半年，随着中国紧缩政策的放缓、欧债危机的缓解、美国继续实施定量宽松政策及消费预期的不断增加，金属市场将在震荡中不断走高，呈现出淡季不淡的运行特征。