核心判断一句话版：

2026年全球原油市场将呈现“供应宽松 + 地缘扰动 + 成本托底”的结构性格局——短期波动显著放大，阶段性反弹可期，但中长期价格中枢仍偏低运行。

一、事件触发：委内瑞拉冲突并非“黑天鹅”

2026年1月，全球原油市场再起波澜。
1月3日凌晨，美国对委内瑞拉境内发动空袭，美国总统特朗普随后证实，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人被抓获并被带离该国。

表面上看，这是一次地缘政治冲突；

但从能源战略角度看，这更像是美国重塑全球石油供应链的关键一步。

特朗普政府当前的能源目标高度清晰：

• 重塑“石油美元”体系
• 压低国内通胀
• 强化“美国能源优先”战略
• 削弱 OPEC+ 的市场份额与定价权

在这一框架下，对委内瑞拉的军事行动并非孤立事件，而是能源地缘政治的延伸工具。

二、短期影响有限：供应缺口可被迅速填补

从短期供需角度看，此次军事行动对全球原油供应与价格的直接冲击非常有限。

原因在于：

• 长期制裁已严重压缩委内瑞拉产能
• 2025年11月，委内瑞拉日均原油产量仅93.4万桶
• 占全球原油供应量不足 1%

这一缺口在短期内，完全可以被其他产油国填补。

即便在美国实际掌控委内瑞拉之后，其原油复产难度依然不容低估：

• 油田长期缺乏维护
• 投资严重不足
• 基础设施老化
• 管理体系低效且腐败问题突出

综合评估，2026年委内瑞拉原油产量增幅预计仅约40万桶/日。

换言之： 这不是一个“短期供给冲击型”事件，而是一个“长期结构重塑型”事件。

三、长期变量：委内瑞拉或成“非OPEC调节器”

从长期视角看，委内瑞拉的战略意义极其突出。

• 已探明石油储量约 3000亿桶
• 占全球已探明储量 约17%
• 位居全球第一
• 上世纪70年代日产量曾达 350万桶，占全球产量 7%以上

一旦美国石油公司主导其重建进程，

委内瑞拉原油产量具备大幅扩张的潜力。

特朗普已在 1月9日 于白宫东厅召集：

• 埃克森美孚
• 雪佛龙
• 康菲石油

等近20家能源巨头高管，明确敦促其重返委内瑞拉。

特朗普表示，相关企业未来可能投入 至少1000亿美元，用于恢复石油产能和基础设施。

关键变化在于：

美国正试图在 OPEC+ 体系之外，

打造一个由自身主导的“关键供给调节变量”，

从根本上削弱 OPEC+ 的协同调控能力。

四、OPEC+：暂停增产，但难改过剩格局

尽管委内瑞拉局势升温，
OPEC+ 在1月4日会议上仍倾向于维持现有产量不变，并明确：

• 2026年2月、3月继续暂停增产

这一选择背后有两大现实约束：

第一，财政压力。

以沙特为代表的产油国正面临：

• 低油价
• 财政赤字扩大
• 借贷需求上升

第二，市场份额压力。

美国正通过：

• 页岩油
• 非洲
• 加拿大
• 以及潜在的委内瑞拉

推动全球原油供应多极化，

OPEC+ 的市场份额和话语权持续下降。

事实上，自2016年美国页岩油产能爆发后，

OPEC+ 的调控能力就已结构性削弱，

2023—2024年的联合减产只是短暂修复。

五、石油美元回归：能源与货币的双重博弈

在全球“去美元化”背景下，

美国正被迫回归上世纪70—80年代的逻辑——
通过掌控石油供应，稳固美元霸权。

若委内瑞拉在美资主导下恢复产能，其原油出口：

• 极可能重新全面采用 美元结算
• 扩大石油美元的使用范围
• 对冲非美元能源结算趋势

与此同时，美国持续对开展非美元能源结算的国家施压，通过制裁手段阻止能源贸易货币多元化。

六、成本与地缘政治：原油的“双底支撑”

尽管中长期供应宽松，但原油价格并非单边下行。

1️⃣ 地缘政治溢价

在“美国能源优先”框架下，美国对关键产油区的战略介入将更加频繁：

• 地缘冲突更易扰动市场预期
• 波动率明显抬升
• 短线交易机会增多

2️⃣ 成本支撑清晰

从成本角度看，55美元/桶是重要分水岭：

• 55–60美元区间：尚未引发大规模减产
• 跌破55美元：美国页岩油等产区将出现明显减产

二叠纪盆地生产商普遍认为：

• WTI需维持 61–62美元/桶
• 新钻井项目才具备盈利能力

这意味着：
油价下方空间受到生产成本的实质性约束。

七、结论：2026年的原油逻辑

综合来看：

• 供应端： 全球原油供应保持宽松
• 结构上： 市场多极化，OPEC+影响力下降
• 价格上： 成本托底 + 地缘扰动 → 波动率上升

👉 短期：

地缘政治事件可能触发阶段性反弹

👉 中长期：

供应过剩难以逆转，价格中枢偏低运行

八、投资与风险管理建议

在波动率回归的环境下，

投资者可重点关注 芝商所（CME） 旗下：

• 标准原油期货合约
• 微型原油期货合约

用于：

• 对冲能源价格风险
• 捕捉短期波动机会
• 精细化管理仓位与杠杆

一句话总结：

2026年的原油，不是趋势市，而是波动市。

抓反弹可以，但别恋战；

控风险，比押方向更重要。