涨幅突破100%，三大驱动力全面点燃行情**

昨夜今晨，贵金属市场再度上演“深夜惊魂”。
现货白银一路飙升至 58.8 美元/盎司的历史新高，沪银夜盘狂涨逾 5%，年内涨幅突破 100%。

作为对比，现货黄金年内涨约 60%，白银的涨势可谓全面碾压。

与此同时，现货黄金最高冲至 4264 美元/盎司，创下六周新高。白银的凌厉走势成为这一轮贵金属行情的绝对主角。

白银为何涨得这么猛？三大核心力量同时发力

① 供应紧张：库存见底，全球流动性告急

• 今年 10 月，大量白银紧急运往伦敦，试图缓解全球最大白银交易中心的历史性供应紧张。
• 然而，这却让其他交易中心承压——上期所关联仓库库存已降至近 10 年最低。
• 美国地质调查局上月将白银列入“关键矿产”名单，叠加关税预期，美国交易商更不愿意将白银运出境。

供应短缺成为白银价格脱缰的基本面燃料。

② 投机性逼空：涨势过猛，“快钱”涌入推升动能

行情不仅是基本面驱动，更是典型的“逼空式上涨”。

• 法兴银行大宗商品策略主管大卫·威尔逊指出： “上周的走高主要是投机推动，加速的上行动量吸引了更多快钱入场。”
• 金银比逼近 70（为 2021 年 8 月以来低位），显示白银相对黄金涨幅已大幅领先。

• 白银看涨期权与看跌期权的成本差飙升至 2022 年以来最高，说明市场押注“白银继续暴涨”的倾向显著。

这是一轮典型的“你涨我追、越追越涨”的快钱行情。

③ 宏观预期：降息憧憬+美联储换帅，资金加速抱团贵金属

宏观面又给行情浇了一桶油：

● 降息预期急剧升温

• 美国经济数据走弱，沃勒、威廉姆斯等官员频频释放鸽派信号。
• CME“美联储观察”显示：12 月降息概率高达 85%。

● 下一任美联储主席：市场押注“超级大鸽派”哈塞特

• 特朗普宣布已决定新主席人选，最快在圣诞节前公布。
• Polymarket 预测市场：哈塞特提名概率近 80%。
• 他本人也表态“如果被选中，将欣然接受”。

市场自然把这一系列信号解读为：
未来利率更低 → 贵金属更强

日本风险发酵：套息交易恐成“新雷点”

除了美国，来自日本的冲击也在加码：

• 日本央行可能加息的预期升温。
• 日本两年期国债收益率突破 1%（2008年来首次），意味着债券遭大量抛售。
• 日元黄金价格在周一创出历史新高。
• 市场再度担忧： “套息交易被迫平仓”或引发全球资产连锁波动。

白银作为高 beta 品种，天然在此类风险事件中表现更激进。

接下来，交易者最需要关注什么？

美联储主席鲍威尔将于北京时间周二早 9 点登场

他将发表简短讲话并参与讨论。

在白银连破新高、降息预期急升的背景下，
鲍威尔的任何一句偏鹰言论，都可能成为行情的拐点。

白银真的牛逼啊